吴峰 长城伟业期货

　　2月1日沪铝主力合约0804价格高开冲高回落，创出了近期来的新高点，成交量激增显示出投资者对其高度关注。沪铝一改往日的在上海金属品种中的颓势，以短期暴涨吸引了广大投资者的眼球。

　　中国东部、中部、西南部持续遭受数十年罕见的暴雪天气袭击后，耗电大户的电解铝行业产能受到极大影响，电力短缺导致云南四川36万吨，山西30万吨，河南70万吨，贵州中国铝业旗下相关企业铝产能关闭，总计大约200万吨，高于市场关于产能减少100万吨的预计。中国铝的总产能大约1200万吨，有近16.7%的总产能被关闭而中断了供应。

　　与此同时，由于煤电涨价，带来了生产电解铝的成本的提升，对近期行情的走势都起了很大支撑作用。沪铝主力合约0804自1月23日拉出一根光头阳线以来，到现在已经上涨了6.35%，价格创出了半年来的新高，成交量和持仓量均以几何级数在增长。恶劣的气候还在持续，不排除有更多的电解铝厂将要面临拉闸限电带来的停产。电解铝厂想要恢复生产的成本比较高昂，若要恢复这一部分的产能需要等到生产条件稳定后才能进行，停产可能造成三个月的产能损失。这一切都将使得短线多头对做高铝价充满信心。

　　中国近百万吨产能的关闭，正加剧国际市场铝供应短缺的担忧。国际投资者大肆炒作由于中国的暴雪导致铝产能大幅下降的消息，由于中国的铝生产量巨大，这次的减产将导致铝的供给大幅减少，并逐渐通过外贸途径传导到世界，中国有可能在短期内由一个铝的净出口国转变为进口国，将会对世界铝价产生一个较大的刺激。

　　伦敦三个月交割的铝期货合约在短短的几个交易日内涨幅超过10%，一改往日的弱势。外盘伦铝的上涨又进一步刺激了国内期货铝价格的上涨，中国的铝产能因素成为了世界关注的焦点，业内人士普遍认为，中国因素也成为了左右世界铝价格的关键。

　　与期货市场的火热相比，现货市场显得分外冷清。现货贸易商表示，高昂的价格已经让近期的各类金属的现货交易极其清冷。金属加工企业的节前备货已经结束，现在高昂的现货价格实际上是有价无市，金属市场的价格高位年后存在相当变数。

　　从铝期货合约近远期的结构也可以看出，铝期货合约呈现出一个近强远弱的局面。考虑到若铝期货价格持续一个上涨行情，必然带来电力短缺季节过后，已停产的电解铝企业重新开足产能进行生产，电解铝由供需平衡到过剩也许只会经过一个很短的时间，这对期铝价格的打击将会是巨大的。

　　铝现货继续维持贴水状态，不过期货市场的正基差排列正在消失，沪铝802合约收于最高，基本扳回所有的贴水，近期合约的贴水在一天之内全部消失，说明运输紧张对供应产生了影响，不过变化太快也说明近期升贴水变化幅度可能会加大。

　　从技术分析上看，沪铝主力合约0804价格站在五日均线之上，短期内还有较强的上升动力，短期内的成交量的激增，有热钱流入炒作，短线上升的趋势没有变化，但应注意价格回调带来的风险，从长远上看，铝的产能能力将会得到恢复，现货压力将继续存在，长线投资者建议谨慎保持偏空的思路。