美国的麻烦让美国只剩下了贸易保护一条路，这也是近期出现美中贸易战的原因。中国社会科学院学部委员、牛津大学 经济学博士余永定在由《证券市场周刊》主办的中国宏观经济年会上表示。

　　余永定认为美国的金融市场已经基本稳定，经济开始回升，回升势头从去年第四季度来看，比较好。同时，他又对美国经济未来走向有所保留。纵观历 史，在比较严重的金融危机导致经济危机之后，经济恢复总是有反复，如果看30年代大箫条，从20年代末到30年代末十来年时间中，经济是有起伏的；日本也 是如此，1998年经济泡沫破灭，但此前1992、1993年日本经济出现好转，但1995年经济危机又进一步恶化。到1996年日本经济增长速度是5% 点多，大家认为问题不大了，结果1997年加税，1998年经济再次下滑，直到2001年，所以，不能排除所谓的二次探底的可能性。这是余永定对美国经济 形势总的认识。

　　美国的麻烦是什么？余永定认为，短期的麻烦就是美国要保增长，特别是降低失业率，这是一个非常重大的问题；从长期来讲，控制国债的增长和控制外 债的增长也是非常的重要问题，现在美国共和党已经对奥巴马政府扩张性财政政策提出斥责。

　　余永定认为，总体来讲，未来美国居民消费增长不会很大，美国居民是理性的，不会有很大的消费支出增长。理由是此次危机美国损失了12万亿财富， 本来是13万亿，去年美国股市又找回了1万亿。其次，美国人收入增长非常慢，个人可支配收入12万多，2009年比2008年稍微有点增长，2008年比 2007年还降了。所以，收入没有增长，个人可支配收入由于政府减税也是略微增长。事实上，美国个人消费支出极为缓慢，2007、2008、2009年都 是十万亿，只是尾数上稍微有点改变。

　　至于美国贸易逆差会发生什么变化，余永定分析道，去年年底，美国贸易逆差基本是缩小的，消费没有增长，投资有一定增长，但比起原来的水平并不是 真正的增长；还有美国进出口是负的，这个负的幅度小一点，对经济增长有点好处，但贡献不大。面对这些情况，美国这时就要把政府开支搞上去，搞赤字财政，这 是美国政府的动力。确实美国政府这么做了，2009年整年非常大的财政赤字，1.6万亿。奥巴马2009年宣布的未来一系列财政计划，值得我们注意的是， 美国宣布在十年内累计9万亿美元债务。大家可以算计一下，2009年财年，美国赤字是12亿美元，占GDP9.9%，中国财政赤字占GDP1点多、2点多 就了不得了，但美国是9.9，这是第三世界水平。美国今年预计财政赤字将达到1.5万亿美元，国债余额可能超过14万亿美元。

　　余永定指出，根据很多美国经济学家判断，2015年美国国债余额占GDP将达到100%，离希腊已经不远了。所以，美国国债长期前景较为担忧， 如果不增加开支，增长目标无法实现，如果实现增长目标，就使国债越积越多，解决了短期问题，长期造成严重问题。美国受三方面制约，一是开支，二是社保，三 是医保。这是美国摆脱不了的沉重负担，而社保基金和医保基金资金缺口正成为两大趋势。迄今，美国社保基金还有剩余，实际上支持了财政，但2010年时社保 基金没有了，医疗也是如此，2007年已经出现赤字。美国的社保和医保跟中国类似，工作时交，退休后领取，那以后资金缺口会越来越大。

　　美国内部问题，必然导致外部问题，和它的国债占GDP比例不断增长，实际上境外债对GDP也在增长。对于美国来讲，外债对GDP占比越来越多。 最近可能有一些稳定，但大家都不敢消费，自然经常项目逆差就要减少，如果他现在要消费，如果政府要增加支出，很可能经常项目逆差就要增加，经常项目逆差增 加外债占GDP比又要增加，必然会撼动美元的稳定。

　　总之，美国处于非常矛盾的位置上，一方面要保增长、保就业，那么就要实行扩张性财政政策。这样产生两个问题，长远就是债台高筑。同时又导致了外 部失衡，内部失衡导致外部失衡，经常项目逆差就会增加。这是一个两难选择，所以，所有国家都面临两难选择。

　　余永定建议，对美国来讲，不能减少财政开支，但可以想办法增加出口。增加出口、限制进口，GDP就上去，GDP上去了，在其他量不变的情况下储 蓄自然上去，这种储蓄上去并不需要美国政府减少开支，只需要GDP增长，这样不就没有任何矛盾了吗？还有一个基本手段，就是美元贬值。美元原来就因为美国 的外贸逆差太多，外债太高，所以一直在贬值状态之中，从2002年到去年年底贬值了41%，最近又回升了，美元短期是变来变去，但从长期趋势来讲，肯定是 往下走的，这点没有疑问。

　　美国不希望这么做。如果美元大幅度贬值，美元霸权地位就没了。这时候怎么办呢？不能让美元贬值促进出口，美国只剩下贸易保护主义了。这也就是为 什么今年是贸易保护主义年。因为美国被逼的没办法了，只能这么做了。奥巴马提出让美国出口倍增，这了不得，到底能不能实现，很难说。美国的一系列贸易保护 主义政策将都会使用，这使中国面临非常沉重的压力。