又是保险资金投资论道时。随着半年报披露落幕，四大保险公司上半年投资思路也渐明了：中国平安青睐中小盘股、中国人寿大举调仓、中国太保相对谨慎、人保财险反向增持地产。保险四剑客在同步减配权益资产、增配固定资产的同时，在A股投资策略上亦展现出不同风格。

　　总体上看，四家保险公司对走势判断一致：减配权益资产、增配固定资产。其中，中国人寿股权投资仓位从2009年底的15.31%降至11.1%；中国平安权益投资仓位降至8.1%；中国太保权益类投资占比10.9%，较年初下降了1.4个百分点。而人保财险中期业绩显示，2010年上半年，公司权益类投资证券投资较去年底减少了5.5亿元。

　　从行业趋势判断和个股选择看，四大保险公司在方向和力度上均存在不小差异。对比一季报与半年报公开披露的数据，中国平安二季度对荣信股份、中航三鑫、中国一重、包钢稀土等中小盘股的增仓，显示出对中小盘股青睐有加。从行业选择看，中国平安在房地产行业大举增持了金地集团、上实发展、北辰实业；在金融行业通过集团自有资金增持了深发展A和华泰证券；在金属非金属行业大举增持了金洲管道、博云新材、济南钢铁等；医药行业增持了仙琚制药、誉衡药业、金宇集团；采掘业增持了煤气化、上海能源。

　　与加大波段性操作思路一致，中国人寿调仓最为明显。从数据看，在金融股中，中国人寿在大举减持华泰证券的同时，增持了招商证券、建设银行、中国银行等；在房地产行业，则大举减持了深振业A、云南城投、东华实业、金丰投资，同时增持了沙河股份、金融街、保利地产；在医药行业则减持了金陵药业、华润三九、片仔癀等，增持了广济药业、吉林敖东等；金属非金属行业减持了宝钛股份，增持了首钢股份、鲁阳股份等；机械行业减持了澄星股份，增持了湖北宜化等。同时大举在采掘业的十余只股票中进行了增仓。

　　相比前两者，中国太保在二季度的权益投资表现出一贯的保守，但也同样对部分行业、个股公司进行了结构性调整。其中，房地产股减持了天保基建、中华企业；在金属非金属行业、食品饮料行业、医药行业等则进行大幅增仓，分别包括金属行业的鞍钢股份、焦作万方、武钢股份等，食品饮料行业的水井坊、伊力特等，同时对医药行业的康缘药业、天方药业等有所增持。

　　四大保险股中增持房地产股最多的是人保财险，在大多数保险公司减持房地产股的时候，反其道而行之显得有些另类。数据显示，上半年通过人保财险传统险、人保财险自由资金和人保健康的万能险账户、人保寿险分红险账户人保财险大举增持了中弘地产，并增持了名流置业。同时，减持了采掘业的山东黄金、盘江股份，在金属非金属行业，增持了酒钢宏兴、广东榕泰、江西铜业、南山铝业等。