【财经网专稿】 记者 鲍喆　3月30日，交通银行（601328.SH/03328.HK）发给记者的研究报告显示，预计3月份的CPI或将破五，3月CPI同比增幅或达5.1%。

　　报告显示，由于3月份翘尾因素相比2月份回升0.72个百分点，初步判断3月份CPI同比涨幅将比2月份有小幅上升；但3月份农业部和商务部监测的食品价格走势出现分歧。根据农业部监测数据显示，农产品批发价格3月环比2月有所回落。而商务部监测数据则表明，3月份四个星期中，食用农产品价格总体维持小幅上涨态势。根据以往的经验，仍以商务部监测数据的趋势作为预测依据。据此测算，3月份食品价格环比上涨0.5-1个百分点之间，鉴于近几个月非食品价格稳中有降，预计非食品价格同比涨幅相比上月可能有所回落，大约在2%左右。据此测算，预计3月份 CPI同比增幅为5.1%左右，涨幅相比2月份有所回升。

　　交行认为，通胀仍是当前中国经济面临的主要矛盾。预计上半年CPI同比平均涨幅将维持在5%的高位，第二季度存款准备金率、利率、汇率都有可能继续提升。

　　交行表示，由美国量化宽松政策带来的全球流动性泛滥，导致大宗商品价格持续攀升，国内输入性通胀压力日益增长；与此同时，在国内经济快速增长的需求拉动、流动性总体宽松的货币推动以及人口拐点临近带来的劳动力成本上升等因素的综合影响下，今年上半年国内通货膨胀的压力仍然较大。

　　同时考虑到本轮价格上行周期已近尾声、M1增速去年年初起至今大幅回落、政府多管齐下持续有效的治理通胀，以及翘尾因素影响下半年明显减弱等因素，2011年CPI同比涨幅在4.5%左右，全年物价上涨将呈现前高后低走势、总体可控的判断。预计二季度货币政策仍将稳中偏紧，法定存款准备金率、利率及汇率“三率”都有可能继续提升。预计下半年随着物价上涨压力的减轻，货币政策紧缩的力度和频率也将明显放缓。