次贷危机爆发、全球资本市场大调整、美国经济放缓，全球化的风吹动中国企业和银行业海外并购的船

　　-本报记者 张娜

　　全球的并购市场在2002年是一个低谷，当时的交易金额只有12300亿美元，但到了2007年，这个数字已经被迅速刷新到44800亿美元以上，年均复合增长率达30%。而跨国并购的交易由2003年3000亿美元的低点，发展到2006年的9000亿美元左右，年均复合增长率高达到44%。

　　清科研究中心2008年最新发布的《2007年中国并购市场年度研究报告》显示，2007年中国市场上总共发生了84起跨国并购事件，其中披露金额的63起事件中，并购总额达186.69亿美元，相比2006年的90.89亿美元，增加了105.4%。

　　然而，从去年下半年开始，次贷危机、全球股灾、美国经济放缓……全球化的风吹动中国企业海外并购的船，在这样一个快速变化，同时又充满了无数不确定的环境下，风险和机遇并存，中国银行业如何掌好海外并购大船之舵，又将航向何方？

　　乘风破浪继续前行

　　从2006年末，以国内三大银行之中国银行、中国建设银行和中国工商银行为代表的中国银行业，掀起了一股海外并购热潮。此外，国家开发银行、民生银行也先后高调参与海外并购，加紧国际化布局。

　　分析个中原因，中国工商银行董事长姜建清3月22日在“中国发展高层论坛2008年会”上演讲时说，“中国的银行业完成财务重组、引进战略投资者，成功上市后，体制机制在逐步改善，经济实力得到逐步加强，国际化经营成为中国金融业发展的必然趋势。”

　　同一天，记者从德勤全球首席执行官奎励杰那里获悉，中国对外资本输出在2007年第一次超过资本输入，这不正说明中国公司已经在大规模地进行海外并购了吗？

　　事实上，许多中国公司希望以此来实现其商业目标和发展战略，因此国际化战略就成了金融全球化发展的迫切要求，这一变化也可以从国际银行业的跨境并购的规模逐年扩大的数据中找到佐证。

　　2006年全球银行业并购总规模是9026亿美元，其中跨境并购是3954亿美元，占39.8%。发达国家的并购达到了2738亿美元，非发达国家银行业的跨境购并上升到了856亿美元。

　　这已是相当大的规模了，姜建清判断，“海外并购将是中国的企业和银行在未来几十年中最经常使用的词汇和面临的挑战。”

　　记者了解，中国银行业共宣布今年至少有6笔海外并购项目发生。2008年中国银行海外扩张之船将乘风破浪继续前进，

　　把好航向稳好舵

　　“对于中国企业来说，现在的确到了需要认真研究和并购的时机，因为中国经济经过30年高速增长以后，中国企业已经积累了很多的金融资产。”

　　按照中国建设银行董事长郭树清的粗略估算，目前我国官方和民间所拥有的外汇资产至少有两万多亿美元。但从2007年底，我们企业在海外投资所形成的固定资产一千亿美元来看，对于我国经济日益全球化的趋势，显然是不成比例的。

　　姜建清说工行收入利润的贡献有300%来自海外，这让郭树清很羡慕，“比建行高了100%”。

　　其实高多少还在其次，关键是他们有这样一个共同的感触，“感觉到无论是服务我们的客户、获取海外的信息、培养人才，还是分散风险，都需要我们走出去。”

　　但走出去有很多风险。

　　这些风险不是汇率的风险，就是利率的风险，再就是并购后整合的风险。有时候“屋漏偏逢连阴雨”，还有被收购对象所在国家不太友好，不给提供收购便利条件的风险。

　　“但是不要着急，我们在这些领域确实没有经验，所以要还是要谨慎加小心。”郭树清很乐观。

　　他同时也提醒说，不管是中国的企业，还是外国的企业，在进行海外并购前，最重要的要看是不是自身业务发展的需要，特别要看是不是主营业务的需要，能否为企业带来核心竞争力，为股东带来额外的收益，给市场和消费者增加福利。

　　驶向彼岸很漫长

　　伴随美国次贷危机在世界范围内愈演愈烈，全球资本市场出现大幅度调整。面对欧美金融机构估值下调、盈利骤减的逆境，是否依然是中国资金出海收购的良好时机？

　　汇丰银行被认为是通过并购实现其全球公司愿景的一个经典案例，3月22日，记者在北京钓鱼台国宾馆听到了来自汇丰银行董事长葛霖，关于汇丰如何成长为一个真正的全球化的本地银行的经验介绍。

　　他说，第一，只有当公司的并购行为和其整体发展战略达到完全的契合时，并购效果才会更好，至少要让公司在并购过程中理解它所从事并购活动是整个公司发展战略的一个延伸。第二，需要非常清醒和非常有组织地寻找世界上能够带来高附加值并购的机会。如果已经过了前两关，接下来就要研究另外一个问题：这个并购会不会让我们现有的业务和我们收购的这些机构在运作方面达到一致？

　　“并购是一个战场，不是铺满玫瑰的花园。”姜建清指出，许多轰轰烈烈、被市场寄予厚望的购并，之所以无声无息，以令人失望的结局告终，根本问题是由于整合失败导致。

　　爱立信集团公司董事长、联合利华公司董事长的泰斯库，以他曾参与过30个非常重要的并购活动的经验，轻松地告诉大家，“如果你不需要进行并购，就不要去并购，如果真的很想去做，而且有充分理由去进行并购，那就去做，如果你的成功率超过20—30%，你在并购方面肯定会做得非常好。”