如果说，过去一年全世界最大的故事是“D”，即Depression（衰退），那么今后12个月，全球最大的故事仍可能是“D”，这个“D”却是Dollar（美元）。市场人士预期，美元年内下跌幅度或已有限，但明年甚至更长期走势仍不容乐观。

　　加息难挡跌势？

　　交通银行上海市分行资深外汇分析师叶耀庭预计，从现在到明年2月上旬，美元会有所盘整反弹，但维持不了太久，未来一到两年时间美元依然看跌。“金融危机和经济危机完全复苏后，美元指数下探70位置完全有可能。”他说。

　　市场对于美联储在明年上半年不加息的预期正不断升温，在一些分析人士看来，即便美联储加息，美元可能也难改疲态。

　　渣打、汇丰、加拿大丰业资本等在内的金融机构近日纷纷表示，美元兑欧元还将继续贬值约7.1%，主要因为高达12万亿美元财政和货币政策刺激，加上2009~2010年间4万亿美元的国债发行，将最终让美元承压。

　　渣打银行驻新加坡外汇策略全球主管Callum Henderson就表示，从历史经验看，即便美联储开始加息，美元在之后一年中也难以录得稳定上涨。Henderson认为，要从市场抽离过度供应的美元将花费相当时间，在美联储加息至高于其他主要央行之前，美元都将保持疲弱。

　　而在Henderson看来，一旦美联储动手加息，美元表现很可能会“模仿”联储过去三轮加息周期开始时的走势。

　　彭博数据显示，2004年7月美联储开始加息后，美元指数却继续下挫约10%，同样在1999年7月美联储开始升息后，美元继续下挫6%，并花了7个月时间才得以反弹；而在美联储1994年启动加息周期后，美元也接连下挫16%，直到1997年才重返升途。

　　贬值：拯救经济的招数

　　越来越多的市场人士认为，目前符合美国国家利益的不再是“强势美元”的措词，而是更具竞争力的美元，以帮助提高该国出口竞争力。

　　叶耀庭认为，当年经济衰退结束后，美元贬值对美国出口带来的好处是实实在在的，所以这一次，国内消费较难提升的情况下，美国需要靠出口拉动经济增长，最简单的招数就是美元贬值。

　　中国改革基金会国民经济研究所所长樊纲上周四也公开表示，明年美国可能只有靠美元贬值增加出口竞争力，从而代替财政刺激政策对GDP的作用力，实现GDP的低增长。