供图/东方IC

　　宏观经济

　　引发全球经济“蝴蝶效应”？

　　作为在全球经济体中占据第二把交椅长达42年之久的日本，“3·11”所遭遇的9级强震对世界经济的影响显然毋庸置疑。但这种影响究竟是会扇动起全球经济震荡的“蝴蝶效应”，还是对经济复苏催生新的刺激因素，当下正反两方的声音几乎同样强烈。

　　日本经济：

　　GDP被拉低

　　VS“V形”反弹

　　2010年，日本经济强劲反弹，全年GDP实际增长3.9%，创20年来最快增速。不过其经济增长主要由第一季度带动，后三个季度经济低迷，第四季度实际GDP甚至环比萎缩0.3%。经济学家原本预期，今年第一季度日本经济将会重拾增势。

　　不过许多分析人士指出，大地震很可能改变这一趋势。尽管日本东北部地区经济总量不是很大（占日本GDP的8%左右），但集中了大量钢铁、汽车制造、核电工业等重点支柱产业，此次地震海啸以及核泄漏，对这些沿海产业造成大范围影响。包括富士通、东芝等多家电子产品制造商，多家品牌工厂遭重创。渣打银行首席经济学家李籁思认为，短期内日本经济存在滞涨风险。目前很多研究机构甚至预测称，2011年日本GDP可能因此被下拉近一个百分点。

　　中山大学经济学教授林江在接受羊城晚报记者采访时认为，在过去二三十年间，日本的产业扩散到全球各地，GNP(国民生产总值)每年保持百分之十几的增长，单从经济上看，已经在海外打造了一个新的日本。它创造的许多GDP(国内生产总值)被统计到了包括中国在内的其他国家， 尽管看上去经济增长停滞，但这只是表象。从这个角度来看，本土大地震对日本经济以及重要产业不会造成特别大的长期影响。

　　甚至随着重建工作的开展，日本经济可能呈现“V”形反弹的说法眼下也得到很多专家的认同。“1995年神户地震后，日本经济即呈现此种运行轨迹，半年后就恢复了生机。”野村证券纽约首席经济学家大卫·雷斯勒说，来自多领域的资金将投入到重建过程中，这将创造就业，地震中受到重创的能源、建筑领域会得到极大提振。一些分析人士预计，日本未来三个季度经济增速按年率计算将回升至3%。

　　全球复苏：消极因素VS调整契机

　　目前研究人员几无争议的是，鉴于日本在全球产业链中的重要地位，地震造成的临时性出口波折必然会对全球经济造成影响，但到底是怎样一种影响，正反两方的争辩依然激烈。

　　在地震发生的第一时刻，国际大宗商品期货市场立即作出了反应。由于日本是世界第三大原油消费国，市场预计地震海啸带来的经济打击，会导致原油需求减少。纽约原油期货价11日开盘后一路下泻，跌幅接近4%。日本也是铁矿石需求大国,由于国内许多钢厂停产，分析人士预计日本短期内对铁矿石的需求量将减少2000万吨，会对价格构成短期打压。在短期内，日本地震可能延缓全球大宗商品的价格涨势。国泰君安首席经济学家李迅雷等认为，日本大地震不会改变全球经济缓慢复苏趋势，震区经济总量较小，且灾后重建又有提振经济作用；同时日元升值和物资需求，会对全球外贸应有一定拉升作用，总之全球经济该怎样还怎样。

　　知名财经评论人士叶檀昨日在博客上发表看法称，大地震可能导致全球的资金有缩减趋向。“从去年开始，日本通过不断发放货币，使得全球的流动性比较充斥”。叶檀认为，地震之后会出现两种情况，即日本资产价格开始下降、日元开始回流，它向全球释放的流动性不再那么多了，相当一部分资金开始回流到日本进行灾后重建。

　　不过，也有分析指出，大地震发生正值日本与财政赤字进行艰难斗争之际，目前日本债务已占到GDP的200%左右，地震刚一发生，日本就宣布追加数百亿美元预算，这无疑将使其财政状况更加恶化，更可能为国际金融市场埋下危机。

　　中国经济：进口受限VS出口增加

　　“日本地震对于中国经济会有影响，但影响不会太大。”叶檀认为，第一，中国不存在一个非常开放的资产品市场让日元套利资金进来，所以日元即便回流对中国影响不会太大；第二，日本虽然跟中国的贸易额比较高，但是中国主要的贸易出口地还是欧洲跟美国。虽然中国的股市也会跟着下挫，资产品价格可能下挫，但是长期非常大的影响恐怕还不存在。

　　公开资料显示，中国大量进口日本高技术产品、上游中间产品和设备，而对美欧贸易巨额顺差，对日本贸易则巨额逆差，原因即在于此。2010年，中国对日出口1210.6亿美元，进口1767.1亿美元，逆差达556.5亿美元。正因为如此，在大地震后，中国电子、汽车等一些产业产能利 用率可能会因为日本上游中间产品供货停顿而降低，一些新建和改造项目可能因为日本设备生产、交货流程被打断而不得不减速。

　　商务部国际贸易经济合作研究院副研究员梅新育表示，具体到中国产业和外经贸的最大负面冲击，将表现在进口领域。受影响最大的当数进口日本设备和机电、光学等零附件的企业，因为这些企业从日本进口要么替代进口来源很少，要么本身就是“日本核心元件—中国组 成加工成品—全球市场销售”产业分工链条上的一环，一时间无从寻找替代供货来源。

　　也有专家指出，日本财团构建了“雁行形态”，即以本土企业为雁头，掌握最上游的产品和技术；其次是韩国和台湾地区，主要为日本技术做配套；最后才是大陆地区所扮的“雁尾”角色，处于产业链的最下游。从这个角度而言，受地震破坏的日本本土产业，不可避免地要波及下游，特别是中国大陆的一些工厂。因此，有专家表示，国内企业应该对日方新的产业转移有所准备，地震可能成为日本IT核心制造业向中国等新兴市场快速转移的动力。之前，夏普已经宣布，愿在南京设立一座第8代面板厂，目前正打算在成都建立太阳能工厂。

　　而日本大地震还意味着巨大的重建需求，作为全世界最大的建材、钢铁生产国，作为全世界建筑市场最大的国家和名列前茅的建筑工程服务输出国，中国相关产业可望增加新的输出份额。（记者 吴江 ）

 

　　股市汇市风浪迭起

　　金融大宗商品

　　日本遭遇9级大地震并引发海啸，全球金融市场瞬即作出反应。日经指数在3月11日地震后下跌1.72%。全球主要股指除北美市场外也出现下跌，东南亚市场尤为显著。原油价格也应声而跌。国际金价则从前一日的下跌中获消息刺激而反弹。经过一个周末的消化，金融市场的后续走势又将因日本强震而发生怎样的变化呢？

　　股市

　　A股短期会有影响

　　主要来自心理层面，中期上行不改

　　上周五受地震消息影响急挫的全球股市短期内的走势如何，尤其对A股而言上升势头会否被破坏？

　　东亚银行财富管理部总经理陈柏轩对羊城晚报记者表示，地震消息甫出，投资者避险是本能反应，导致主要股市下跌。“后市来看，心理影响还会比较大，但这次灾难并非全球性，美国股市先抑后升就说明了这一点”，陈柏轩认为，虽然不排除全球股市随日经股指短期波动，但随着时间的延续，地震因素对股市的影响将淡化。

　　A股方面，英大证券研究所所长李大霄认为，从上周五地震后A股的快速下跌走势看，其对A股的冲击本周可能还会延续，但是投资者也不应过度恐慌，随着时间的推移，事态会慢慢明确，地震的损失到底多少也将能评估出来。虽然短期地震会有影响，但是中期来看李大霄认为，“地震只是增加了市场向上的时间和难度，但是中期市场往上走的方向不会改变”。

　　中信证券首席经济学家诸建芳也称，“地震对市场的实际影响不好说，因为事态还在发展当中，但对市场心理层面肯定会有冲击”。

　　汇市

　　重建需大量卖出非日元资产

　　日元可能再度走强

　　受地震影响，日元的反应无疑最为敏锐，地震刚一发生时，大量的抛盘涌现，日元兑美元急挫，之后由于市场预计日本保险商将抛售海外资产，并大规模购入日元以进行保险赔付，美元兑日元上周五长阴报收。非美货币亦先涨后跌，欧元兑美元在1.4上方短暂交易后跌至1.38附近；澳币兑美元在1.0到1.02的窄幅区间内进行波动，方向性选择并不明显。

　　东亚银行陈柏轩认为，日元之前相对美元一直较为强势，由于灾后可能需要卖出大量的非日元资产流回国内支持重建，日元再一次走强的机会比较大。但是，陈柏轩认为，日元升破80关口的可能性很小，因为这一心理关口高度敏感，日本货币当局应该会提前干预防止日元过度升值。“后市美元兑日元最大的可能是在83到80之间波动，在80上方附近会有支撑”，陈柏轩表示。

　　但也有分析师认为，此次强震对汇市和经济增长产生的影响可能与1995年的神户地震有所不同。当时，日元升至历史高位，但当时日美贸易战如火如荼。目前，日美之间不存在经济冲突，因此会否令日元大幅升值值得怀疑。

　　黄金

　　避险需求抬头 金价上涨

　　日本地震让此前一度处于调整的国际金价在11日出现反弹。11日纽约商品交易所交投最活跃的4月合约收于每盎司1421.8美元，比前一交易日上涨9.3美元，涨幅为0.66%。

　　陈柏轩表示，黄金上涨主要来自避险需求，因为投资者感觉世界“动荡”，心态上便追求安全，但日本地震仅仅是其中之一。“股市在调整，上周西班牙遭穆迪调低国债评级，中东北非乱局依旧甚至可能扩大，这些是更重要的原因，日本因素不是最重要的”，陈柏轩称。分析师人士指出，只要利比亚国内冲突持续，随着政治动荡蔓延至中东北非地区的其他国家，黄金还有进一步上行的空间。

　　法国巴黎银行此前发布的一份研究报告称，鉴于投资者对中东北非地区政治局势、主权债务危机和法定货币的担忧不散，此外，黄金存在对冲通胀的特质，这都将为金价提供支撑。

 

重化产业

　　港口关闭 工厂停工 出口业务严重受阻

　　强震令日本汽车业受到巨大冲击。丰田、本田和日产汽车公司昨日均宣布，在日本的所有工厂均暂时停产。而富士重工也关闭了本土生产斯巴鲁的5家工厂。昨日，羊城晚报记者采访了解到，由于日本所有主要港口关闭，或将使日本汽车出口业务受阻。不过值得一提的是，由于日本在中国工厂的本土化率非常高，所以对其合资企业影响极其有限。

　　进口车业务或将受阻

　　丰田、本田和日产汽车公司昨日均宣布，在日本的所有工厂均暂时停产。富士重工也关闭了本土生产斯巴鲁的5家工厂。日本工厂停产，会否影响到我国进口日系车的销售以及价格？对此，在华销量较大的进口车品牌雷克萨斯一相关工作人员表示，其工厂基本都在日本的中部和南部，应该在生产上不会受到明显影响。雷克萨斯广州4S店负责人也表示，目前还没有影响。斯巴鲁经销商在接受采访时也表示，暂时还没有受到影响。

　　尽管并非所有的汽车制造商和供应商都在此次地震中受灾，但目前市场已经将关注的焦点放在了日本的港口体系上。由于日本所有主要港口关闭或造成供应链中断，汽车生产商今后数月内将蒙受损失。一些业内分析师说，如果港口关闭较长时间，日本汽车出口业务将受延误。

　　据了解，近几年，我国的进口车业务表现十分突出，而日系进口车居于首位，仅2010年我国从日本进口汽车就达到25.48万辆，同比增长75.45%。值得一提的是，日系进口车在华销量最大的品牌当属雷克萨斯和斯巴鲁，二者2010年在华的销量均超过5万辆。上述业内人士还认为，进口日系车的销售一旦受到影响，价格调整在所难免。

　　在华合资车企影响有限

　　日本在华合资车企众多，且以东风日产、广汽本田、广汽丰田和一汽丰田为首的日系合资车企在中国市场的销量都非常可观。那以这些合资车企会否被强震“震到”？

　　“本土化率、核心零部件以及对总部公司的依赖程度，是最终评估地震对日本在华合资车企影响的三个关键因素。”汽车市场专家贾新光称。

　　东风日产公关部相关人士昨日在接受本报记者采访时表示，日产在中国工厂的本土化率非常高，所以对其合资企业影响极其有限。

　　广汽丰田和广汽本田的相关人士表示，地震导致部分工厂停产，但日本车企有一个很重要的特点，即它们已经在近十年内完成了国际化发展的道路，当地设厂已经成为常态。

　　“丰田在美国或者中国的工厂，本土化率都非常高，即便核心技术研发中心设立在日本本土，从生产环节来看，目前不会带来太大影响。”丰田中国公关部相关人士说。

　　本田中国发言人朱林杰对地震可能给合资日企带来的影响，也表达了乐观的看法，在他看来，中国工厂的自给化率很好，关键核心零部件也不会有太大的制约。

　　根据外电报道，丰田现在仍在对供应商和经销商状况的影响进行评估，同时，谈及地震对北美进口汽车的影响，也难以在短期内给出明确评估。（张爱丽）

高新技术产业

　　日本IT业遭重创 或会考虑向外围转移

　　IT业：台韩企业或因此获利

　　索尼、东芝半导体工厂关闭，闪存等半导体器件短缺将致价格波动

　　3月11日的大地震同时也重创了日本IT产业，业内人士普遍认为，由于震中距离日本半导体厂商集中地宫城县、岩手县较近，短期内会造成半导体器件的短缺和价格的波动，但是对中国的影响不大。

　　此次地震影响到了索尼、东芝数十家半导体工厂，许多公司已关闭工厂暂停作业。这引发市场对广泛应用的元件供应短缺或涨价的担忧，特别是用于智能手机和平板电脑等产品储存数据的闪存芯片。

　　IHS iSuppli公司数据显示，2010年，日本的芯片公司收入约638亿美元，约占全球半导体市场的五分之一。它们在NAND闪存的重要市场具有的影响力最大，NAND闪存是苹果公司iPhone和iPad的核心。以东芝为首的日本公司在全球闪存营收中约占35%。

　　iSuppli公司半导体高级分析师顾文军在接受羊城晚报记者专访时表示，影响最大的半导体企业是东芝，可能在短期内很难恢复，因为日本的交通受到重创在日本国内的供应链将面临中断。“ＮＡＮＤ－Ｆｌａｓｈ在国际市场容易被炒作，特别是ipad2出来之后，预计短期内价格会高涨，但周一开盘企业股价估计会大跌。”不过，顾文军同时指出，日本所生产的半导体元件属于高端产品，而中国目前许多元件都从韩国、中国台湾等地进口，预计影响不会很大。

　　另有专家透露，中国目前很少向日本进口家电，液晶屏也多是买韩国和中国台湾的，所以这方面影响颇小。一旦日本IT产业受困，韩国、中国台湾地区的IT企业可能会从中获利。其中，三星、海力士整体实力名列韩国前两大，台湾地区则有力晶与茂德两大实力企业。韩国、台湾地区面板企业可能会因为夏普工厂关闭获得更多订单。

　　据英国半导体市场调研公司Future Horizons的数据显示，全球半导体市场总规模达到2980亿美元，其中日本所占份额约为24%，中国台湾所占份额为30%。由于成本原因前些年日本正在把一些产能往海外转移，特别是向中国台湾地区转移产能。

　　“地震可能会使日本开始考虑放权高端核心技术。”顾文军认为，日本制造业也许会考虑向外围转移。“这已成为产业发展的一个长期趋势，周边地区也将会受益。”有消息人士称。

日本地震对经济影响速览

　　领域 影响 原因

　　A股中期上行不改 影响主要在心理层面

　　股市

　　汇市 日元或再度走强 重建卖出非日元资产

　　黄金 上涨 避险需求加大

　　油价 下跌“破百” 短期跌随后涨 震后重建或推高油价

　　IT业 韩台IT产业或将受益产业转移 日本半导体厂商受重创

　　汽车 进口车价或有上涨 三大车厂日本停工