中国人民银行2月18日晚间宣布，将于2月24日起上调存款准备金率0.5个百分点。

周小川（资料图）

　　据新华海外财经报道，中国人民银行行长周小川在法国出席G20财长和央行行长会议期间接受采访时表示，存款准备金率只是对抗通胀的一个工具，但并非唯一的工具，抗通胀要运用所有政策工具。

　　“我们不能说，存款准备金率是我们抗通胀的唯一工具，而是要运用所有的工具，包括利率和汇率。”周小川称， “一个工具的运用并不排斥其他。”

　　中国人民银行2月18日晚间宣布，将于2月24日起上调存款准备金率0.5个百分点。此次上调是央行2011年度第二次上调存款准备金率，本次调整后，一般大型银行的存款准备金率将达到19.5%的历史高位。而本次调整也是自2010年以来，央行第8次上调存款准备金率。

　　周小川还表示，在人民币升值的问题上，中国并没有过多留意外部压力的大小与否。他并不认为，中国正在承受着要求人民币升值的“外部压力”。中国政府将自行决定人民币的升值步伐。

　　“我们多是依靠自己的判断来自主调整人民币估值。”周小川说，“我们从未特别关注外部压力是否较大。”　

　　实际上，在此次G20峰会召开之前，印度和巴西加入美国的阵营，对人民币缓慢的升值步伐表示忧虑，称这正在损害其出口。

　　此外，周小川还表示，为了发展国内金融市场，中国需要改革汇率体系并提高人民币的弹性。与此同时，中国央行副行长、国家外汇管理局局长易纲近日表示，目前人民币兑美元汇率处在合适水平，将来会根据市场等情况变化进行动态调整。

　　国际清算银行（BIS）上周四公布的数据显示，2011年1月人民币实际有效汇率指数为118.13，环比下滑1.52%，逆转此前连续两月升势。

　　数据还显示，1月份人民币名义有效汇率指数为113.6，环比下跌0.16%。在国际清算银行的计算人民币有效汇率的一篮子货币中，美元、欧元、日元、韩元这四个币种占据了64.4%的权重，其中美元的权重居首，达到21%，欧元的权重占18.4%，日元的权重占16.8%。

　　值得注意的是，据中国外汇交易中心的最新数据显示，2月18日人民币对美元汇率中间价报6．5781，再次创下汇改以来新高纪录。东方早报

　　中国人民银行2月18日晚间宣布，将于2月24日起上调存款准备金率0.5个百分点。

　　周小川指出，中国的制造业厂商在面临人民币升值的情况下仍有改善的空间来适应并生存下来，而中国的产业结构调整也已经初具成效。

　　他表示，外部经济不平衡通常来说有几种解释原因，一个是汇率，一个是经济结构的影响，第三个是储蓄。

　　而从经济实力的形成过程来看，就能从另一个角度解释当前的外部不平衡。

　　他指出，东西方经济体制不同，结合起来运用会有更好的效果。

　　“用计量经济学的方法，有时候我们会发现货币的弹性很弱，而且比较负面。弹性和价格之间的矛盾，从经济政策的角度来说都源自于储蓄行为，而储蓄行为和经济政策又有联系。”

　　周小川表示，各种政策的制定都需要按照不同的经济情况来定。例如中国的预防性储蓄行为和社会保险政策、社会保障结构就密不可分，如果要对此储蓄进行改革，牵一发而动全身，还需要长期的努力。

　　“许多人认为当今中国GDP的增长，依赖于出口贸易的能力，其实这也是长期累积的过程，从1900年到本世纪初期就开始形成了这样的格局。”周小川表示，“有时候，生产能力对国内市场和国外市场的需求都是可调节的，但这个也和价格弹性有关联。”

　　为何中国的投资者倾向于出口市场，为何中国不能把投资方向从出口转变到服务性领域和国内市场？周小川认为，这需要对投资者进行观察和分析。他认为，这些都是可行的，但是还需要长期引导：“因为对一个工厂的投资还包括更多方面，比如技术的革新、技术工的培训、基础设施的建设以及交通运输等。当投资一个市场的时候，投资的也是整个工业链，工业链中所有的参与者都参与其中。在这样的环境下，会产生几个先行者，而其后的几个和弹性变动会花费更多的时间。一些企业不得不仰赖出口，它们别无他法，不过它们仍有很大的上升空间，如增进生产力、降低成本、引进新技术、更新产品、提高销量。”

　　面对人民币升值压力，周小川说：“我们曾经问过出口商，如果人民币升值，你们将如何应对？他们说，若人民币升值3%，那么他们将被迫关闭工厂，但真的升值3%以后，他们却表示，经过努力调整后工厂还是能够存活下来。”他认为，这表明出口商有改善的空间来适应并生存下来。

　　但这种一味依赖制造业和出口的情况在发生改变。周小川在讲话中透露了一个好消息，根据央行对银行贷款去向（尤其是长期贷款）研究的金融数据，中国产业结构的转型已经初具成效：“上世纪90年代，超过一半的银行贷款投入到制造业，以支持制造业扩大生产，其中一些也是鼓励外资在华建立工厂。但现在这个数额逐渐下降了，去年的数据显示，现在只有20%的新增贷款进入到了制造业，这说明产业结构已经开始调整。剩余的大部分贷款投向了服务业、国内发展和基础设施的建设当中。”

　　因此周小川认为，这是个很好的发展势头，如果在更长一段时间内，那么这种改变将会更为明显。

　　中国人民银行2月18日晚间宣布，将于2月24日起上调存款准备金率0.5个百分点。

　　周小川：中国自行决定人民币升值步伐 提高汇率弹性

　　二十国集团财长和央行行长日前在巴黎召开。中国财政部部长谢旭人在发言时称，各国应保持主要储备货币汇率稳定，减少国际资本套利流动，防范全球性通胀风险。中国央行行长周小川称，对人民币升值的外部压力从未特别关注，中国政府将自行决定人民币升值步伐。

　　谢旭人在二十国集团财长和央行行长会议上发言说，各国应继续加强合作，在开拓国际市场的同时，努力挖掘国内增长潜力。各国应保持主要储备货币汇率稳定，减少国际资本套利流动，防范全球性通胀风险。各国应继续反对一切形式的保护主义，大力推动国际贸易与投资。

　　他说，2011年，中国政府将采取积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持把经济结构调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向，促进经济增长向消费、投资、出口协调拉动转变，进一步提高城乡居民收入，引导居民消费，着力保障和改善民生，实现经济又好又快发展，为全球经济强劲、可持续、平衡增长做出积极贡献。

　　周小川在会上指出，国际货币体系改革所涉及的内容广泛，需要兼顾长期目标和短期成果，积极探讨国际货币体系改革和发展的方向。应增强特别提款权的作用，发挥其计价货币与储备资产的潜力。

　　周小川在法国巴黎表示，对人民币升值的外部压力从未特别关注，中国政府将自行决定人民币升值步伐。但他强调，为发展中国金融市场，需改革汇率体系并提高人民币汇率的弹性。

　　数据显示，18日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为1美元对人民币6．5781元。该中间价再创2005年以来的新高。截至当日，今年以来，人民币对美元汇率中间价新高纪录已改写15次。

　　他还表示，各国在采取资本控制措施方面应十分谨慎，因为这些措施可能远不及想像中有效。他强调，宏观审慎政策在应对大规模资本流入方面的能力有限。

　　谢旭人和周小川率中国代表团参加了2月18至19日在法国巴黎举行的二十国集团财长和央行行长会议。会议讨论了当前全球经济形势、“强劲、可持续、平衡增长框架”、国际货币体系改革、大宗商品价格波动、金融监管等议题，并发表了联合声明。与会各方同意共同推进国际货币体系改革，加强全球流动性管理，减少国际储备货币汇率的过度波动和资本无序流动，增强防范和应对金融冲击的能力。各国还同意就抑制大宗商品价格过度波动问题加强协调，特别是增加对发展中国家的农业投资，切实保证粮食安全。各方承诺将在落实金融监管改革方案以及首尔发展共识等方面继续加强合作。

　　中国人民银行2月18日晚间宣布，将于2月24日起上调存款准备金率0.5个百分点。

　　G20国集团(G20)财长及央行行长会议2月18日在巴黎举行，并于19日结束。

　　法国一直希望在成为G20轮任主席期间大展拳脚，包括推动金融业改革及制定量度全球经济失衡的标准，以便各国能尽快制定改善失衡的措施。

　　作为轮任主席国的法国希望能进行多项改革，包括控制商品尤其是农产品价格、处理全球经济失衡和通胀问题、加速全球金融业改革，而通胀已成新兴国及发达国共同威胁，法国将粮价急升及应对商品价格视为主要议题。

　　法国一直希望在成为G20轮任主席期间大展拳脚，包括推动金融业改革及制定量度全球经济失衡的标准，以便各国能尽快制定改善失衡的措施。但日本财相野田佳彦指出，各国或未能在会上为量度全球经济失衡而达成一致标准。野田佳彦指出：“现时难以肯定各国会否同意所有指标，但我认为可以在某部分取得协议。我从工作小组的讨论中感觉到各国意见二分化。”

　　令农产品增透明度

　　通胀复现，近期粮食价格不断攀升，联合国粮农组织及世界银行已呼吁各国着手处理粮食问题。会前传出G20正研究令农产市场增加透明度，包括公布全球农产供应量和改善产量预测机制，但美国、加拿大和巴西已表示反对进一步监管，巴西指只有增加产量才能解决价格上升的问题。

　　量宽令资金流向不稳

　　在全球宏观经济问题方面，国际货币基金组织(IMF)为两日会议制作的预备报告指，美国的量化宽松措施或会引起资金流向出现不稳。

　　报告指出，部分发达国家经济增长放缓，遏抑工资及通胀，故量宽对国家本身是“正确政策”，但从对外影响而言，美国的量宽或导致资金流向不稳。

　　报告还指出，现时环球经济复苏步伐正在加快，但各国速度不一，发达国家仍有颇高的经济下滑风险，而新兴市场或出现增长过热。

　　伯南克为QE2辩护

　　美国联储局主席伯南克在会前再为美国推出次轮量化宽松措施(QE2)引发热钱流入新兴市场而辩护。

　　虽然伯南克同意资金流向或对国际宏观经济及金融稳定带来挑战，但他暗示部分国家的汇率缺乏弹性，亦是导致资金流向的原因。

　　就业市场未复苏　储局难“收水”

　　美国上月核心通胀按年升1%，较10月的0.6%显著回升，反映通胀或已见底。储局的次轮量化宽松政策(QE2)，似乎已经令通胀跌势逆转，但因美国失业率高企，储局难加快推行紧缩政策。

　　9%失业率碍消费遏通胀

　　稳定核心通胀是储局QE2的主要目标。经济师普遍同意通胀已见底，预料随着经济持续复苏，QE2的购买资产计划于6月份完结后，储局将毋须推出QE3；但数据还不致令储局提早转采紧缩政策。储局将需观望多几个月的通胀数据，连同劳工及楼市数据是否改善，才决定开始紧缩政策的时间。

　　Capital Economics首席美国经济师Paul Ashworth表示，相信高失业率将遏抑大部分消费产品价格升势，目前美国9%的失业率势会为核心通胀带来相当大的压力，令其难以持续回升。

　　七成巨企CEO看好前景

　　商业议会与会议局联合向美国大企业行政总裁所做的调查发现，他们对商业及经济的乐观程度升温。70.4%行政总裁预料未来半年商业状况改善，较上次调查的34.2%倍增，促使他们预期储局今年12月份前开始加息。但受中国不断收紧银根影响，令预期未来半年中国商业状况持续改善的行政总裁由49.3%降至46%。

　　中国人民银行2月18日晚间宣布，将于2月24日起上调存款准备金率0.5个百分点。

　　美联储主席伯南克2月18日发表讲话认为，现在全球面临的通胀形势并不是由美联储的定量宽松货币政策导致。他认为，美联储大规模的国债购买计划对于资本向新兴市场国家流入的影响微乎其微。

　　伯南克辩解称，定量宽松政策推动了美国经济复苏，其他经济体也从中受益。他补充称，面对通货膨胀压力和资产泡沫，其他经济体的决策者有许多政策工具可以采用，包括通过推动本币升值来避免经济过热。伯南克指出，他认为全球经济正在经历不同速度复苏，即新兴市场国家正在迅速增长，美国等发达工业国家则缓慢增长。伯南克同时指出，新兴市场需求回暖导致近期全球大宗商品价格显著上涨。

　　在谈及2008年金融危机时，伯南克表示，美国和其他国家均应对此次危机负责。他认为，美国未能安全地吸收来自于欧洲国家和中东石油国家等新兴市场国家的资金。大量资金进入美国抵押贷款及其他投资领域，从而帮助推高了这些资产的价值。与此同时，信用质量较低的抵押贷款债券获得了较高的评级，这是导致危机产生的原因之一。

　　中国人民银行2月18日晚间宣布，将于2月24日起上调存款准备金率0.5个百分点。

　　就在G20唾沫横飞论争复苏之时，韩国突然而至的银行危机，让全球经济的前景重新变得不明朗起来。

　　2月19日，也就是G20巴黎峰会的第二天，韩国政府勒令4家储蓄银行（全州储蓄银行、第二釜山储蓄银行和中央釜山储蓄银行，以及Bohae银行）暂停运作6个月，加上2月17日就已勒令停运的釜山储蓄银行及其分行大田联合储蓄银行，韩国政府突然之间叫停了6家银行的正常营业。

　　但更加严重的是，有问题的银行并不止这6家。有数据显示，至少还有5家银行随时有可能被叫停。

　　挤兑潮蔓延

　　这一消息公布后，韩国民众数天内就取走了韩国19家大储蓄银行的1456亿韩元资金，虽然不比一个月前挤兑走的2744亿韩元多，但短期内多家银行出问题，民众担忧情绪明显高涨。

　　尽管韩国官方一再表示，关停银行的措施是为进一步保障本国的金融稳定性，因为这些银行目前总负债高于资产总额，资金流动性严重不足。一些人抱怨说，韩国政府的此种做法就是“鸵鸟政策”，只会加剧挤兑潮，甚至会使民众对政府的信心受挫。叫停消息传出后，资产规模最大的釜山储蓄银行的其他分行连日来均出现大排长龙的取款潮，造成银行现金供不应求。

　　有专家分析，韩国经济正在遭遇“冷热症”，一方面，银行闹“现金荒”，另一方面，通胀压力下央行加息动作频繁。一冷一热交替状况下，政府采取“鸵鸟政策”应对，也是无可奈何。

　　但值得警惕的是，从去年至今年，一些地区相继出现银行挤兑潮现象。比如，去年9月份，阿富汗最大银行面临挤兑潮，短短数小时内关闭了十多家分行，工人工资无法发放，政府只能强制老百姓刷卡消费。今年1月，阿根廷因通胀率高达25%出现挤兑潮，最终向巴西求救紧急印刷大面额纸币。

　　次贷危机翻版？

　　韩国流动性缺乏简直就是美国“次贷危机”的翻版。上个月，韩国金融服务委员会（ＦＳＣ）关闭了涉及过多房屋贷款的Samhwa互惠储蓄银行后，使其他银行遭受波及，挤兑现象逐步升温，最终爆发源于上周四FSC再以流动性不足为由，勒令釜山储蓄银行及所属的Daejeon Mutual储蓄银行停业半年，以遏阻系统性风险及确保金融市场的稳定。

　　目前，韩监管部门已经对停业的储蓄银行展开调查，但投资者担心的是，一旦民众的不信任情绪加剧后，势必会对其他银行产生怀疑并导致全国范围内的挤兑潮。除了担心银行的“现金荒”之外，更多人对银行业的债务负担也深表担忧。韩国联合通讯社报道，截至2010年底，大田联合储蓄银行的负资产和债务已超出银行自有资产323亿韩元(约合2900万美元)。银行陷入双重危机，FSC表示，先让停业银行展开“自救”，如果自救不成，它们将被交给韩国储蓄保险公司进行管理，最终出售给第三方。

　　抗通胀受干扰

　　通胀压力大，民众钱袋子会率先出现“现金荒”，进而导致银行现金缺乏。

　　在韩国出现流动性匮乏现象后，很多经济学家开始质疑其加息步伐是否过快，因为从去年至今年1月份，韩国先后3次加息，最近一次在1月12日，韩国宣布加息25个基点至2.75%，借贷成本大大增加。另据多家研究机构数据表明，受新兴经济体加息因素影响，国际投资者“撤退”现象明显，韩国银行业此次的流动性出问题，除了自身监管松散问题外，受外资“撤退”的影响也较大。

　　韩国通胀率自去年“泡菜危机”后，就一直居高不下。近来，随着能源、粮食和原料价格的攀升，韩国1月CPI从前一月的3.5%上升至4.12%，通胀率一直高于央行规定的4%大限。有分析人士称，全球通胀高企的根源在于美欧，只要美联储与欧洲央行不采取紧缩政策，全球通胀和流动性问题就得不到根治。