钢材金融属性进一步加强。“淡季不淡，旺季不旺”，现货行情逆向波动。许多从业多年的老板开始感叹“市场越来越弄不明白了”。

　　不做期货是等死，完全投入期货是找死。这句话也由此在钢贸行业流传开来。在这种新的游戏规则下，贸易商应如何调整经营思路呢？

　　上海中期期货公司总裁助理吴君认为，现货企业要打破传统操作思路，不要只有一种库存意识，要善于管理“两种库存”，要通过期货市场来实现“现货库存”与“虚拟库存”间的双向转换，从而实现动态库存管理，以灵活地应对市场形势的变化。

　　不懂期货会被玩死

　　现代物流报：自从金融危机之后，钢价暴跌，价格对贸易商很不利，许多贸易商参与期货套保，或赢或亏，但在新的一年，钢价上涨预期很强，贸易商参与期货的积极性是否会降低？

　　吴君：据我们了解，目前钢贸群体至少有1/10的企业已经参与到钢材期货市场中来了。但是一些现货贸易商2009年的战绩不佳，造成这一局面的一个重要原因是，一些钢材贸易商的思路还没有从原先的现货和电子盘交易上转变过来，从而被迫交了“学费”。

　　钢材期货推出后，钢材的金融属性越来越强，2009年就呈现出淡季不淡、旺季照旺的特殊现象。此外，现货市场的原有的交易周期已经发生了很大变化，导致现货商来不及应对。广大钢厂如沙钢、马钢、武钢等国内大型钢铁企业也纷纷介入钢材期货，大量套期保值，交易规模正在不断扩大。因此，不懂期货就会被玩死。

　　数量众多的中小钢贸企业是钢材贸易市场的重要组成部分，也是这一市场中面临风险较多、抗风险能力较弱、急需避险工具的群体。因此，他们的参与期货交易的积极性不但不会降低，而且有希望逐渐活跃。

　　但在此之前，贸易商首先应端正心态，充分演习期货交易的规则，逐步掌握期货交易的技巧。

　　莫忽视游资的力量

　　现代物流报：2010年大宗商品通胀预期增强，游资是否会更多的流入期货市场？目前游资的存在对钢市有何影响？

　　吴君：从2009年来看，整个期货市场包括螺纹钢市场，千亿资金中有一半都是游资。随着银行的低利率和股市的大幅调整及通胀预期，引发了游资越来越多进入期货市场。游资是期货市场的一支重要的投机力量，这些各路神仙，源源不断、来历不明，哪里有利益，哪里就有他们的身影。

　　这就导致钢材期货市场与全部由贸易商构成的电子盘市场是不一样的。贸易商的看法大多趋同，因此只要贸易商看涨，电子盘就涨，反之则跌。

　　不过，在期货市场中，由于游资的存在参与者群体十分复杂，有人看涨有人看跌，期货价格自然不完全是按贸易商所想像得那样涨跌。

　　游资炒预期的意识很强，目前不断增加的持仓量，就显示出越来越多的场外资金正在涌入钢材期货市场，多空双方之间的对垒也日趋激烈。

　　“虚拟库存”缓解压力

　　现代物流报：据我们对钢材市场的。了解，目前通胀预期增强，贸易商大量借贷资金投入钢铁行业，造成库存较高，又担心一旦宏观政策、市场形势发生变化，资金链出现断裂。那么在这种情况下，钢贸商应该如何更好地利用期货这一工具来化解资金风险呢？

　　吴君：随着通货膨胀的预期增强，当企业判断现货市场价格走高时，企业会大量进货，以期望日后价格上涨进而从中获利。在企业资金流动性还充裕的话，大量存放货物，以等到市场价格上涨后再出售，这是企业之前的做法。但在钢材的金融属性日渐增强的今天，简单赚价差的操作思路已经越来越不能适应市场形势的发展了。

　　所以，我们建议钢材贸易企业通过期货市场实现“实际库存”与“虚拟库存”间的双向转换，进行动态库存管理。

　　具体做法如下：就是利用期货与现货价格同升同降的原理，通过期货建立虚拟库存，如果现货价格上涨，企业手中的虚拟库存，即钢材期货合约也必定上涨，届时通过卖出平仓来获取利润。(由于现货、期货价格同时上涨，此时采购现货肯定比之前要高得多，而期货市场上的赢利就可以对冲现货损失)反之，如果下跌了，则可及时在期货市场卖出平仓，把虚拟库存清零而减少现货的进一步贬值。

　　这样做企业可针对实际市场变化做出相应的进货计划调整，有许多好处，不仅节省90%的资金还节省库存费用及规避价格风险。

　　动态库存管理有助于企业盘活资金，优化库存管理，主动应对现货价格波动。

　　如钢材贸易企业年底银行还贷压力增大，考虑在现货市场上抛出现货钢材库存用以还贷，同时在期货市场上买进同量的期货。等新年度的贷款到位后，可在现货市场上采购，同时平仓期货。这样，无论价格涨跌，都可以保证生产，同时也达到了如期还贷和节约资金费用以及仓储费用的目的。

　　钢材期货推出后，定价权交给了市场，有资金实力的贸易商完全可以构建“无烟工厂”、“虚拟钢厂”，因此，要学会用好“现货库存”与“虚拟库存”两个库存，以便更好地进行资金链管理和风险管理。

　　要重视风险防范

　　现代物流报：钢材期货目前在钢铁产业中发挥了积极的作用，贸易商今后还需要在哪些方面进一步提高和加强呢？

　　吴君：对于钢铁企业参与期货市场，重要的一点在于，要坚持套期保值的原则，目的是保障经营的稳定及提高销售利润的可控性，绝不是通过投机交易来获利。

　　贸易商要明白钢材期货市场的风险不会比现货市场小。期货交易既能放大收益，也会放大亏损。

　　期货市场的主要作用是为企业提供规避风险的工具，企业应该充分把握钢材期货的作用参与套期保值。同时，还要建立和完善与套期保值相适应的内部组织架构、管理制度、决策流程、工作流程和风险控制等，防止重蹈近年来国内外知名企业以套期保值之名行投机之实、招致巨额亏损的覆辙。