理财一周报记者/蒋颖博

　　伴随着“两会”的召开，利好消息的不断出台。3月5日，国务院总理温家宝作政府工作报告中提出，把居民消费价格总水平涨幅控制在4%左右。今后五年，中国经济增长预期目标是在明显提高质量和效益的基础上年均增长7%。城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入年均实际增长超过7%。

　　一位不愿意透露姓名的基金经理告诉记者，“经济发展与居民收入双7%增长的表态，是政府改善民生之举。居民可支配收入增加，对消费有促进作用，尤其是低端消费品。”

　　而事实上，在2010年四季度大量抛售消费类股票之后，今年1月开始，部分基金已开始“回心转意”，重新逢低吸纳消费类股票。

　　消费股成基金必配品种

　　上周，期盼已久的个税改革方案获国务院常务会议通过，个税免征额上调，所得税率级次级距也将做出调整。不少基金经理表示，从中长期看，此方案对消费行业构成利好。

　　“个税调整会有利于提高居民消费率，对消费类行业有一定刺激作用，我们会适当增加消费行业的配置。包括日常消费、医药、食品饮料、家电、零售甚至旅游等行业。”沪上一家中型基金的某基金经理私下透露。

　　海富通基金研究总监戴德舜也表示，个税调整是“十二五”期间可支配收入倍增计划的一部分，有利于提高低收入阶层的购买能力和工作积极性，将使整个中低收入的工薪阶层受益，同时调整税率档次则有利于全面降低居民纳税额，提高居民收入，以上举措有利于提振消费者信心。

　　从细分子行业来说，戴德舜认为个税调整对中低档消费品的影响比对奢侈品的影响更大，因为调整对低端收入人群影响远胜于高端收入人群。戴德舜认为低端的医疗领域、普通的消费品行业、超市行业等或将因此受益。

　　细心的投资者可以发现，自2009年以来，在消费升级的大背景下，大消费概念股瞬间成为了公募基金追捧的对象，不少消费股纷纷现身于各大基金的十大重仓股。

　　据理财一周报基金研究小组统计，截至本周二（3月8日），除了医药股，在已公布年报的356家上市公司中，有14家消费概念股在去年四季度被基金新建仓或增持，它们分别是东凌粮油（000893）、合肥百货（000417）、TCL集团（000100）、*ST南方（000716）、西安饮食（000721）、顺鑫农业（000860）、美菱电器（000521）、华天酒店（000428）、南宁糖业（000911）、搜于特（002503）、华侨城Ａ（000069）、酒鬼酒（000799）、武汉中商（000785）和圣农发展（002299）。

　　海通证券在本周策略报告中就建议各大机构超配民生大消费板块，一是受经济下滑波及较小的，二是政策鼓励的，三是整体估值处于历史中低水平，属于“下跌有保护，上升有政策刺激”特性的。

　　今年是“十二五”第一年，不少机构预测今年开始我国将掀起“消费革命”。华泰联合证券张晶认为， “消费革命”始于家用电器类耐用消费品代替以往的收音机、缝纫机、五屉大衣柜等传统耐用消费品。从当前的普及率数据来看，未来农村居民家庭耐用消费品的前景更为广阔，特别是在洗衣机、电冰箱、空调、照相机以及家用电脑的消费上有很大的增长潜力；而未来城镇居民在家用电脑、家用汽车的消费上仍有非常大的增长空间。

　　食品饮料、批发和零售贸易，以及医药、生物制品行业都属于大消费概念。根据各大基金的2010年四季度报告，从大消费行业配置来看，虽然较前一季度的配置有所下降，但总体来看依然维持高水平。

　　具体来看，根据2010年公募基金四季度行业配置情况，食品饮料行业占到了股票投资市值比的8.5%，批发和零售贸易行业占了6.26%，医药、生物制造行业占到了8.6%，这三大具有消费概念的行业一共占到了基金股票投资市值比例的23.36%，大多数的基金经理都曾公开表示看好消费概念。

　　消费主题基金火速扩张

　　除了消费股成为各大基金的必配行业外，消费主题基金也在近一年内发展迅猛，火速扩张。一些基金公司为了争夺细分市场，纷纷发行消费主题基金。

　　在刚刚过去的2010年，就有8只带“消费”字样的主题基金成立，它们分别是鹏华消费优选股票基金、国投瑞银中证消费服务指数基金、招商上证消费80ETF基金、汇丰晋信消费红利股票基金、招商上证消费80ETF联接基金、大摩消费领航混合基金、金元比联消费主题股票基金和易方达消费行业股票基金。

　　这8只基金一共募集了222.7亿元，平均每只产品募集27亿元，在目前基金发行越来越趋向于“迷你化”的情况下，消费主题基金受到投资者的高度赞同。截至目前，一共有11只以消费为主题的开放式基金。

　　其中，易方达消费行业基金首募规模高达63.71亿元，相比早期的消费主题基金，易方达消费行业基金则将投资标的仅限于中证指数公司界定的“主要消费行业”和“可选消费行业”将近400多只股票。其中“主要消费行业”包括食品与主要用品零售行业、家庭与个人用品行业和食品、饮料与烟草行业；“可选消费行业”包括汽车与汽车零部件行业、耐用消费品与服装行业、消费者服务行业、媒体行业和零售业。并且，契约中规定基金的股票资产占基金资产的80%~95%，对主要投资行业的比例不低于95%。

　　一位基金分析研究员告诉记者，“早期发行的消费主题基金更多只是打着大消费的概念。而新近发行的消费主题基金将投资范围更为细分，同时也限定了较高股票仓位，说明消费主题基金正在往行业基金方向发展。”

　　在2010年前，消费主题基金并不像如今热火朝天，当时市场上的消费主题基金只有三只，分别是2003年7月15日成立的华宝兴业宝康消费品混合基金、2006年4月6日成立的长城消费增值股票基金和 2009年6月12日成立的申万巴黎消费增长股票基金。

　　与目前密集成立的消费主题基金相比，华宝兴业宝康消费品混合基金的契约中只规定，投资于消费品类股票的比例不低于股票资产的80%，并没有对“消费品类股票”作出明确界定。

　　而长城消费增值股票基金在招募说明书中对于消费行业的定义，不仅包括证监会规定的消费品及消费服务相关行业(金融服务、食品饮料、文化传播、电子、信息技术、社会服务、造纸印刷、交运仓储、商业贸易、农林牧渔、房地产、纺织服装、医药生物、建筑、木材家具、公用事业及综合等)，还将机械设备业中的交通运输设备业、电器机械及器材、金属非金属中的非金属矿物制品也归于消费品及消费服务行业。

　　“随着市场细分，近期发行的消费主题基金则将目标更精准地瞄准了消费行业。而早期发行的消费主题基金更多只是打着消费概念。”好买基金曾令华对此表示。

　　在3月7日的《证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示》中，记者发现，目前仍然有多只消费主题基金正在审批过程中，它们包括了银华消费主题分级股票基金、工银瑞信消费服务行业股票基金、银河消费驱动股票型基金和南方新兴消费股票型基金。

　　社保基金青睐大消费

　　虽然公募基金在去年四季度对大消费行业有小额度减持，但社保基金却青睐大消费行业。天相投顾数据显示，截至3月5日发布年报的约300家上市公司中，社保基金去年四季度新进了18家上市公司的前10大流通股股东行列，其中大消费概念股占7家。

　　具体来看，社保基金108组合盯上了商贸公司渤海物流（000889），该社保组合去年四季度成为渤海物流第7大流通股股东，并持有429.98万股。社保基金602组合现身成为农业股圣农发展的第6大流通股股东，持有圣农发展369.97万股。值得注意的是，这是圣农发展2009年10月份上市以来前10大流通股股东中首次有社保基金进驻。

　　而社保基金108组合去年四季度进入餐饮公司西安饮食前10大流通股股东，位居第7大流通股股东席位，并持有西安饮食275.35万股。社保基金102组合大举进入两家百货公司北京城乡（600861）与西安民生（000564）的前10大流通股股东之中，为北京城乡的第8大流通股股东，持有北京城乡249.87万股，为西安民生的第3大流通股股东，持股数为207.77万股，北京城乡与西安民生2010年三季度末前10大流通股股东中均无社保基金身影。

　　除上述五家公司之外，社保基金去年四季度还新进了星河生物（300143）、誉衡药业（002437）两家属于大消费类概念的医药股。其中，社保基金601组合持有星河生物13.07万股，誉衡药业被社保基金107组合持有39.98万股。