只有在经济真正好转，市场也形成一致的对美联储的加息预期后，美元才能真正走强，而这大概要在明年二季度才能发生

　　正如期货市场显示的，有人认为美元在1月份就将开始上涨之路，但也有人认为美元要彻底扭转跌势走强，现在还为时过早。这两股力量恐怕将在明年的外汇市场迎来一次正面的交锋。

　　美联储将在明年加息是认为美元由弱重新转强的根本理由。记者采访的几位分析人士均认为，美元在2010年的行情可能会先跌后涨，只不过在转折时间和行情幅度上的判断略有不同，因为他们在美联储加息时间的预期上有所差别。

　　但美联储到底何时真正开始行动呢？这一疑问也是美元命运最大的变数。

不稳定的加息预期

　　美国经济数据的好转已对美元发挥了正面的作用，汇市回归了货币的经济基本面，而基本面最终反映的是加息预期，然而此次由11月美国非农就业数据开始的加息预期被认为只是阶段性的。

　　中国银行的外汇分析师石磊在报告中写到，美国失业率由10月份的10.2%下降至11月的10%，是最近美元反弹的重要因素之一，但可以看到11月美国失业率的下降主要是政府部门失业率由6.1%大幅下降至5.6%，而私人部门失业率仅仅从11.1%下降至11%，仍然维持在极高的水平。

　　因此，他认为美国的劳动力市场状况还没有真正好转，尽管失业率上升趋势正在减缓，但起码要到2010年二季度，美国失业率才可能出现趋势性回落。在就业数据再次变糟的情况下，加息预期肯定会回落。

　　招商银行的分析师刘东亮也对记者表示，除了就业数据还不算稳定地回落之外，美国的通胀前景温和，现在产生的针对美元的加息预期，确实有些超前了。

　　刘东亮对未来全球特别是美国通胀的判断是，通胀压力已经抬头，但在2010年只会出现温和通胀。

　　他指出，面对温和通胀，美联储可能不会过早调整基准利率，因为为巩固美国经济复苏的基础，美联储对通胀水平的敏感度会低于多数人的预期，而可能更倾向于动用其他的货币政策工具，这可能会导致市场从现在直到2010年年初不断重复—预期高涨—预期回落—这样的循环。由于加息预期的反复摇摆，美元很可能会在明年年初再度回落，并开始构筑底部。

　　中信银行的分析师胡明也对记者说到，美元的反转，还需要一个更坚实的底部，他认为在数据得到进一步的确认前，加息预期都不能真正稳定，美元也不可能在目前就进行一个V形反转。他强调，只有在经济真正好转，市场也形成一致的对美联储的加息预期后，美元才能真正走强，而这大概要在明年二季度才能发生。

　　只有在经济真正好转，市场也形成一致的对美联储的加息预期后，美元才能真正走强，而这大概要在明年二季度才能发生

　　正如期货市场显示的，有人认为美元在1月份就将开始上涨之路，但也有人认为美元要彻底扭转跌势走强，现在还为时过早。这两股力量恐怕将在明年的外汇市场迎来一次正面的交锋。

　　美联储将在明年加息是认为美元由弱重新转强的根本理由。记者采访的几位分析人士均认为，美元在2010年的行情可能会先跌后涨，只不过在转折时间和行情幅度上的判断略有不同，因为他们在美联储加息时间的预期上有所差别。

　　但美联储到底何时真正开始行动呢？这一疑问也是美元命运最大的变数。

不稳定的加息预期

　　美国经济数据的好转已对美元发挥了正面的作用，汇市回归了货币的经济基本面，而基本面最终反映的是加息预期，然而此次由11月美国非农就业数据开始的加息预期被认为只是阶段性的。

　　中国银行的外汇分析师石磊在报告中写到，美国失业率由10月份的10.2%下降至11月的10%，是最近美元反弹的重要因素之一，但可以看到11月美国失业率的下降主要是政府部门失业率由6.1%大幅下降至5.6%，而私人部门失业率仅仅从11.1%下降至11%，仍然维持在极高的水平。

　　因此，他认为美国的劳动力市场状况还没有真正好转，尽管失业率上升趋势正在减缓，但起码要到2010年二季度，美国失业率才可能出现趋势性回落。在就业数据再次变糟的情况下，加息预期肯定会回落。

　　招商银行的分析师刘东亮也对记者表示，除了就业数据还不算稳定地回落之外，美国的通胀前景温和，现在产生的针对美元的加息预期，确实有些超前了。

　　刘东亮对未来全球特别是美国通胀的判断是，通胀压力已经抬头，但在2010年只会出现温和通胀。

　　他指出，面对温和通胀，美联储可能不会过早调整基准利率，因为为巩固美国经济复苏的基础，美联储对通胀水平的敏感度会低于多数人的预期，而可能更倾向于动用其他的货币政策工具，这可能会导致市场从现在直到2010年年初不断重复—预期高涨—预期回落—这样的循环。由于加息预期的反复摇摆，美元很可能会在明年年初再度回落，并开始构筑底部。

　　中信银行的分析师胡明也对记者说到，美元的反转，还需要一个更坚实的底部，他认为在数据得到进一步的确认前，加息预期都不能真正稳定，美元也不可能在目前就进行一个V形反转。他强调，只有在经济真正好转，市场也形成一致的对美联储的加息预期后，美元才能真正走强，而这大概要在明年二季度才能发生。