从雷曼兄弟宣布破产保护至今一年多，美元、股市和商品市场第一次出现同时上涨的情况。在市场人士看来，这可能预示着，一段时间以来美元的最坏时刻已经过去了。

“负相关”告破？

　　在过去两个月中，美元、股票和原材料期货市场出现2008年以来首次持续同向走势迹象。11月初至今，衡量美元综合走势的美元指数最高涨幅5.1%，同期标普500指数和路透CRB商品指数则分别上升6.4%和2.1%。而上一次三大指标同时上扬是在2008年4月到5月间。

　　而在这之前的15个月中，股市期市下跌、美元上涨；股市期市上扬、美元跳水。这所谓的“负相关”，从金融危机爆发以来几乎屡试不爽。

　　分析人士指出，这些市场交易情况所折射的是人们对美国经济的信心增强，并开始预期美联储可能会提前部分回收为抗经济衰退而撒下的12万亿美元流动性。这和去年末、今年初的一轮美元反弹有所不同，当时更多是因为市场为了避险需求而纷纷涌向美元资产，此后的下跌则主要因为低利率美元成为备受青睐的套利融资货币。

　　在上海铭鎏投资首席金融分析师甘善元看来，只有美国经济出现实质性复苏，美元指数才能和股市真正摆脱负相关，从而表现为经济好转、美股上涨、美元也上涨的局面。

　　但至少现在来说，人们对美国经济持续强劲反弹依然持谨慎态度。“现在经济很可能是反弹、而非真正复苏，美国经济很可能在明年的表现不错，但在明年下半年以后，随着短期推动因素的消失，还会出现一个低迷状态。”中银国际控股有限公司首席经济学家曹远征近日在上海指出。

　　FischerFrancisTrees&Watts驻纽约的外汇主管AdnanAkant则表示，市场对美元极度悲观的情绪“正得到修正”，因此各市场间的关系也正完全发生变化。

美元人气“分水岭”

　　目前在不少市场人士看来，美元正处于市场人气转变的“分水岭”，美元悲观情绪也已发生微妙变化，并可能会在2010年有反弹动作。

　　巴克莱资本驻纽约首席美元策略师StevenEnglander表示，外汇市场对美联储收紧政策的预期升温，这会转嫁到美元上涨趋势上。该机构也上调了美元预期，认为欧元兑美元未来三个月内下跌到1.45位置，未来六个月则继续下跌到1.40位置。

　　“这一轮美元贬值对美国经济和出口确有好处，未来是否持续长久贬值还是要打很大问号，”交通银行首席经济学家连平说，“我认为短期美元贬值稳定出口和经济后，美国很快就会将目光转到保卫美元、试图摆脱政府债务困境上。”

　　Investec资产管理公司驻伦敦外汇主管ThanosPapasavvas却公开指出，如果欧洲央行早于美联储加息，则欧元兑美元的下跌即会停止，而且并不排除这种可能性。

　　Papasavvas预计欧元兑美元不会跌破1.38，而且会在明年年中时反弹到1.50位置。

　　而根据彭博社针对经济学家的调查中值，美联储将在明年至少升息0.5%至0.75%，欧洲央行则会加息0.5%到1.5%，日本央行则会保持基准利率不变。