[编者按]：“十二五”规划纲要草案提出，2011年是“十二五”时期开局之年。我国发展面临的形势仍然极其复杂。

　　导读

　　中央政治局：防止今年经济出现大的波

　　“十二五”钒钛资源利用思路拟大调整

　　科技部明确回应“十二五”大力支持稀土应用发展

　　旅游业“十二五”规划编制完成鼓励跨地区兼并重组

　　钢铁业“十二五”发展方向明确

　　三因素或拖低十二五经济潜在增速

　　申银万国：2011年旅游酒店板块投资策略(荐股)

　　广发证券：有色金属板块2011年投资策略(荐股)

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　　中央政治局：防止今年经济出现大的波动

　　讨论政府工作报告和“十二五”规划纲要草案

　　中共中央政治局21日召开会议，讨论国务院拟提请第十一届全国人民代表大会第四次会议审议的政府工作报告稿和审查的中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要草案稿。中共中央总书记胡锦涛主持会议。

　　会议对“十二五”规划纲要草案提出的“十二五”时期我国经济社会发展的主要目标、战略重点、重大举措等进行了讨论研究。会议认为，“十二五”时期是全面建设小康社会的关键时期，是深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期。科学制定“十二五”规划纲要，对继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期、促进经济长期平稳较快发展，对夺取全面建设小康社会新胜利、开创中国特色社会主义事业新局面，具有十分重要的意义。

　　会议强调，“十二五”时期，我们要高举中国特色社会主义伟大旗帜，以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，适应国内外形势新变化，顺应各族人民过上更好生活新期待，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，深化改革开放，保障和改善民生，巩固和扩大应对国际金融危机冲击成果，促进经济长期平稳较快发展和社会和谐稳定，为全面建成小康社会打下具有决定性意义的基础。要推动经济发展再上新台阶，加快转变经济发展方式和调整经济结构，大力发展社会事业，扎实推进资源节约和环境保护，全面改善人民生活，全面深化改革开放，不断加强政府自身改革建设，使我国综合国力有更大提升、人民生活有更大改善、国家面貌发生更大变化。

　　会议要求，在“十二五”规划纲要草案提交十一届全国人大四次会议审查和全国政协十一届四次会议讨论的过程中，要充分发扬民主、集思广益，以利于切实把规划纲要制定好、实施好。

　　会议强调，2011年是“十二五”时期开局之年。我国发展面临的形势仍然极其复杂。我们要保持清醒头脑，增强忧患意识，努力做好今年各项工作，为“十二五”时期发展开好局、起好步。要保持宏观经济政策的连续性、稳定性，提高针对性、灵活性、有效性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，防止经济出现大的波动。要保持物价总水平基本稳定，进一步扩大内需特别是居民消费需求，巩固和加强农业基础地位，加快推进经济结构战略性调整，大力实施科教兴国战略和人才强国战略，加强社会建设和保障改善民生，大力加强文化建设，深入推进重点领域改革，进一步提高对外开放水平，加强廉政建设和反腐败工作。全党全国要在以胡锦涛同志为总书记的党中央领导下，紧紧抓住历史机遇，勇敢面对各种挑战，开拓进取，团结奋斗，扎实工作，努力实现“十二五”时期良好开局，把中国特色社会主义伟大事业继续推向前进。

　　“十二五”钒钛资源利用思路拟大调整

　　攀西、承德、马鞍山有望成首批钒钛产业基地

　　消息人士向中国证券报记者透露，由发改委牵头制定的《“十二五”钒钛资源综合利用及产业基地规划》，将对钒钛资源利用整体思路作出重大调整。

　　消息人士表示，以往对钒钛与伴（共）生金属矿资源的利用，往往是钢铁先于钒钛。相对于钢铁，钒钛附加值更高。在钢铁产能过剩，钒钛资源利用不合理的情况下，“十二五”期间针对钒钛与铁矿等伴（共）生金属的开发利用，国家将优先考虑前者。“今后对钒钛与金属伴（共）生矿的冶炼，钒钛将成为主产品，钢铁则成为副产品。”

　　该规划是“十二五”重点产业生产力布局和调整规划的内容之一，也是建国以来国家组织编制的第一个钒钛产业规划，目前正处于征求意见阶段。

　　春节前，发改委曾召集各大产业协会、研究机构与攀钢、重钢、承钢、昆钢等企业代表开会，就规划征求意见。去年10月，在发改委召开的规划编制工作启动会上，发改委有关部门负责人表示，“十二五”期间钒钛资源的开发与利用应以满足国内经济发展需求为主，并遵循钒钛资源开发与伴（共）生金属高效利用相结合，钒钛基地布局与淘汰钢铁落后产能相结合，资源储备与规范整顿现有矿区相结合等原则。

　　去年公布的《钢铁产业调整和振兴规划》，曾提出鼓励四川攀西、河北承德地区钒钛资源的综合利用。该人士透露，未来攀西、河北承德与安徽马鞍山，有望成为首批钒钛产业基地。钒钛主要用于一般工业，并非战略性矿产资源，收储的可能性不大。

　　业内人士认为，稀土与钒钛类似，也属于伴（共）生矿，如果钒钛综合利用思路最终在规划稿中得以确认，对于稀土也极有可能采取类似利用思路，这将对相关行业产生重大影响。（中国证券报）

　　科技部明确回应“十二五”大力支持稀土应用发展

　　分析人士称永磁材料相关上市公司最受益

　　昨日，《证券日报》记者从国家科技部条件财务司相关人士处证实了“‘十二五’期间，科技部将大力支持稀土应用领域发展”的消息。但截至目前，关于财政扶持额度及侧重细则均未最终明确。

　　从时间来看，这一科技“十二五”方针是对国务院常务会议研究部署的“促进稀土行业持续健康发展政策”的延展，从空间来看，涉及稀土应用的科技领域将获得国家层面的大力扶持。

　　据记者了解，所谓稀土应用领域是除开采、提取、分离外的稀土产业链末端。目前较为成熟的应用有储氢材料、发光材料、永磁材料、催化材料等。其中发光材料主要应用于LED照明领域，催化材料主要应用于钢铁生产、化工领域，永磁材料主要应用在电机生产，而电机又广泛应用于工业、机械、消费电子等领域，储氢材料的研发则事关储能技术（电池）的成本下降、寿命增加、安全系数提高等，而储能技术能否获得突破甚至关系着我国新能源产业的发展前景。

　　由此可见，稀土应用领域的关键技术突破事关重大。那么，如果依照此前相关媒体报道的“未来5年内，科技部将划拨总额共计3.5亿元的扶持资金用于重点支持稀土材料在永磁、储氢、发光、催化4个领域的应用研发”，此项科技“十二五”方针不但基本覆盖了所有成熟且关键的稀土应用技术，更成为我国多个产业实现快速发展的命脉。

　　稀土产业管理呈“严进宽出”态势

　　在采访过程中，记者了解到，管理层在“十二五”起始出台“扶持稀土高端应用”的政策并不出人意料。有不愿具名人士就告诉《证券日报》记者，“开采、提取、分离稀土原矿存在不同程度的污染情况，而相较稀土高端应用领域，我国稀土在开采、提取、分离方面的技术世界领先。此外，鉴于稀土的重要性，产业发展不可因噎废食，那么既然提倡产业持续健康，就只有侧重发展稀土高端应用领域。”

　　目前，我国在稀土资源开采方面的管理已更进一步。例如不久前，通过开展以稀土为主兼及钨锡锑等矿种专项整治行动，我国稀土等矿山已从400个整合为116个，违法违规勘查开采行为也得到了有效遏制；此外，我国首部《稀土工业污染物排放标准》也已由环境保护部原则通过。

　　“诸如此类，无不体现管理层严格管控稀土资源的决心。未来，稀土产业，尤其是产业链前端的准入门槛将进一步提升。而科技部关于支持稀土应用领域发展的明确态度表明产业链末端将迎来发展机遇，管理层正采用‘严进宽出’的方式，对我国稀土产业进行升级”，上述不愿具名人士告诉记者。

　　永磁板块因规模大最受益

　　回归二级市场，目前科技部计划支持的稀土储氢、发光、永磁、催化4大领域中，当属永磁材料市场规模最大，产能最高，受益政策利好的机会也最多。

　　对此，平安证券相关分析师告诉《证券日报》记者，“稀土永磁材料可有效简化电机结构，也因此简化相应电控结构。此外，目前来看稀土永磁是4大应用中规模最大的领域，拥有的上市公司也最多，科研基础也最为雄厚。更为关键的是，稀土永磁材料制造的电机是我国发展新能源汽车不可或缺的重要组成部分，该领域如若突破永磁材料在磁性能、工作温度等方面的瓶颈，将使其拥有更为广阔的市场空间，如航空、军工等。”

　　方正证券分析师邓新荣向《证券日报》记者补充道，“永磁板块不仅具有宽广的发展前景，其现状也较其它应用更有优势。因为其能够有效简化电机结构，在节能减排、环保等领域也将大有作为。”

　　平安证券相关分析师认为，目前，中科三环（000970）因规模大，技术领先，是稀土永磁板块的绝对龙头；而太原刚玉（000795）虽然规模较小，但技术先进，具有爆发性增长潜力；宁波韵升（600366）是板块中产业链最为完整的企业。

　　储氢、发光、催化暂难成气候

　　相比之下，科技部支持的另外3大应用领域——储氢、发光、催化似乎有些黯然。

　　平安证券相关分析师认为，“首先，以储氢、发光、催化为主营的上市公司几乎没有。此外，且相较永磁，储氢面临着关键的技术瓶颈有待突破，而发光（LED）则受到海外知识产权、技术的制约。”

　　但与此同时，“如果电池（储氢）获得关键技术突破，在成本、寿命等方面超越锂电池，那将是划时代的变化。其带动的不仅仅是电池业，也不仅仅是国家大力倡导的新能源汽车，它甚至能一举扭转目前新能源不稳定、成本过高的现状，实现可再生能源普及应用。”科技部相关人士向《证券日报》记者介绍。

　　邓新荣告诉记者，“科技部主要支持4大应用领域的关键技术项目，这会促进我国稀土应用的整体发展。但就二级市场来看，促进我国稀土应用发展，也自然而然地促进了稀土资源类企业的业绩。”

　　也许，以此为契机，2010年的“煤飞色舞”又将在今年重演？（证券日报）

　　旅游业“十二五”规划编制完成鼓励跨地区兼并重组

　　昨日从权威渠道获悉，我国旅游业“十二五”规划已经基本编制完成，计划于3月份正式发布。这意味着未来五年我国旅游业发展的整体目标已经明确。从目前掌握的信息来看，旅游业作为我国的战略性支柱产业，将在未来五年保持高速增长。与此同时，记者还获悉，备受市场关注的《国民旅游休闲纲要》也已经进入审批阶段，内容将涉及包括带薪休假制度在内的多项内容。而《旅游法》则正在讨论、起草阶段，有望于2012年出台。

　　培育大型旅游企业集团

　　据权威人士透露，就大的框架来看，我国旅游业“十二五”规划基本延续了此前征求意见稿的有关内容。

　　根据已发布的《中国旅游业“十二五”发展规划纲要》（征求意见稿），未来五年，我国将围绕两大战略目标和建设世界旅游强国，积极推动旅游业的产业化、市场化、国际化和现代化发展。在未来的五年规划中，我国旅游市场开发继续以国内旅游为重点，按照“全面发展国内旅游、积极发展入境旅游、有序发展出境旅游”的战略方针，统筹协调、深化开发三大市场，形成更加协调的市场格局。

　　届时，我国旅游产业规模将进一步扩大，并发展一批具有国际竞争力的大型旅游企业集团。征求意见稿提及，要坚持以培育主业清晰、发展路径明确、竞争优势明显的大型旅游集团为基本方向，依托有竞争力的旅游企业，鼓励强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作及上市。还要建立旅游发展专业基金公司，为旅游企业的资本运作提供直接有效的资金支持。支持符合条件的旅游企业发行短期融资券、企业债券和中期票据，积极鼓励符合条件的旅游企业在中小企业板和创业板上市融资。

　　按照规划目标，到2015年，我国旅游业总收入将从目前的1.44万亿元提高到2.3万亿元，年均增长率10%；旅游业增加值将占全国GDP的比重将提高到4.5%，占服务业增加值的比重达到12%。其中，设定增长率最快的为国内旅游收入，将从2010年的1.15万亿元上升到2015年的1.9万亿元，年均增长率为11%。

　　《国民旅游休闲纲要》逐渐成形

　　记者还获悉，《国民旅游休闲纲要》和《旅游法》也已逐渐成形。其中，《国民旅游休闲纲要》计划今年下半年发布；而《旅游法》则完成了第一轮的部委意见征求工作。

　　据介绍，《国民旅游休闲纲要》中除包含贯彻落实带薪休假制度等方面内容外，还涉及旅游产品、企业培育、旅游休闲意识提高、场所设施配备、资金保障、时间安排和组织实施的措施等方面，并对包括学生、在职人员、老年人、残障人士等不同人群进行了细分，分别提出了具有针对性的鼓励措施。

　　国家旅游局有关人士表示，按照计划，《国民旅游休闲纲要》将于今年下半年择机出台。但鉴于我国目前的经济发展水平和企业具体情况，有关带薪休假的部分将作为建议提出，而非强制性措施。

　　同时，《旅游法》也已经完成了草案第一稿，并进行了第一轮各部委意见的征求。“按照计划，可能在2012年之前正式发布。”中国旅游研究院有关人士透露。据悉，国家旅游局于2月15日在京召开《旅游法》立法专家座谈会。

　　业内人士认为，一系列政策法规的出台，将为我国旅游业未来实现较快速度的增长“保驾护航”。（上海证券报）

　　钢铁业“十二五”发展方向明确

　　高铁、城市轨交、海洋工程等将成今后钢铁业重点发展目标

　　中国钢铁工业协会昨日明确了钢铁业“十二五”发展方向，高铁、城市轨交、节能环保汽车和清洁能源等新兴领域成为了今后中国钢铁行业重点发展的目标，我国对铁矿石资源的占有率也将大幅提升，而宝钢的湛江项目和武钢的防城港项目也将在“十二五”期间建设完成。

　　同时，中钢协还在昨日正式换届，主要领导人宣布卸任。这对铁矿石谈判的影响还有待观察。

　　钢铁产品向新兴领域发展

　　中钢协会长邓崎琳在昨日中国钢铁工业协会第四次会员大会上表示，按照重点用钢领域“十二五”创新发展的要求，钢铁企业要选择好自己的产品创新目标和用户对接。重点方向是，高速铁路、城市轨道交通、海洋工程和海上石油开采、大型和特殊性能船舶和舰艇、节能环保汽车、水电、核电、风电和超临界火电、特高压电网等领域。加大特殊钢产品升级开发力度，努力替代进口和满足国内装备制造业提升的新增市场需求。

　　他提及，未来我国钢材需求强度将会出现下降。

　　邓崎琳说，尽管今年国家将继续实行积极的财政政策，但规模和重点将发生变化，钢材的消费强度将下降；国家严控“两高一资”产品扩大出口，钢材的国内需求增幅将明显回落。据预计，国内粗钢表观消费量6.32亿吨左右，增长5%。

　　钢铁企业跨区域、跨所有制兼并重组也仍将受到支持。邓崎琳表示，将针对兼并重组难点问题及时提出配套正常建议；积极争取国家对企业重组在财税、项目方面的政策支持。

　　宝钢湛江、武钢防城港项目明朗

　　邓崎琳还正式提及了宝钢和武钢两大悬而未批的钢铁基地项目。他表示，“十二五”期间，在控制钢铁生产总量的前提下，将完成广东湛江和广西防城港等沿海现代化钢厂建设，建议在华北、东北地区对现有产能进行存量调整不再扩大产能。

　　这意味着一直没有正式获得发改委批文的湛江和防城港基地前景已经明朗。此两大钢铁基地对于上述两大钢厂来说意义重大，是其转型、发展的关键所在。而根据本报记者此前从业内知情人士处获得的消息，宝钢湛江项目有望在今年4月份正式开工。不过，如果对华北、东北地区的现有产能进行压制，那就意味着鞍钢、首钢和河北钢铁等大钢厂通过新建进行产能扩张的可能性已经相当小。

　　中钢协换届

　　在此次会员大会上，中钢协常务副会长罗冰生和秘书长单尚华宣布卸任。会议宣布由中钢协副会长张长富兼任秘书长，原国资委规划局局长王晓齐接手罗冰生的工作担任中钢协副会长，主管行业业务工作。

　　罗冰生从2003年起担任中钢协常务副会长兼秘书长，单尚华2008年由副秘书长升任为中钢协秘书长，二人对中国进口铁矿石价格谈判格局的构建起到了举足轻重的作用，也见证了铁矿石定价体系从年度基准到指数化季度定价的全过程。

　　中钢协领导的换届，是否会给中国的铁矿石谈判走向带来改变，目前还无法估计。但可以肯定的是，三大矿山对于原材料的垄断地位以及强势话语权仍在，中国钢铁业要扭转局势，依然艰难而曲折。邓崎琳在会议上表示，到2015年，我国自产铁精矿的供给能力将由现在占总需求量的不足40%，提高到45%左右;进口海外铁精矿中的我国权益矿在进口总量中所占比例将由现在的不到15%，提高到50%以上。

　　三因素或拖低十二五经济潜在增速

　　19日在“中国经济五十人论坛”2011年年会上，一些专家认为，“十二五”期间我国经济潜在增速将适度回落，经济运行可能进入次高速增长阶段。

　　警惕未富先老

　　分析人士认为，经济潜在增长率回落，可以从总需求和总供给两个角度解释。从前者看，为促进贸易收支基本平衡，净出口带来的增长贡献可能趋减。从后者看，长期以来支撑经济增长的“人口红利”正逐步减少，资源、环境对经济增长的约束在未来将较明显。

　　社科院人口与劳动经济研究所所长蔡昉认为，“未富先老”可能成为“十二五”期间最重要挑战。当前我国已经出现劳动力短缺现象，到2015年新增劳动力供给将降低为零。“日本在上世纪九十年代才出现人口抚养比上升现象，韩国可能要等到2015年，即与中国一起达到人口抚养比拐点。对中国而言，‘人口红利’窗口的关闭时间太早了点。”蔡昉认为。

　　分析人士指出，富余劳动力一直是我国经济增长的重要优势，在新增劳动力供给可能迅速回落的情况下，如果没有全要素生产率的迅速提高，我国可能面临短期的“比较优势真空”，影响经济增长潜力。

　　高盛香港投行部董事总经理哈继铭认为，中国在“十二五”期间的经济增速常态将明显下一个台阶，不可能再继续长期保持10%左右。其原因是资源约束以及劳动力不像过去那么充裕，如果劳动力市场价格提高，经济增长速度将明显下降。

　　经济学家张曙光认为，我国目前可能已经出现潜在增长率下降到9%以下，实际经济运行可能高于这个速度。“2011年我国GDP增速可能在9.5%以上，必须意识到经济环境的变化，应对这一局面的最好方法仍是改革。”

　　净出口拉动或降低

　　“十二五”规划建议中提出，要适应我国对外开放由出口和吸收外资为主转向进口和出口、吸收外资和对外投资并重的新形势，促进贸易收支基本平衡。分析人士认为，规划建议将进口和出口放到同等重要的地位。未来顺差新增规模可能降低，这有利于国际收支平衡和经济长期健康发展，短期也可能降低净出口的经济需求拉动。

　　央行副行长易纲认为，“十二五”期间我国国际收支将趋向基本平衡，这不是压制出口规模的问题，而是要更积极地扩大进口。

　　“潜在增长率在‘十二五’后段时期可能下降，主要原因可能是外部需求的增长率放缓。我国经济也将从本世纪前十年的高速或者超高速增长，向中高速增长转变。”北京师范大学金融系主任贺力平认为。

　　G20集团研究中心秘书长龙永图认为，不能将减少出口作为经济结构调整的直接目的。在全球化发展越来越深入和关税减少得差不多的情况下，应当将国内需求与国外需求分开，并给予两种需求同等的国民待遇。

　　理顺内需结构

　　国家发改委秘书长杨伟民表示，“十二五”期间要在加快转变经济发展方式上取得一些成效，可能涉及到一些重要问题的讨论和调整。其中最根本的问题之一是如何从扩大供给推动发展转向扩大社会需求推动发展。

　　分析人士认为，由于工业化、城镇化、市场化以及国际化等经济长期增长动力并未改变，未来一段时间我国内需仍可能保持相当强劲增长，投资消费、收入分配、产业以及区域经济等需求结构仍需进一步理顺。

　　经济学家吴敬琏认为，“十二五”规划提出以加快经济发展方式转变为“主线”，同时以更大决心全面推进改革，这两方面都非常正确。但投资计划可能需要一定调整，“十二五”期间我国铁路投资规模可能达到3.5万亿元，七大战略性新兴产业的投资势头也相当猛，这可能会影响“十二五”时期的宏观经济稳定。

　　面对可能出现的经济下滑挑战，蔡昉认为，首先要是经济发展更加侧重于内需，这是与我国目前的生产结构和资源禀赋相适应的，避免出现“比较优势真空”的状态。第二是要实现产业的转移，如果国内部分地区出现了劳动力成本提高的情况，其他地区可能还在相当长的时间内保持劳动力低廉，即国内版本的“雁阵”模式。（中国证券报）

　　申银万国：2011年旅游酒店板块投资策略(荐股)

　　旅游行业面临前所未有的发展机遇。旅游上市公司的核心驱动要素是游客数量、人均消费水平和经营管理效率，决定这三个要素的诸多指标中，居民人均收入、消费观念、交通环境是最重要的宏观影响因素。中国经济正处于转型中期，居民收入、消费观念、交通环境的大幅改善将为旅游行业提供难得的发展良机。1）“十二五”规划建议首次提出“努力实现居民收入增长和经济发展同步、劳动报酬增长和劳动生产率同步”的“两个同步”战略，迈出强国到富民的关键一步。2）消费结构升级，重塑旅游消费观念。3）高铁时代加速到来，拉近旅游空间距离。

　　旅游市场呈现多层次协同发展新格局。居民收入水平是决定旅游市场升级的关键因素。我国人均GDP已超过3000美元，但地区之间人均GDP差距较大，呈阶梯式分布。居民收入的梯度性为旅游消费梯度的形成创造了条件，我国旅游市场呈现高、中、低端系统发展的新格局。从游客数量的角度来看，高、中、低端旅游市场潜在游客数量逐层增长，呈正金字塔形分布；从消费能力的角度来看，高、中、低端市场旅游消费支出逐层递减，呈倒金字塔形分布。

　　传统业态升级、新兴业态借势成长。1）高端旅游市场：传统业态高星级酒店集团化发展，新兴业态邮轮旅游、免税购物初露锋芒；2）中端旅游市场：传统业态单一景点向综合性景区转型；新兴业态自由行业务、旅游文化演艺蓬勃发展；3）低端旅游市场：传统业态观光型景区仍然大有作为，新兴业态经济型酒店市场空间巨大。

　　投资策略：转型业态龙头+主题性投资两条线。1）投资主线一：战略性持有业态转型龙头企业。高端市场：中国国旅、首旅股份、海峡股份；中端市场：桂林旅游、宋城股份、丽江旅游、中青旅；低端市场：黄山旅游、锦江股份、峨眉山A。2）投资主线二：主题性投资。海南板块：中国国旅、首旅股份、三特索道；迪士尼板块：锦江股份；西安园博会板块：西安饮食、西安旅游。

　　精选投资组合：中国国旅、桂林旅游、首旅股份、黄山旅游、锦江股份。（申银万国证券研究所）

　　广发证券：有色金属板块2011年投资策略(荐股)

　　工业属性压抑价格

　　发达国家经济复苏缓慢，2011年对有色金属需求的贡献有限，而中国等新兴经济体为了对抗通胀实施加息压抑了其高速增长的有色金属需求，2011年有色金属的需求增速会在2010年的高基数上回落，中国的补库需求可能成为最大的亮点。总的来看，工业属性会压抑价格上行。

　　金融属性推升价格

　　由于发达国家失业率处于高位，而暂无通胀担忧，因此为了刺激经济相继采取量化宽松政策。由于当前发达经济体复苏缓慢，量化宽松增加的流动性会流入商品市场，尤其是那些供需偏紧、金融属性强的商品，譬如黄金和铜。

　　金融属性VS工业属性：选择金融属性强的品种

　　对于2011年有色金属价格的走势我们以各品种金融属性的强弱来排序：贵金属>铜>铅>中国优势小金属>其他品种。

　　投资策略

　　维持行业“持有”评级。2011年有色行业的三条投资主线：

　　1、对资源价值低估的品种的长期战略性投资。如紫金矿业和江西铜业。

　　2、金融属性较强的黄金和铜价格在2011年上涨较为确定，在子板块中选择资产注入预期强烈的公司，如铜陵有色、山东黄金和中金黄金。

　　3、符合“十二五”规划新能源新材料的方向，产品拥有较高的技术门槛，未来有望填补国内空白成为行业标杆的企业，如东方锆业。（广发证券研究中心）