11月11日，中国国家主席胡锦涛抵达韩国首尔，出席20国集团（G20）领导人第五次峰会。

虽然本届峰会主题为“跨越危机，携手成长”，但峰会的四大议题充满着分歧，其中以“汇率协调”这一议题备受关注。

11月10日出炉的G20公报草案暴露了各国在汇率问题上的分歧。这份草案显示，G20将提倡更大程度上由市场力量决定汇率水平。但各国官员们对于如何讨论汇率干预问题尚未作出决定。这一草案倡议G20禁止“竞争性汇率贬值”，但也包含明显针对中国的条款——禁止“竞争性汇率低估”。

中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军11日对本报表示：不要对G20首尔峰会解决全球汇率协调问题抱有太大希望。他认为首尔峰会出炉的共同声明最多号召各国避免进行竞争性汇率贬值，而不可能对美国的汇率政策进行有效制约。况且由于缺乏具体的约束措施，“避免竞争性汇率贬值”这种口号的实际效果也很难估计。

美国“开闸放水”惹众怒

美联储“开闸放水”触犯了众怒，首尔峰会前夕，G20多国领导人纷纷指责美元政策不负责任。

美联储在11月3日重启量化宽松政策，启动6000亿美元“印钞计划”，令各国担忧美元走低扰乱全球汇市，这也就促使汇率市场成为首尔峰会上的首要议题。

在首尔峰会上，各国很可能进一步“拷问”美国汇率政策。欧盟执委会主席巴罗索11日就表示，G20领导人有必要在峰会上询问美国总统奥巴马，美联储为何推出第二轮量化宽松举措。

在首尔峰会开幕的两天之前，世界银行行长佐利克撰文呼吁建立新的国际货币体系，该体系将包含美元、欧元、日元、英镑，以及迈向国际化及资本账户开放的人民币。

刘胜军认为，佐利克在首尔峰会前高调撰文，实际上是对美元主导的国际货币体系再次表达失望，这只是向美国汇率政策施压的一种姿态。对于各国而言，正确的博弈策略或在于进一步加速外储多元化，降低对美元的依赖性。

11月11日，就连美联储前主席格林斯潘也都撰文承认：美国正在奉行美元贬值的政策，由此推高了世界其它货币的汇率。

除美国之外的G19国领导人对美联储“开闸放水”推动美元贬值的行为已经满腹牢骚，德国总理默克尔认为这是“靠人为压低汇率来刺激出口”，是“短视的，最终会损害各方利益”。

欧元集团主席容克则表示：“从美联储作出的决定中，我看到了更多风险和全球经济滑出正轨的更大可能性。” 日本财务大臣野田佳彦表示，需要密切关注美国的量化宽松政策，并在必要时采取果断措施。

巴西总统卢拉甚至一针见血地指出，美元贬值是所有问题的根源。卢拉还透露，他在前往首尔参加二十国集团峰会前将做好“战斗”准备。

复旦大学经济学院副院长孙立坚教授对本报表示，目前国际货币体系动荡不堪，汇率战争一触即发的根本原因在于，美元、欧元、日元等主要货币都放弃了作为国际“货币锚”的责任。

孙立坚认为首尔峰会应该聚焦于美国这样的“货币锚”国家的道德风险行为——利用自己的货币霸权优势来过度的维护自己本国利益和伤害他人。

全球构建热钱防火墙

首尔峰会联合声明草案所涉及到汇率协调的部分，可以被视作是10月底G20财长峰会达成的“庆州协议”的升级版本。由于缺乏全球汇率协调的具体措施，联合声明中禁止“竞争性汇率贬值”的口号的实际约束力也很难界定。

复旦大学世界经济研究所所长华民教授在接受本报专访时表示，美元已经取代日元成为“套利货币”，而美联储重启货币宽松所释放出的流动性，很可能会“溢出”到国际市场，形成热钱向中国等亚洲国家发动袭击。

就在G20首尔峰会开幕前一天，中国人民银行将大型银行存款准备金率上调50个基点至17.5%。这是中国在2010年第五次上调存款准备金率来吸收流动性泛滥，野村证券认为这能够减少约3500亿元人民币的系统流动性。

华民认为，中国和一些亚洲国家再次面临美国“金融核霸权”的威胁，目前必须谨防1997年亚洲金融危机的悲剧重演，必须采取措施将来自欧美等国的流动性泛滥阻击在国门之外。中国目前在汇率和利率政策两方面都要“严防死守”，不能因为外界的政治压力而轻易松动。

而各国也并没有把避免汇率战争、阻击泛滥美元的希望完全寄托于首尔峰会的一纸联合声明。在首尔峰会前夕，新兴经济体已经开始构筑各种防火墙，以避免遭受本币升值和过剩美元泛滥的冲击。

11月11日，日本央行果断出手阻击日元升值，购入１５００亿日元（约合１８０亿美元）的政府债券，这也标志着日本同样开始重启量化宽松政策。以色列到南非央行也在买入美元，以防本币升值。

中国台湾地区也于本周开始限制外资持有债券。今年10月份，巴西和泰国已经提高了外资投资本国债券的税率。6月份韩国限制交易金融衍生品，同期印尼抑制投资者出售一些短期债券。

“胡奥会”：中方担忧弱势美元

11日下午，中国国家主席胡锦涛与美国总统奥巴马举行了1个小时的会晤。这是奥巴马上任21个月以来七次会晤中国国家主席胡锦涛。

会晤中，胡锦涛对奥巴马就汇率问题进行了交流。胡锦涛表示：中方今年6月关于进一步推进人民币汇率形成机制改革的决定是在经济、就业面临十分复杂形势的背景下作出的，很不容易。中方推进人民币汇率形成机制改革的决心是坚定不移的，但改革需要良好外部环境，只能是渐进式推进。

胡锦涛还向奥巴马表达了对弱势美元政策的担忧：中方对美国目前的量化宽松政策表示关注，美方有关政策应该顾及新兴市场国家和发展中国家利益。希望美方尽快在放宽对华高技术产品出口限制方面采取具体行动，给予中国赴美投资企业公平的竞争环境，同中方一道推动两国经贸关系健康稳定发展。

作为历次“胡奥会”的直接见证者之一，美国白宫国安会亚洲事务高级主任贝德透露，在作为此次“胡奥会”主要议题的经济和贸易问题上，中美将讨论如何合作来确保在平衡和可持续的基础上，实现全球经济复苏，此外中美领导人还将就安全和政治问题展开讨论。

11月11日的“胡奥会”是中美元首在美国国会中期选举之后举行的首次会晤。清华大学中美研究中心的副主任赵可金教授11日对本报表示，他认为中美两国领导人必定会讨论联手发动第二轮经济刺激计划。

由于奥巴马所在的美国民主党在中期选举之后失去了国会众议院多数席位，这将直接阻碍奥巴马推出新的经济刺激计划。在这种情况下，赵可金分析奥巴马在此次会晤胡锦涛主席之时，必然会聚焦于中国市场开放问题，以增加美国对华出口，提振美国经济。作为交换，奥巴马政府可能会在一定程度上放松对华高科技出口管制。

此次“胡奥会”上，中美领导人也对明年1月份胡锦涛主席访美的细节问题展开了讨论。奥巴马表示，明年胡锦涛主席将对美国进行国事访问，确保这次访问成功是美中关系和美国外交的头等大事。