中国贸易金融网      2010年12月以来，LLDPE国内现货价格一直在11,000上方徘徊，主力合约期价在11,000—13,000区间宽幅振荡，业内分析师表示，LLDPE缺乏明显利好因素，预期短期内将继续振荡走势，期价上涨和下跌空间均较有限，投资者宜短线参与，稳健投资者可关注期现套利机会。

        据期货日报3月11日报道，2010年12月以来，LLDPE国内现货价格一直在11,000上方徘徊，主力合约期价在11,000—13,000区间宽幅振荡。业内人士认为，短期内LLDPE将继续这种振荡走势。

         首先，原油上升动能减弱，短期或向下寻找支撑。2月下旬开始，地缘政治因素推动国际原油价格持续高涨。近日，持续高热的油价因市场传言OPEC将会增产而得到短暂的喘息之机，NYMEX原油连续两日回落收跌。目前，市场多空分歧较为严重，需要消息进一步指引。从CFTC持仓数据来看，生产商持仓和基金持仓在近期均出现了大幅度的增加，截止到3月1日，生产商净空持仓为246,889手，基金净多持仓为268,622手。库存方面，美国原油库存增加超预期，据美国能源信息署报告，截至3月4日一周美国原油库存增加了250万桶，而道琼斯新闻调查的经济学家的平均预期为增加60万桶。同时，俄克拉荷马州库欣的库存增至纪录高点4,030万桶，库存的上升给短期油价上涨带来一定压力。结合技术面分析，国际原油在连续拉升的走势中需要回档整理。3月8日，NYEMXY原油的4小时上升通道已经被有效下破，价格在触及每桶103.3美元之后出现反复振荡，若该支撑位被有效下破，原油价格可能会出现一个较大幅度的盘中修正，下方支撑在101—100美元区域。此外，从4小时技术指标上观察，短期均线已经死叉向下发散并对价格起到明显压制，当前技术面存有较强回调需求。

       其次，供大于求使得上游成本无法顺利传导。中国塑料市场库存报告显示，截至2011年2月28日，国内PE主要市场总库存同比增长42.02%。目前现货货源充足，库存量偏大，供大于求格局使得成本传导不畅。成本方面，3月9日的亚洲乙烯东北亚和东南亚分别报价1,330美元/吨和1,286美元/吨，LLDPE的估算生产成本在11,600元/吨，加上持仓成本，主力1105合约期货价格应该在12,000元/吨之上。但是，成本支撑因素在当前阶段难以对行情发挥有效影响力。

       再次，现货市场高价成交阻力大，期现套利盘压制期价上涨。近日，现货市场7,042报价稳中小涨，同时石化厂家连续上调出线性出厂报价到11,500—11,600元/吨。但是，下游需求仍未有效恢复，高价货源成交阻力大。从现货与L1105合约价差走势图来看，价差总体呈现高位运行的态势，期货合约价格高于现货价格，最大到过千元之上，期现套利空间巨大。根据套利成本分析，当现货与期货L1105价差大于300元/吨时，就存在期现套利机会。以3月7日现货价11,300计算，若现货企业买入现货同时卖出期货L1105，合约价差795元/吨，则最后完成所有交易交割手续后，每吨可获取495元/吨的套利利润。这也是LLDPE近期盘面一直较弱的重要原因之一。

       最后，主力持仓维持净空头寸，资金做多意愿不强。节后LLDPE主力持仓的净空头寸持续增加，2月21日的净空头寸高达52,944手。这几日，随着期价下跌，部分空头兑现利润，空方力量有所减弱，但前20名主力持仓的净空头寸仍维持在2万手之上，主力资金做多意愿依然不强。

       综上所述，基本面供大于求格局使得上游成本难以顺利传导，即使石化厂家开始逐渐上提出厂价，现货价格也开始试探性走高，但是现货市场供应充足，下游买盘改善力度有限。同时，在原油短线存在技术调整可能的情况下，利多LLDPE成本因素的作用将进一步弱化。总的来说，LLDPE缺乏明显利好因素，预期短期内将继续振荡走势，期价上涨和下跌空间均较有限，投资者宜短线参与，稳健的投资者可关注期现套利机会。