资金面前松后紧：从短期资金面的角度来看，我们认为3月份将呈现先扬后抑的走势，月初资金面相对比较宽松，月底可能呈现出紧张的一面，我们预计3月份国内商业银行准备金率将上调一次，主要是针对以下两方面：一是1月份外汇占款超出市场的预期。在中国经济增长强劲、加息预期升温以及人民币持续的升值预期下，热钱流入的速度与规模在加大，这进一步加大了中国央行流动性管理的压力；二是近期公开市场到期资金量大幅增加。3月与4月是管理层贯彻前期宏观调控、继续回收流动性的最重要月份。此外，上周央行3月期央票收益率上升至2.6314%，提高了72个基点，“两会”之后央行选择加息的可能性难以排除。而从商业银行季度考核的角度来看，信贷控制下的银行间市场在3月末的资金面压力仍可能出现，短期拆借市场利率可能因此而再一次走高。

　　两会政策聚焦在“调结构”、“抗通胀”以及“保民生”三点上：从国内看，我国发展的有利条件和长期向好的趋势没有改变，工业化、信息化、城镇化、市场化、国际化深入发展，市场需求潜力巨大，资金供给充裕。“十二五”确定的年平均经济发展速度是7%，着重强调了经济增长的质量与可持续发展，以及提高收入水平，依靠消费拉动经济走内生型增长道路。就市场影响而言，我们认为财政驱动投资结构改善主线上的机会可能最为丰富：固定资产投资开始向战略新兴产业寻求转型，未来国家财政投入大幅增长的区域与新兴产业产业将蕴含显著的趋势性投资机会。

　　策略上：短期我们预计市场仍然将围绕低估值的板块中的地产，工程机械，银行，煤炭等进行板块轮动，但在经济回落的背景下权重股的整体趋势性上涨的空间仍然较为有限，中期我们预计主题投资成为下一阶段市场关注的重点，建议坚守转型投资，把握题材轮动。中期而言固定资产投资开始向战略新兴产业寻求转型也将反映在股票市场上，未来国家财政投入大幅增长的区域与产业将蕴含显著的趋势性投资机会，看好移动互联网、航天军工、家电、家纺等受益经济转型的行业以及新三板概念股。