“股指期货历经10年研究酝酿和4年的筹备，2010年4月终于正式推出，迄今为止，已运行200多个交易日。以往都是‘怀胎’来见大家，现在终于把我们的第一个‘孩子’生出来了。”

　　3月2日，全国人大代表、中金所总经理朱玉辰接受记者采访时称心情“不一样”，原因正是股指期货上市后的第一次全国“两会”。

　　“回头看股指期货开得挺不容易，现在还没满周岁，是成长的关键时期。”朱玉辰感慨。

　　针对正在成长关键时期的“孩子”，朱玉辰指出，“沪深300指数期货这个‘独生子’我们先把他精养细养起来”，再考虑做全产品线。

　　“二胎”：权益类、利率类、外汇类产品

　　朱玉辰与中金所的“第一个孩子”都已快满周岁，他们的“二胎”准备情况则成为投资者关注焦点。

　　事实上，目前的中金所，只有沪深300股指期货一个基础性风险管理工具，这与国际金融期货交易所囊概股权、利率、外汇类型等期货工具的情况仍有一定距离。

　　针对中金所下一个新产品的时间表，朱玉辰指出，“目前沪深300指数期货我们先把他精养细养起来，只有这个‘独生子’养好了，做熟了，其它产品才有可能出来。”

　　虽然“独生子”仍在成长中，中金所对新产品也已开展系列研究。朱玉辰指出，对比国际市场情况，未来中金所将继续发展的产品类型大约有三类。

　　首先是“权益类产品，包括股指期货、股指期权，个股期货、个股期权等。指数类期货方面，我们只上了沪深300指数期货，我国资本市场还有中小板指数，创业板指数，甚至还有银行指数、地产指数、电子指数等，产品基础很广泛。”

　　由于目前国债是一个存量有5万亿元左右的市场，随着利率市场化推进，这方面有巨大发展空间。朱玉辰指出，利率类产品也是未来中金所发展的方向之一，“这包括短期内市场关于货币变化的产品。”其举例说明，“货币市场有国债，有长期国债，也有短期国债，美国也有五花八门的，短期的，T-Bond，Goverment-Bond。”

　　随着人民币走向世界的过程，外汇类产品成为焦点。朱玉辰指出，外汇期货也是新产品研究三大方向之一，包括“包括与人民币兑美元、兑欧元、欧元兑美元等挂钩的外汇期货等。”

　　“双眼皮”市场如何监管？

　　“现在股票市场是‘双眼皮’，即从以前的单向制、两方面互动不了的情况，转为双向机制，过几年，这种现象会有很深刻的变化。”朱玉辰指出。

　　股指期货是目前证券市场具有双边交易机制的主要金融投资品，它的出现使中国资本市场迈向“双眼皮”，正因为此，其推出过程中曾备受争议，为此中金所在股指期货的运行中，对监管和风控尤为重视。中金所在杠杆、资金监控、结算体制等方面的标准都较严格。

　　上市以来，中金所累计拨打警示电话 471次，发出各类监管函935份，暂停4个客户的交易，对1起涉嫌违规案例，报请证监会立案调查，对多次出现异常交易行为的客户，采取限制开仓的处置措施。

　　由于股指期货交易涉及股票市场和期货市场，两个市场存在相互联动、风险传递的可能。一直存在可利用做空某只股票，从而操纵沪深300股指期货套利的担忧。

　　“这种担忧可以理解，但从目前情况看，这种可能理论上存在，但其实际的可能性很小。”朱玉辰指出。

　　目前，股指期货对于交易量有严格限制，普通客户每人只能做100手，而要操作一只沪深300里面的股票，比如以中国石油（601857.SH），起码要用上百亿元，即使运用这些资金成功影响标的里的股票，在股指期货里面获得百分之百的回报也只有一两千万。“从产品收益角度讲，没有人愿意去做，经济学上讲就是动机不合适，这样做太亏了。”朱玉辰认为。

　　此外，针对“双眼皮”资本市场的新形势，中金所推出“跨市场监管协作机制监查机制”，即与沪深交易所、中国证券登记结算公司、中国期货保证金监控中心开展跨市场监管协作，通过信息交换和跨市场监查，探索构建防范跨市场风险的长效机制。

　　“这很厉害，每次股指有异动，我们和证券交易所等就有资料互动，我们有庞大的分析系统，排查两者之间到底有什么关联，是不是做多股市的那波人在期市也是做多，一旦发现交易所就会严查。”

　　机构入场：信托、保险参与政策正在研究推出

　　机构投资者的入场情况一直是股指期货市场运行的焦点。

　　“目前机构投资者入市的情况不错，主要以券商自营为主，证券公司比较活跃，有的量做得较大，有的证券公司自营业务覆盖率接近百分之百。”朱玉辰指出，据统计，去年29家证券公司运用股指期货有效对冲股票现货市场风险，减少现货资产损失近17亿元。

　　截至目前，股指期货套期保值持仓量约占全市场持仓量的30%。

　　与此同时，公募基金也开始入场，目前，博时和南方的公募基金业务已经进场。在基金股指期货投资会计核算业务细则出台后，博时基金正式开通了股指期货交易。

　　其中，博时基金管理的部分产品设立时已将股指期货投资策略写入合同，今年1月初，陆续完成中金所股指期货交易编码的开立，个别产品还在短期内解决了非五大存管银行托管的产品投资股指期货所面临的出入金等各种技术难题。

　　“我们还要进一步推动机构参与套期保值。”朱玉辰透露，信托公司、保险公司等机构参与股指期货交易的政策正在积极研究推出。这意味着，目前依托信托公司平台的阳光私募有可能走向对冲时代。

　　对于个人投资者参与股指期货的门槛，中金所表示，并没有放低的考虑，也没有考虑推出迷你合约。普通投资者未来参与股指期货投资，更多的是通过金融机构提供的投资产品。

　　朱玉辰指出，金融机构将根据客户的风险承受能力，利用股指期货等工具对股票、债券等传统投资品种进行分解组合，形成特点各异的投资产品，使产品收益和风险特性与客户收益预期和风险偏好相适应，为客户提供完整的个性化金融服务。