（特约作者 鲁政委）此次宣布进一步推进人民币汇率机制改革，主要有以下原因：经济复苏态势明确，政策需要回归常态；汇率更富弹性是中美复 苏步调不一致下的必然选择；汇率是调结构的重要手段，更富弹性的汇率有利于显示中国调结构、促平衡的决心；增强汇率弹性，有助于人民币汇率形成机制的完 善。

　　此次进一步推进汇率改革，至少有以下几个方面的特点：

　　从对单一货币的变化，转向对一篮子货币的变化。虽然中国启动汇改时表示，人民币汇率会参照一篮子，但客观说来，过去人民币汇率波动的轨迹清晰显 示，人民币汇率主要还是对美元的调整。本次进一步推进汇改，预计人民币汇率的变化将更多以一篮子货币为参照，对包括美元在内的单个货币变化，至少已非宏观 部门关注重点。事实上，有效汇率而非单一货币汇率，才是对出口的最重要影响因素。

　　从对单一货币主要是单边升值，转向双向波动，波动幅度也会扩大。如果目标是保持有效汇率稳定，那么，人民币汇率对单一货币的波动就会更多走向双 边波动，波动幅度也会扩大。但是，考虑到央行明确表示，继续维持此前人民币兑美元中间价的相关规定不变，这显然意味着，这种情况在当下还不会马上出现。

　　央行在声明中表示：“国际收支向均衡状态进一步趋近，当前人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础。”“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳 定，维护宏观经济和金融市场稳定。”这意味着，期待在消息宣布之初，人民币兑单一货币就出现显著波动并不现实，这种波动的真正实现，很可能是要经过一段时 间的过渡才能完成。

　　对于未来进一步的改革，我们建议：

　　第一，推出更多货币对交易。为能够将人民币转向对一篮子波动机制真正做实，一个“不经过美元的、事前可获得的”有效汇率指数就变得非常重要。要 想做到这一点，未来应该更多推出人民币对我国主要贸易和投资伙伴的货币对交易。

　　第二，扩大兑美元波动幅度。由于主要本位币国家都是中国排名前列的贸易和投资伙伴，因而，在国际主要本位币之间的汇率大幅波动的情况下，人民币 兑一篮子货币汇率的稳定和对单一货币汇率的稳定就无法同时达成。考虑到人民币兑欧元和日元的波动幅度已经较大，这就要求，未来仍需择机进一步扩大人民币兑 美元的波动幅度。

　　第三，也是更为重要的，结构调整需要多种政策协调配合。单纯的汇率变化，无法完成调结构的目标，必须其他政策协调配合推进。其中特别是提高居民 部门收入的收入分配制度改革、从促进生产的税制向促进消费的税制改革等等。■

　　作者为兴业银行资深经济学家