从2009年7月10日IPO重启首家公司上市以来至今，246个交易日共有295家公司完成募资，平均每天1.2家公司募 资，目前已完成募资的295家上市公司共募资4910.83亿元，平均每个交易日募资达19.96亿元。源源不断的募资需求，再加上IPO的“三高(高市 盈率、高超募率及上市首日高溢价率)”特征，最后导致“破发”新股比比皆是。

据WIND统计，自IPO重启以来，共有288家公司完成募资 并上市，截至7月13日，共有92家公司破发，占比31.94％。其中首日破发的有23家，破发幅度最大的是华泰证券，相比发行价下跌了35.25％。 13日的收盘价12.95元比20元的发行价，整整缩水7.05元。

在这场破发潮中，到底是没有规律可循？破发是否与发行市盈率高低、发行 价高低以及股本规模大小存在关联？

券商股皆破发

按证监会行业分，IPO重启后，共有 192家制造业，47家信息技术业、8家社会服务业上市，7家交通运输、仓储业，6家属于农、林、牧、渔业，6家属于建筑业，5家属批发和零售贸易行业， 传播与文化产业、采掘业各4家，金融、保险业共有3家，电力、煤气及水的生产供应业和房地产各2家。

此次破发大户是制造业，共有62家公司 破发，占破发公司总数的一半，达67.39％。

从表面上看，制造业的破发情况很严重，实际上，破发最严重的是金融业，共有光大证券、招商证 券、华泰证券在今年IPO，不过这三家上市公司全部破发，分别跌破发行价的25.42％、31.64％、35.25％。行业的破发率达100％,成为名副 其实的破发重灾区。

破发率名列第二的是制造业，达67.39％，房地产紧随其后为50％，信息技术业破发率较低为27.66％，而破发率最 低的是采掘业，破发率仅为25％，仅有海默科技一家破发。

再从破发的幅度来看，破发在10元/股以上的有3家公司，曾经的第一高价股海普瑞 现在有另外一个头衔——“破发王”，13日海普瑞的收盘价比发行价低22.2元。而奥克股份、数码视讯分别比发行价低16.97元和10.63元。

大盘股易破发

破发潮来袭，有市场人士表示是由于发行市盈率过高是破发的主要原因。到底破发概率与发行市盈率高低、发行价高低以及股本规模大小有何关系？

据记者统计，此次破发的92只新股中，首发的摊薄市盈率平均为54.145倍，以7月13日的收盘价计，平均 的市盈率为41.7倍。据交易所数据，今年6月份，A股的平均市盈率为22.275倍。由此可见，这92家破发的新股的首发市盈率比A股的平均市盈率高出 1.5倍以上，而目前的市盈率则比A股的平均市盈率高出一倍左右。

而另外没有破发的196只新股，首发的摊薄市盈率平均为55.71倍，比 破发的新股还高，以7月13日的收盘价计，平均的市盈率为63.2倍。

由此可见，破发概率高者并非是高市盈率发行者，反而大多是低市盈率发行的公司。这一结论背后也许表明，虽然新股的发行市盈率过高引发的破发的确存在，但是要看这个高市盈率是否有高成长性支撑。

而从发行价格 看，196只没有破发的新股，平均发行价为26.73元/股，另外92只已破发的新股平均发行价为30.47元/股，破发股的平均发行价比未破发的部分高 出3.74元/股。

可见首发价格的高低会在一定程度上影响二级市场上股价的走势。

另外，据记者统计这288家上市公司首日的 涨跌幅情况，发现196未破发的新股首日的平均涨幅为63.68％，而92家破发的新股首日平均涨幅仅19.81％。

首日的涨幅首先是为股 票以后在二级市场的走势奠定了一个价格基础，另外一方面影响了投资者的心理。这可能导致市场形成强者恒强的情况。

截至7月13日，92只破 发新股的平均收盘价为27.04元/股，距离未破发的196只股票的平均收盘价40.5元/股，有13.46元/股的差距。

从数据上看，大 盘股破发的几率比较大。据Wind统计，196只未破发的新股，其平均的总股本为23566万股。而破发的92只新股的平均总股本为116348万股。破 发的股票的平均总股本比未破的高出五倍有余。

这在今年的IPO市场上最为明显，今年上半年主板市场仅发行了12家公司，破发新股就有10 只，破发比例达83.33%。