图表：纽约黄金期货价格突破1200美元 新华社发

　　国际金价又创历史新高！得益于美元贬值、供需关系、央行购金、地缘政治等因素对金价走高构成支撑。截至12月2日傍晚，国际金价已摸高至1217美元/盎司，突破1200美元/盎司的整数关口。受此影响，国内A股市场山东黄金、中金黄金两大黄金股股价也创近几个月新高。

　　在经济复苏尚不明朗、金融市场波动加剧的情况下，已处于“高处不胜寒”位置的金价下一步将走向何处？

　　聚焦　　国际黄金价格突破1200美元/盎司

　　国际市场上黄金价格上涨的速度超出了市场的普遍预期。由于美元指数的冲高回落，以及受到多数黄金E T F的持金总量创下历史新高等消息影响，国际金价在本周二傍晚时间一度突破1200美元/盎司整数关口，12月2日傍晚时间更是摸高至1217美元/盎司，再度刷新历史。

　　来自机构的数据显示，在刚刚过去的11月份的交易中，国际金价只有5根阴线(其中仅有两天收跌)，其余均为阳线报收，全月总计上涨13.5%，月涨幅创出2008年11月后的新高。去年11月份，国际金价大涨14%，创下1999年以来月涨幅的最高纪录。

　　今年以来，国际金价已大幅攀升了33%。如果从全年底点4月6日的867点起算，到目前最高点1217点，涨幅更是超过了40%。

　　国际金价气势如虹的井喷行情成为市场焦点。在接受记者采访的时候，北京、上海等地多家黄金研究机构负责人均表示，黄金的这波牛市行情来源于诸多基本面因素的集中爆发，美元贬值、供需关系、央行购金、地缘政治等方面均对金价走高构成支撑。

　　而最近几日的上涨，则主要得益于美元汇率下滑。随着市场对迪拜债务危机的担忧减退，美元汇率延续下跌态势，以美元计价的商品价格被推升。同时，世界最大的金矿公司(巴雷克黄金)取消了所有套期保值合约，这表明黄金业对未来金价将持续攀升抱有强烈信心。

　　聚焦　　“千美元金价”时代或延续

　　“从目前情况看，国际金价已经进入了近乎完美的上升通道中，‘千美元金价’时代或将延续相当长一段时间。”在接受《经济参考报》记者采访的时候，北京恒紫金投资顾问公司总经理别志平如此表示。

　　上海狮王黄金分析师罗正享也乐观表示，去年包括高盛、渣打等在内的国际投行都预测今年金价高点在1200美元/盎司左右，这些判断目前来看还是和实际相吻合的。这些投行们对明年的金价均值估计在1300点左右，预期实现的可能性也是比较大的。

　　根据别志平分析，金价的最近一轮上涨主要源于一系列因素：在金融危机的影响下，全球性量化宽松政策得以持续，并缺乏实质性退出机制和时间表；美国经济表现不佳、低于市场预期，尤其是失业率居高不下，同时背负巨额财政赤字；而欧元区、日本的复苏迹象却超出市场预期。

　　同时，美元沦为套息交易融资货币，使其进一步受到市场抛售。各国央行特别是新兴市场央行积极寻求外汇储备资产结构性变化。上述各种因素导致美元指数持续走低，而能源、大宗商品、黄金等资产的价格冲高。

　　罗正享认为，实际上经济的通胀预期只是金价上涨的噱头，年底消费市场对黄金需求的增加也只能起到缓解现货价格下跌的作用。而金价上涨背后的真实支撑力，主要来自于世界主要经济体对全球货币体系争斗的白热化，以及由此而来的美元货币的持续走软。

　　最近还有消息称，华尔街知名对冲基金经理约翰·保尔森表示，将设立一只新的黄金基金，投资黄金开采企业和其他黄金衍生品，他本人将向该基金投入2 .5亿美元私人资金，该基金将于明年1月1日向投资者开放。别志平对此表示，“强劲的投资需求足以弥补世界黄金协会(WG C )关于今年第三季度全球黄金需求下滑34%的报告。”

　　全球最大的黄金ETF——— SPDR GoldTrust本周宣布，截至上周五收盘，其黄金持有量较刚进入11月时增加了24吨，至1127.86吨，创今年6月以来的新高。除SPD R G oldT rust之外，其他地区的黄金E T F也在大幅增仓。这表明全球投资者依然高度看好黄金。

　　金顶黄金投资集团总裁兼首席投资官陶行逸最近告诉那些“恐高”的投资者：我们仍然维持金价将在今年年底或明年年初到每盎司1300美元至1400美元左右的这一看法。“对于手中已经持有实物黄金而又想抛售套现的投资者，除非真的有迫切的现金需求，否则建议继续持有；而对于想要投资黄金却又畏高的投资者，可以采取波段吸纳的方法，即在金价回落的时候买进投资型金条。”

　　也有不少专家提醒说，涨跌轮回这是市场的基本循环和规律。经过此前爆发式上涨，目前金价在风险和利润的天秤上已经明显向风险方向倾斜。所以作为一般的投资者，适当降低盈利预期和增加一些对风险的防范意识也是必要的。

　　聚焦　　美元指数节节败退提振金价走高

　　“因为投资者目前对世界经济回暖仍处于观望状态，市场心态决定市场判断，信心不足也决定了市场仍然偏爱黄金，黄金依然集聚了市场人气。”北京黄金经济发展研究中心专家委员会秘书长刘山恩表示。

　　曾有市场人士称，当整个经济处于下滑期时，黄金作为一种保值的工具会受到市场的热捧，其价格也会顺势而上，正如今年年初，受到全球黄金ET F急速增持黄金和东欧金融危机扩大的影响，金价曾经出现与美元同时走强的态势，2月间，年内黄金第一次冲击每盎司1000美元大关。而当经济逐渐走上复苏的正轨，投资者的风险偏好会“激进”起来，资金流向股市等高风险资产，黄金将遭受冷落。

　　那么，目前的世界经济状况到底处于哪个阶段？似乎前面的阶段已经过去，但后面的阶段还难言到来。

　　12月1日，澳大利亚央行如期宣布将指标利率上调25个基点至3.75%。这是该行有史以来首次连续三个月加息。此前，挪威央行和以色列央行也都纷纷加息。从全球商品价格不断走高，一些国家央行已经加息或者着手加息的举动来看，经济最低谷期似乎已经过去，通胀和资产价格泡沫开始为各国政府所担心。

　　但另一方面 ， 当前美国失业率仍高达10.2%，创下了近26年来的最高水平，这为美国经济全面恢复的乐观景象蒙上了一层阴影。而欧盟统计局12月1日公布的数据也显示，经季节调整后欧元区10月份失业率仍高居9.8%的水平，与9月份持平，为1998年12月以来最高水平。由此可见，经济全面走上复苏正轨仍需时间。

　　正是在这个经济复苏已经启动，但全面回暖仍遭遇挑战的“矛盾”时候，如刘山恩所言，黄金市场聚集了人气。

　　若全球经济全面复苏，“由于黄金独有的抵御通胀的属性，包括各国央行、主力基金、投资者甚至投机者都在买入黄金，从而导致美元资产的避险魅力锐减，美元指数节节败退从而提振金价走高。”成都高赛尔金银有限公司分析师周洋对《经济参考报》记者表示。

　　而反过来想，如果经济停滞或不能够如预期般恢复，黄金也将受益。分析认为，因为经济的复苏预期是由巨大的货币发行量和低利率所支撑，很多投资者持有大量大宗商品来赌将来，若经济二次探底，投资者肯定想套现，恐慌情绪弥漫，美元和黄金可能会重现同时上涨的情形。

　　聚焦　　看空？看多？金价未来走势和美元命运休戚相关

　　无论是认为国际金价很快会从高点回落至1000美元/盎司下方的诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔，还是大胆预测未来金价有望达到6300美元/盎司的法国兴业银行，他们都将金价的未来和美元紧密联系到了一起。

　　蒙代尔指出，虽然不能断言美元是否触底，但目前还没有一种国际货币能够取代美元，美元作为国际储备货币霸主的地位不会动摇，预计黄金价格很快会从高点回落，“即使不回落至900美元/盎司下方，至少也将跌破1000美元/盎司”。

　　法国兴业银行的分析师则认为，金融危机爆发后，美联储货币基础比雷曼兄弟破产前翻了一番，这是美元贬值的根源性原因，也是助推黄金空前大牛市的根源性原因。他还指出，如果美国全部货币基础(1.7万亿美元)都以其拥有的近2.63亿盎司黄金为依托，那么国际金价应约为每盎司6300美元。

　　此外，还有一种算法是，假设黄金的实际价格不变，若美联储始终坚持2%的年通胀目标，那金价在本世纪末将达到6300美元/盎司。但事实上，过去一个世纪美国的通胀率为3.3%，以此计算，金价在2065年将达到6300美元/盎司。

　　有分析人士指出，一方面美元贬值在推动黄金价格节节攀升，另一方面金价持续上涨也给美联储的政策构成威胁。

　　《日本经济新闻》近日的文章指出，自1971年美国总统尼克松宣布中止美元与黄金的固定比价交换以来，美元作为基础货币与黄金的较量就一直没有停止过，黄金价格的上涨意味着“美元的败退”。并且，眼下金价的强劲上涨，早已脱离了规避通胀的要求，资金炒作才是金价大涨的根本原因，而投机资本押注黄金避险的行为实际上就是在“做空纸币”。

　　美国《洛杉矶时报》的文章进一步指出，假如金价的持续上涨让人们对美国货币的信心大减、全球投资者不愿购买美国国库券，那么美联储可能就会出面提高短期利率。

　　太平洋投资管理公司的主管穆罕默德·阿梅里安认为，美联储在2010年下半年之前收紧信贷的可能性极小。但阿梅里安指出，美联储维持短期利率接近于零，这无异于鼓励投资者在美国贷款再到全世界购买有风险的资产。他认为市场尚未进入新泡沫阶段，但他非常担心。“危险在于，美联储在以长远内的不稳定为代价追求短期内的稳定”。记者　张汉青　张莫 肖莹莹