没有了主权债务危机的困扰，欧元区各项经济数据都稳步走高，欧洲中央银行(欧洲央行)本月决策会议可能是近期最轻松的一次。但由于欧元区经济形势依然充满不确定性，复苏势头脆弱，在该行于5日召开的议息会议上，有望连续第16个月将利率维持在历史低位的1%。

欧元区经济前景的不确定性不仅来自内部如何约束好各国的财政支出，很大程度还来自美国与其退出策略上的不同步。目前市场盛传美联储考虑采取新一轮的量化 宽松或者是再印美元，美联储在10日的议息会议上预计也不会有大的变动，美元继续疲弱的走势，将打压欧洲出口的高附加值产品的竞争力。

　　主权债务危机消退　通胀和生产数据温和

　　近期多项经济数据显示，欧元区经济正在向好，而且通胀压力不大，从而使欧洲央行能够继续从容继续维持利率不变。

7月份，欧元区16 国的制造业增速加快。金融信息公司Markit进行的一项调查显示，欧元区的制造业采购经理指数(PMI)从6月份的55.6上升至7月份的56.7，升 至三个月的高点。通胀也在可控范围，欧盟统计局最新公布数据显示，今年7月份欧元区通货膨胀率由上月的1.4%升至1.7%，为2008年11月以来的最 高点。但低于欧洲中央银行为维持物价稳定所设定的2%的警戒线。外界预计，虽然欧元区通胀率下月仍有可能继续上升，但欧洲央行近期不会加息。

此外，债务危机威胁的消退使欧洲央行在5日举行的月度会议上能获得难得的轻松，据美联社的文章报道，在此次会议上可能将不再充斥着债务危机的话题。

暂时放下债务危机的烦恼，欧洲央行可以解决其他麻烦了，最主要的是收回流动性。欧洲央行正在撤出对各银行实施的紧急短息信贷措施，并在上周证实了央行在 紧缩抵押贷款协议。同时，有迹象显示，欧洲银行之间的相互信任度重新增加，而不再只从欧洲央行借款。欧洲央行3日通过主要再融资操作发放的贷款总额较此前 一周减少351.4亿欧元，同时较两周前减少近1/4。与此同时，欧元银行间隔夜拆借利率(EONIA)已回落至0.40%以下，此前由于银行偿还欧洲央 行危机期间为支持金融系统而发放的12个月期贷款，市场过剩流动性减少，该利率曾升至0.55%以上。

分析师预计，逐步削减过剩流动性将是欧洲央行今年采取的唯一紧缩政策。接受道琼斯通讯社调查的40名分析师大多预计，欧洲央行在明年6月份前将把利率维持在1%。

　　欧洲紧盯美联储政策

　　欧元区经济经过债务危机的高峰后虽已趋稳，但各成员国仍面临着很多挑战，最主要的就是政府将要加大力度实施紧缩政策以削减债务，并让市场恢复信心。

紧缩政策包括提高税收和削减开支，这些都会阻碍欧元区的经济增长。尽管近来欧元区经济数据喜人，但是很多经济学家认为欧洲经济在未来几年的增势缓和，大概只有1%或2%的增长。

外界认为，欧洲央行行长特里谢在会后的声明中，很可能注重发表对美联储的看法。欧洲方面此次将特别关注美国动向并不意外。美联储主席伯南克日前说，美国 经济正面临“异乎寻常的不确定性”，美联储已做好准备，一旦经济形势明显恶化，将实施新的货币扩张政策。目前市场争论的焦点在于美联储是否会采取新一轮的 量化宽松或者是再印美钞。

如果美联储采取进一步的非常规经济刺激举措，则将有大量投资者会重新评估美元前景。瑞银集团本周将欧元在1个月内的涨幅预期大幅上调6%，这进一步暗示欧元近来涨势令专业市场观察机构感到惊讶。

日本野村证券3日预计，美联储为了应对近期的经济放缓，将会启动量化宽松货币政策。该机构首席经济学家保罗·席德在他的最新报告中写道，消极的增长预期和通胀问题需要通过实行量化宽松的货币政策来解决，预计美联储将至少停止目前资产负债表规模的缩减。

前几周的一系列经济数据暗示着美国经济复苏疲软。上周官方公布的数据显示，美国第二季度GDP仅增长2.4%，低于一季度的3.7%。这是今年最缓慢的增长，这种疲弱的增长趋势很可能导致两位数的失业率。

本周五(6日)将公布的7月季调后非农就业人口变动，很大程度上决定了美联储是否要在10日的会议上提出一些新的措施。就业率增长温和——例如少于 10000人——那么市场将会对联储增加债券购买量保持警惕。法国巴黎银行外汇策略部门全球主管汉斯·雷德克表示，“可以用此数据衡量美国经济复苏步伐， 并从中获取美联储是否会采取行动的线索。”