人民币在香港的崛起是一部双城记。一个是香港企业界的高级金融城，人民币在贸易融资和企业债券发行中使用规模的迅速增长，引得这里的银行家们兴奋地谈论不停。

　　人民币目前尚未实现完全可兑换，因此中国政府正以香港作为实验室，允许跨国公司持有并交易人民币计价产品。正如中国已故领导人邓小平30年前将毗邻香港的深圳列为海外制造业投资的“经济特区”一样，香港现在正被用作人民币进一步国际化的实验基地。

　　在另一个香港，人们继续用港元支付租金和薪资，使用港元购物，尽管很多零售商都乐意接受内地游客的人民币。汇丰银行(HSBC)香港业务行政总裁马凯博(Mark McCombe)问道：“问题是，这是代表着板块构造的改变，还是仅仅是多了一种货币选择？”

　　答案介于两者之间。人民币的吸引力主要在于投机。人民币被视为一个必然会赢的赌注，人民币兑美元汇率将继续上升，而港元目前盯住美元。

　　1997年7月，根据“一国两制”的方针，香港这个前英国殖民地回归中国。同时香港基本法开始施行，时效为50年。香港基本法称“港元为……法定货币，继续流通”。尽管如此，押注于人民币升值的香港投机者急剧增多，尽管这里的标准银行账户早就开始提供多币种存款机会。

　　过去一年，人民币占香港零售存款基础的比例从0.1%飙升至4%左右。就在去年圣诞前夕，香港事实上的央行香港金管局(Hong Kong Monetary Authority)宣布，截至去年11月底，香港人民币存款额增至2800亿元人民币，一年内增长246%。

　　2009年年中，中国内地企业首次被允许以人民币结算进出口贸易，当时中国政府旨在采取措施减轻对美元的依赖。而最近，内地企业又刚刚获准将人民币汇往海外用于支付并购和投资交易。

　　有资格进行跨境人民币贸易结算的中国内地出口商的数量最近从365家跃升至6.7万家，因为中国人民银行(PBOC)希望大幅扩充该计划。用于跨境贸易结算的人民币总汇款额从去年10月的686亿元人民币升至11月的937亿元。

　　为扩大人民币在海外的供应，中国政府与8家央行签订了货币互换协议，总额达8000亿元人民币，分别是阿根廷、白俄罗斯、香港、冰岛、印尼、马来西亚、新加坡和韩国央行。香港金管局是唯一一家已知的已启动互换协议的央行。去年10月，香港金管局动用了2000亿元人民币互换额度中的100亿元，使该地区商业银行多了一条为客户获取人民币的新渠道。

　　汇丰和渣打银行(Standard Chartered)等银行已开发了以人民币计价的投资产品，并为跨国公司安排了“点心”债券(dim sum)发行。

　　然而，人民币金融产品在香港的增长仍受到严格限制。中国政府采取管制措施，阻止进出内地的人民币投资资本自由流动。与贸易不同，每笔资本流动都需要获得审批。

　　马凯博表示：“中国央行不希望他们的货币被用于投机。他们希望将其用于贸易。这是他们现在的路线。”

　　如果在香港持有的人民币无法投资于中国内地，那么除了预期其升值之外，在香港以低收益率储蓄存款和债券的形式持有人民币几乎是毫无意义的。

　　香港的富有内地投资者的看法完全不同。正是因为人民币不可自由兑换，因此，他们大举涌入香港房地产市场以及推而广之的港元市场。

　　房地产经纪人Alvin Yeung表示，在他的客户中，约有五分之一为内地人。在浏览其账目时，他指出了两笔出售给内地客户的交易，一套842平方英尺、售价2100万港元的公寓，还有一套售价2600万港元的公寓。这些拥有“名铸”(The Masterpiece)之类自负名号和壮丽海景的高价优质房地产，几乎从不对外出租。

　　Alvin Yeung解释称，内地客户购买房产是为了将资金转移出境，并希望得到在香港拥有房产而带来的炫耀的资本。他补充称：“（他们认为），‘如果我把房子出租，那就等于向其他人表明，我需要钱。因此，我不会出租。’他们总是说，‘钱不是问题’。”他指出，内地客户通常会全款购买，而且在兑换港元方面似乎没有任何问题。

　　这反映了香港作为中转站的灵活特点：它在人民币国际化进程中发挥着关键作用，同时也为寻找可自由兑换货币和境外庇护所的内地富人提供了一种保护。