摘要：欧洲央行上周四升息25个基点，尽管行长特里谢并没有明确表示是否还会继续升息，但欧美经济学家认为，欧洲央行今年年内至少还要升息两次。受欧洲央行可能还会继续升息及市场风险情绪增温影响，国际汇市套利风潮再现，市场资金纷纷从低利率的日元与美元转战至欧元与澳元等高收益货币。

　　欧洲央行上周四升息25个基点，尽管行长特里谢并没有明确表示是否还会继续升息，但欧美经济学家认为，欧洲央行今年年内至少还要升息两次。

　　德意志银行首席经济学家托马斯·梅尔在欧洲央行宣布升息后撰文指出，欧洲央行行长特里谢决定升息，虽如市场预期，但也一定会招来升息太快的批评。不过这些通胀鸽派都是错的，事实上升息势在必行，而且还应继续上调。

　　此外，高盛和德国商业银行均表示，欧洲央行今年内至少还会再升息两次，升息时机可能是9月和12月。

　　两大投行都指出，欧洲央行升息步伐温和，应不致对欧元区内经济相对疲弱的国家，例如希腊、爱尔兰及葡萄牙等造成重大冲击。

　　不过，在另一方面，市场对欧洲央行持续升息的预期心理，也将助涨欧元汇率。梅尔表示，欧洲央行利率正常化的行动部分是基于欧元区经济增长情况。欧元区经济在2009年重度萎缩之后，于2010年快速增长复苏，目前有望推动经济速度快速扩张。

　　然而，尽管经济增长稳健，但通胀率于3月升至2.6%，部分原因是在于反应能源和食品价格上扬，而预计通胀率今年都将维持在这一水平。假如再加上原材料价格上涨和欧元区经济增长强劲国家的薪资增长，预计通胀率将进一步走高。

　　梅尔指出，还有一些批评声音指责现在还不是升息的时机，因为此举会导致风险增加。为什么不等到经济增长更加强劲，而通胀也如预期升温时？这样的主张无异于假设将利率维持历史低位，除了可能导致通胀暂时升温之外，不需要任何成本。

　　实际上，低利率对投资决策具有重大影响。利率过低会引发资产过热的风险，金融风暴就是很有力的证据。

　　因此，透过采取抑制通胀风险的升息手段措施，欧洲央行也发出一个强而有力的信号：“他们会坚守职责，拒绝容忍这些国家拖累欧元。”如今，欧洲央行今年应继续温和升息，以确实传递这一信号。

　　汇市套利风再起

　　受欧洲央行可能还会继续升息及市场风险情绪增温影响，国际汇市套利风潮再现，市场资金纷纷从低利率的日元与美元转战至欧元与澳元等高收益货币。

　　上周五，欧元/美元大幅飙升，汇价一举冲破1.4400关口 ，创15个月新高；澳元/美元也飙至29年新高。

　　欧洲央行升息25个基点，为三年来首度升息，市场预期欧银还会持续升息，意味短期欧元区与美日的利差可能进一步扩大，因而确立欧元在三大货币中的强势格局。

　　伴随股市及商品价格走高，风险情绪升温更加刺激汇市的套利风潮，美元与日元等低利率货币在套利卖压打压下，只能屈居弱势。

　　CIBC World Markets首席分析师Avery Shenfeld表示，“市场不顾欧元区所有的财政和银行业问题，就盯着利率差。”

　　Brown Brothers Harriman驻香港外汇分析师表示，随着投资者更勇于追逐风险性资产，美元与日元都会持续面临下压。

　　交易商表示，之后欧元/美元可能涨至1.4500以及1.4580的去年1月高位。Tempus Consulting策略师John Doyle表示，“目前欧元/美元上升路途平坦，本周攻克1.4500不在话下。”