徐宁 朱诸

　　中国银行间市场交易商协会(下称“协会”)近日透露，继第一批三只中小企业票据成功发行后，一些后续项目也陆续向协会报送了产品方案和注册材料。

　　集合票据是指2个以上10个以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。第一批共三只中小企业集合票据于11月23日成功发行，获得了平均1.5倍的认购率，发行总金额达12.65亿元，共有23家中小企业参与发行。

　　协会推出中小企业集合票据，是在探索拓宽中小企业融资渠道方面所作的尝试。目前中小企业创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60%左右，缴税额为国家税收总额的50%左右，提供了近80%的城镇就业岗位。但在融资方面，中小企业却因为规模、实力、管理等方面的问题，融资成本极为高昂。集合发行能够解决单个企业独立发行规模小、流动性不足等问题。

　　协会副秘书长冯光华表示，由于中小企业集合票据符合市场需求，在创新过程中与市场紧密联动，结构设计兼顾了参与各方的利益，且在一整套坚实的规范性文件体系框架下运行，因此具有可持续发展的生命力，后续的项目还有很多。继首批项目发行成功后，集合票据已成为协会一项常规业务，今后，协会将继续服务中小企业直接债务融资，为其提供绿色通道，并快捷高效的做好集合票据项目注册工作。

　　冯光华说，为了保障投资者利益以及票据在发行后的健康发展，协会正在研究制定后续管理指引和风险防控体系，以应对票据在发行后可能出现的突发问题，防止出现系统性风险。此外，协会将对首批创新项目运行情况及市场反应持续跟踪监测，及时总结经验，进一步完善、推广集合票据这一产品。同时，结合我国场外市场的特点，针对中小企业的特殊需求，协会将加快研发推出结构更加合理、发行更为便利的高收益产品、私募发行产品和引入证券化技术的产品。