“6月新增外汇占款继续下降，说明短期国际资本可能延续5月份的流出趋势，流出规模可能进一步放大。”社科院国际金融室副主任张明7月12日表示。

　　他指出，在短期国际资本进一步流出的情况下，外汇储备增量必然也会下降，5月份欧洲主权债务危机加深导致欧元兑美元(1.2600,0.0009,0.07%)持续贬值，欧元资产在以美元计价后也会缩水，也是导致外汇储备增量下降甚至出现负增长的原因。

　　新增外汇占款持续下降

　　不管是外汇占款还是外汇储备，今年5月都可以说是一个分水岭。

　　央行数据显示，新增外汇占款5月环比骤降54%，仅有1315.64亿元人民币，6月进一步下降至1171.49亿元。而在此之前，新增外汇占款去年下半年以来一直保持在比较高的水平，去年9月新增外汇占款还一度达到4068亿元。

　　“这种变化与今年4月份欧洲主权债务危机加剧有关，全球资金都在避险，许多短期资本从新兴市场流出，主要流入美国国债市场，作为主要新兴经济体之一的中国也概莫能外。”张明表示。

　　外管局近期亦称，2010年前4个月，我国外汇资金净流入总体延续了2009年二季度以来的回升态势，4月份结售汇顺差规模是2008年底国际金融危机集中爆发以来的最高值。但进入5月份以来，外汇净流入压力有所缓解，5月份银行代客结售汇顺差规模较4月份大幅下降56%。

　　“在5月资本流入减缓甚至开始流出后，这一趋势延续到6月，甚至可能延续到7月。”张明表示，但他同时指出下半年国际资本可能还是会重新流入中国，因为不管是从经济基本面还是加息和人民币升值的前景看，中国对短期资本流入还是有吸引力的。

　　“尽管上半年股市和楼市低迷，但中国国内流动性整体还是比较充裕，股市和楼市同时低迷的状况不可能一直维持下去，预计今年下半年股市会有比较好的表现，这对吸引资本流入有利。”张明称。

　　不过，资本流出的风险依然存在。外管局近期提醒称，若美元利率和汇率持续走强可能引起国际资本流出，同时国际金融危机酿成的有毒金融资产尚未完全消除，欧洲一些国家的主权债务危机还在治理中，不排除有些偶发性事件引起市场信心动荡，引发跨境资本异动。

　　外汇储备增速明显放缓

　　伴随着新增外汇占款下降，外汇储备增速也在放缓，甚至出现单月下降。

　　央行数据显示，截至6月末，国家外汇储备余额为24543亿美元，同比增长15.1%，二季度仅增加71.91亿美元，同比少增1707亿美元，季度增量为11年来最小；同时5月外汇储备较4月减少510亿元，为去年2月以来首见，当月外汇储备余额曾减少13.9亿美元。

　　“外汇储备增量下降的原因有两个，一个是短期资本的流出，另外一个是五六月份欧债危机加深，导致欧元兑美元持续贬值，由于外汇储备中有20%多是欧元资产，最后以美元计价自然会缩水，不过这两个中哪一个是主要原因不好说。”张明表示。

　　数据显示，从2009年末到2010年5月，欧元兑美元贬值近20%，二季度欧元兑美元贬值超过10%，仅5月份就下跌了7%，但自6月初以来由于美元逐级下跌，欧元出现阶段性反转。

　　与此相呼应的是，在5月出现下降后，外汇储备6月恢复增长148亿美元。“6月欧元兑美元有所反弹或许令外汇储备账面汇兑损失减少，另外6月贸易顺差也有改善。”张明说。

　　海关数据显示，中国6月进口同比增长34.1%，出口同比增长43.9%，贸易顺差为200亿美元，高于5月份的195亿美元。

　　尽管二季度增速明显放缓，但张明认为，下半年外汇储备增速肯定会超过今年二季度，“一是中国仍会保持贸易顺差，尽管增速可能回落，FDI也还会是正数，短期资本重新流入的可能性更大，而下半年欧元兑美元再大幅贬值的可能性则不大”。