聂伟柱

　　2月13日，在中国发展研究基金会举办的“人民币汇率制度改革影响评估”课题成果发布会上，就温州个人境外直投暂停一事，外汇管理局局长易纲首次公开回应。易纲表示：“(温州个人境外直投)由于没有履行完程序，目前还在没有赋予实施的状态。”

　　1月7日，温州市对外贸易经济合作局发布《温州市个人境外直接投资试点方案》(下称《试点方案》)。若此《试点方案》得以实施，温州将成为全国首个开展个人境外直接投资的试点城市。

　　根据该《试点方案》及相关配套政策文件的要求，试点期间，拥有资格的投资者单项境外投资额不超过300万美元；多个投资者共同实施一项境外直接投资的，投资总额不超过等值1000万美元；个人境外直接投资年度总额不超过2亿美元。

　　温州试点的消息被业内人士普遍解读为，人民币资本项下完全可兑换向前迈进的重要一步。然而，《试点方案》公布两星期之后，温州此次试点以暂停告一段落。

　　除了“没有履行完程序”之外，易纲并未透露更多的具体暂停原因。但他同时还强调，随着中国经济实力不断增强，外向型经济进一步发展，金融法律、法规基础设施的完善等条件逐渐成熟，未来资本项下的可兑换还会稳步推进。

　　根据《中华人民共和国外汇管理条例》，境内机构、境内个人向境外直接投资或者从事境外有价证券、衍生产品发行、交易，应当按照国务院外汇管理部门的规定办理登记。国家规定需要事先经有关主管部门批准或者备案的，应当在外汇登记前办理批准或者备案手续。

　　在会上，易纲还指出，对于人民币资本项下可兑换问题，官方尚无时间表。此外，就当前备受关注的外汇储备问题，他还表示，当前应该在政策研究、法律、法规基础设施框架完善等方面做好准备，为将来实现藏汇于民，合理分布境外金融资产做好准备。

　　易纲列举的数据显示，目前我国境外金融资产超过3万亿美元，其中，国家外汇储备占据较大部分。2010年底，我国外汇储备余额达2.85万亿美元。而以目前的日本为例，其海外金融资产约5万亿美元，约1万亿美元为外汇储备，剩余约4万亿美元为民间持有。

　　现有的结售汇制度之下，居民、企业卖出外汇，获得人民币。2.85万亿美元的外汇储备，意味着央行大约投放了20万亿元人民币。

　　易纲认为，外汇储备的形成是一个可逆的过程，这种可逆的过程，能使央行最终收回上述20万亿元人民币。

　　在易纲看来，将来当汇率改革到了一定的程度时，有境外投资需求的企业、居民可用人民币购买外汇。如此一来，外汇储备又从官方回到民间。只不过上述可逆过程尚需一定时间。