今日,万众瞩目的农业银行在上交所正式挂牌上市。超级“航母”扬帆启程,将对A股市场产生怎样的影响？

谜之一

上市“首日秀”

今年以来,A股市场持续下跌,整体跌幅超过25%,市场人气低迷,很多新股在上市首日就上演了“破发秀”。农行上市首日会否重蹈破发覆辙？

目前来看,农业银行发行价为2.68元,对应的发行市净率约为1.6倍。相比之下,按2009年每股净资产测算,工商银行的市净率是1.98 倍,建设银行的市净率为1.91倍,中国银行的市净率为1.65倍。由此,农行目前的发行市净率,为上市预留了一定的上升空间。

从长期价值看,尽管2007年至2009年,农行净利润的年均复合增长率为21.8%,较工行和建行低4个和2个百分点,但根据农行招股书中所披露的盈利预测数据,农行预计将于2010年实现净利润829.1亿元,较2009年增速高达27.5%。虽然受IPO影响会有所摊薄,但股本回报率 (ROE)指标也将快速回升至20%以上的水平,业绩快速增长的预期进一步体现出农行具有良好的投资价值。

从发行的角度看,农行发行预设有“绿鞋”机制,意味着上市后一旦跌破发行价,中金公司可买入农行股票进行托市。由于农行最终选择以15%的上限向网上投资者超额配售股票,因此中金公司最终将获得约89亿元资金,用于在农行上市后一个月内稳定股价。

因此,分析人士普遍认为,农行上市首日破发的可能性很小。甚至有乐观的观点预测,农行上市至少能涨10%。

谜之二

宏观数据与农行上市同行

最近,自沪指创2319.74点新低后,大盘出现了持续的小幅反弹。不可否认,银行板块是推动近期股指走强的主力军。在股指持续震荡的近一两周,银行板块走势一直都将为强劲,而在此期间,农业银行正处于路演、询价、申购的阶段。有市场人士分析,银行板块表现强势的背后,为农行IPO保驾护航的意图非常明显。

昨日,在农行即将上市之际,尾盘银行板块几乎全线翻红,浦发银行、建设银行、兴业银行、交通银行、宁波银行涨幅居前,表明市场做多情绪较高,银行等权重板块有望继续为农行上市保驾护航。

实际上,目前银行股的估值水平正处于低位,无论从市盈率还是市净率来看,相较2008年上证指数位于1664点历史低位时的估值还低,银行股下跌空间已很小,间接地暗示了后期市场的运行方向。

值得关注的是,今天也是国家统计局公布6月和上半年的宏观经济数据的关键的一天。宏观数据的公布和农业银行的上市在同一日出现,究竟谁的影响更大？是多头与空头的对冲,还是相互的助涨助跌？确实给市场留下了一道难解的谜!

另外,本周五将是股指期货IF1007合约交割日,前面2个合约交割都给大盘带来的大跌,本次交割又将给市场带来怎样的影响？同样值得关注和期待。

谜之三

市场底契机

按2.68元的A股发行定价计算,绿鞋前农业银行的发行总市值为7797亿元,如果绿鞋全额行使则发行总市值达到7881亿元,绿鞋前后的发行总市值均居A股市场市值排名的第5位。

根据上证指数关于新股上市后11个交易日计入指数的规定,以及中证指数关于发行总市值排名在沪深A股市场前10位的新发行A股股票,在上市第 10个交易日结束后进入指数的规定,农业银行的股票将于27日计入上证综指、上证180、上证50等指数、沪深300、中证100等主要市场指数。

有分析人士认为,由于农业银行在上市后将迅速进入主要市场指数,所带来的基金配置需求将引发上涨行情。

首先,一支基金与指数的相对表现,是对基金业绩考核的重要指标之一,因此基金会大量持有指数成分股,而对类似农行股票这样的大盘权重股的需求则更大;其次,市场上已发行了多支ETF指数基金,这些基金是对指数的直接复制,满足投资者对指数的投资需求,当指数的成分股发生变化时,这些ETF基金将直接调整持有股票的类型和仓位,以达到与指数一致的目的;最后,A股市场已推出股指期货,农业银行作为股指的成分股,其市场需求和交易量将受到正面影响。投资者出于复制指数、交易平仓、或对冲套利的需要,将需要买卖成分股,农业银行作为大盘权重股,对其需求将随着股指期货交易的逐步升温而放大。

不过,即使农行破发也不应太悲观,农行上市后由于绿鞋机制的存在以及机构的锁定期限制,即使破发的话预计破发程度可能不会很高,毕竟差不多已经是两市第一低价股了,况且大跌也会拖累其他银行股以及大盘,这个也是市场各方不愿意看到的。因此,农行上市将有可能为当前疲弱的市场,带来阶段性底部的契机。

农行上市当日 近半散户看涨

周四，大盘将迎来农行挂牌上市、6月宏观经济数据公布两大重要事件，周五还是股指期货7月合约交割日，这三大事件叠加后会产生何种影响？对此，有关网络调查结果显示，接近半数的散户认为农行上市当日大盘将上涨。

农行挂牌上市被认为是对市场产生重大影响的事件。据本报与证券之星网推出的网络调查显示，在农行挂牌、6月经济数据发布、股指期货交割日三项事件中，接近50%的接受调查者认为农行挂牌对大盘影响最大，而选择6月经济数据发布的则超过1/3，剩下选择股指期货交割日的投资者则不到15%。

对于农行上市当日大盘走势，接受调查者中有接近半数的人看涨，选择下跌的投资者则占到约1/3，还有近20%的投资者选择了大盘延续震荡行情。

从上述调查结果可以看出，在近期汇金公司已准备近百亿资金为农行“保驾护航”等消息影响之下，投资者对于农行上市日大盘表现偏于乐观。

与上市当日的乐观相反，投资者对于农行上市后的大盘走势则是悲观情绪占上风。接受调查的投资者中，有近58%的人认为农行上市后大盘不会迎来一轮向上行情。由此可以看出，在农行成功上市后，随着此前不断提及的“护盘”因素的消失，投资者认为市场可能重新选择运行方向。而之前披露的一些数据已经表明国内经济有放缓迹象，在这样的大背景下，即使A股已经提前反映了经济放缓的预期，悲观情绪仍然在投资者中占到上