中国牛与美国熊的比赛
2008-01-25 15:54327
本周盘面回顾，华尔街金融巨头在次级债券的泥潭再传噩耗，几巨头接踵而至公布去年四季度业绩报告，而因CDOs（金融工程技术将信用等级低，不易流通的资产通过信用增级而成的合成产品，ABS：资产证券化）大幅贬值，估计此次‘次债’产品缩水90％。受此影响，美国暴跌，世界各国股市跟随美股大幅跳水，而近期走势相对独立于国际证券的A股，也在本周伊始大幅杀跌，沪指单日最多曾下跌超过400点。随着大盘重心下移（沪指从5500跌到4500，下跌1000余点），整个盘面趋于稳定。本质而言，中国经济与美国经济有质的不同，美国金融风暴会对世界各经济实体有影响，但会因人而异。也正是因为中国实体经济与美国经济的不同，中国牛还在，A股市场不会就此结束繁荣。
就基本面而言，中国经济实体与美国经济有质的区别。美国为代表的西方发达经济实体，经过市场经济几百年的经营，已经完成工业化，在上世纪70、80年代从美国开始的新经济，将西方发达国家直接送入后现代化，也即，第三产业比重70％，社会进步主要依靠知识经济的推动。其经济发展，已经从人口增长推动的经济发展转变为由科学技术进步提高劳动生长率的新科技革命经济发展阶段，而此时期经济中，第三产业比重高达70％以上，而导致人们对美国经济衰退担忧的，也是这第三产业中，金融业的危机重重。华尔街各大巨头纷纷陷入困境，短期内难有起色，而这次高风险品风险的爆发（CDO产品只能将风险转移给另一部分人，保险学里说过，风险只能被转移，而不会被消灭），也是多年来CDO产品积累的大量风险释放，想想也不觉得意外。
反观中国实体经济的发展，我国才走完工业化的轻工业化阶段，当前进入的是重化工业阶段，近些年实体经济中，第二产业比重不断提高，而距离世界工厂以第二产业为主，重化工业比重高达70％的距离还很远（当年世界工厂日本第二产业比重也高达如此，一个经济发展到某个阶段，必以那个阶段特征的产业为主，且该产业占据绝对主导地位）。正是处于工业化阶段，中国实体经济处于快速工业与城市化进程中，工业化是本质，城市化是伴随物。当然，当前经济发展有些问题，而世界经济的放缓不是坏事。中国世界工厂进程步伐过快，导致的结果是经济失衡，生产投入产出比不是那么经济。而维持如此高增长的代价是高污染，低福利等不可持续的因素。此次世界经济的动荡，也许能加快改善当前产业结构的不合理，加快实现产业结构升级的步伐，从粗放型经济向节约型、环保型经济发展。
当然市场盘面有变化，随着改革深入，管理层加快资本市场建设，完善资本市场功能的步伐没有中断过。此次美国股灾，A股也难以幸免的因素主要在A+H、A+ADR(美国存托凭证)等国际化因素。资本市场已经从一个封闭的市场走向与国际联系更紧密的市场，而从近期管理层推出的政策来看，这个步伐还会延续，并逐步完善该市场。而此次国际金融风暴压着的也是A股中国际化较深的股票，与香港市场或世界其它主要市场（华尔街、伦敦）联系较紧密的回
就基本面而言，中国经济实体与美国经济有质的区别。美国为代表的西方发达经济实体，经过市场经济几百年的经营，已经完成工业化，在上世纪70、80年代从美国开始的新经济，将西方发达国家直接送入后现代化，也即，第三产业比重70％，社会进步主要依靠知识经济的推动。其经济发展，已经从人口增长推动的经济发展转变为由科学技术进步提高劳动生长率的新科技革命经济发展阶段，而此时期经济中，第三产业比重高达70％以上，而导致人们对美国经济衰退担忧的，也是这第三产业中，金融业的危机重重。华尔街各大巨头纷纷陷入困境，短期内难有起色，而这次高风险品风险的爆发（CDO产品只能将风险转移给另一部分人，保险学里说过，风险只能被转移，而不会被消灭），也是多年来CDO产品积累的大量风险释放，想想也不觉得意外。
反观中国实体经济的发展，我国才走完工业化的轻工业化阶段，当前进入的是重化工业阶段，近些年实体经济中，第二产业比重不断提高，而距离世界工厂以第二产业为主，重化工业比重高达70％的距离还很远（当年世界工厂日本第二产业比重也高达如此，一个经济发展到某个阶段，必以那个阶段特征的产业为主，且该产业占据绝对主导地位）。正是处于工业化阶段，中国实体经济处于快速工业与城市化进程中，工业化是本质，城市化是伴随物。当然，当前经济发展有些问题，而世界经济的放缓不是坏事。中国世界工厂进程步伐过快，导致的结果是经济失衡，生产投入产出比不是那么经济。而维持如此高增长的代价是高污染，低福利等不可持续的因素。此次世界经济的动荡，也许能加快改善当前产业结构的不合理，加快实现产业结构升级的步伐，从粗放型经济向节约型、环保型经济发展。
当然市场盘面有变化，随着改革深入，管理层加快资本市场建设，完善资本市场功能的步伐没有中断过。此次美国股灾，A股也难以幸免的因素主要在A+H、A+ADR(美国存托凭证)等国际化因素。资本市场已经从一个封闭的市场走向与国际联系更紧密的市场，而从近期管理层推出的政策来看，这个步伐还会延续，并逐步完善该市场。而此次国际金融风暴压着的也是A股中国际化较深的股票，与香港市场或世界其它主要市场（华尔街、伦敦）联系较紧密的回
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