外汇避险工具添“新丁”
4月1日起,我国人民币对外汇期权交易正式“开闸”,企业可通过银行办理人民币外汇期权业务。显然,在操作上,人民币对外汇期权比远期结售汇灵活,同时,人民币对外汇期权业务的风险相对可控。
4月1日起,我国人民币对外汇期权交易正式“开闸”,企业可通过银行办理人民币外汇期权业务。外汇避险工具添“新丁”,助企业缓解人民币升值压力。
众所周知,汇率风险规避工具的灵活使用,能在一定程度上减少出口企业因人民币升值造成的汇率损失。据了解,目前中国企业可运用的金融产品主要有远期结汇、掉期保值、期货套期保值、外汇期权等。在外贸企业的汇率避险“工具箱”中,最常见的两件法宝分别是贸易融资和远期结汇。
贸易融资是银行为外贸企业提供的与进出口贸易结算相关的短期融资业务。企业以应收账款向银行贷美元,以美元收汇还美元贷款,不仅可以较好地解决外贸企业资金周转问题,同时又因为使用同一币种交易避开了人民币升值的风险。贸易融资确实是非常不错的避险方式,但成本较高,比较适合那些本来就有贷款需求的外贸企业。
在人民币对美元单方面升值的情况下,外贸企业经常使用“远期结汇”这个金融工具规避汇率风险。远期结售汇业务是指出口企业与银行之间签订远期结汇合约,约定将来办理结汇的外汇币种、金额、汇率和期限,在到期日外汇收入或支出发生时,按照合同约定办理结汇或售汇业务。
这么说或许有点抽象,我们不妨举个例子做一下对比。
4月1日,张老板接了一笔外贸订单,双方签订的合同显示,张先生所在的企业将在3个月之后收到100万美元的货款。为规避人民币汇率上升的风险,公司与银行签订期限为3个月的合约,将汇率锁定为1∶6.4。3个月后合约到期时,假设人民币兑美元实际汇价为6.3元,企业按事先约定的汇价6.4元结汇,相当于企业“赚”了10万元差价。相反,假设人民币兑美元实际汇价为6.5元,企业按照合约结汇就要“亏”10万元了。
如果张老板办理的是远期结售汇业务,无论汇率如何变动,企业必须按约定的汇率结算,否则就得承担银行的全部损失。但如果张老板办理的是人民币对外汇期权业务,情况就完全不同了。因为在人民币对外汇期权业务中,企业以期权费为代价,向银行“买”了一份权力,可以执行,也可以不执行。
显然,在操作上,人民币对外汇期权比远期结售汇灵活,同时,人民币对外汇期权业务的风险相对可控。
人民币对外汇期权业务是到期才能交割的普通欧式期权。该类期权结构较为简单,对银行定价和风险控制的要求相对容易,便于客户理解和风险控制,同时,客户办理期权业务应符合实需原则,只能买入期权和对买入的期权进行反向平仓,不得卖出期权。也就是说,人民币对外汇期权业务只能用来做结汇。假设企业选择的币种是人民币和美元,那么,只能卖出美元,不能买进美元,单向锁定防止了该类资金产品异化为投机工具,这也是新兴市场经济体的普遍做法。