“工银国际近日正在京津沪等地选址，欲成立PE（私募股权）管理公司，北京中选的可能性大些。”11月18日，知情人士向记者透露说。作为工行的全资金融机构，工银国际总部设在香港，主要从事投资银行服务。这个举动背后的信号，就是内地的商业银行欲借助海外子公司平台，加速间接参与PE投资。

　　“由于内地的商业银行不被允许直接投资PE，所以银行往往会授意其子公司进行PE运作。”该人士解释。

　　虽然《商业银行法》等法规对商业银行投资非银行金融机构和企业股权进行限制，但面对PE这种活跃的直接融资模式，内地的商业银行早已按捺不住冲动，摸索寻找在PE发展道路上适合自己的投资模式。银行系PE成为今年PE市场上的新浪潮。

　　工银国际并非个案

　　银行参与PE投资通过香港的子公司来进行，工银国际并非个例。建行的建银国际、中行的中银国际都采用的这种曲线形式。

　　今年4月，建银国际的名字出现在发改委第二批备案基金名单上。9月23日，建银国际发起设立建银医疗产业基金，首期募资26亿，由长江电力、建银投资等机构共同出资。

　　而中银国际试水PE是在2006年底，国内成立的第一家产业基金——渤海产业基金管理公司，中银国际亦有股份。

　　中小银行也正在加紧PE布局。“从我了解的情况看，中小银行也在积极参与PE合作项目。”PE研究者左昊华说，由于地方性中小银行相对灵活一些，受到的约束少些，因此对具有高成长性、回报率可观的PE基金充满热情，其采用的参与模式，主要就是风险相对较小的托管模式。

　　“银行扮演托管人的角色，就像中介机构，为PE出资人和管理人进行资产托管，收取托管费，这是一种多赢的模式。”左昊华说，银行可以利用自身传统的项目资源和资金资源，兼任财务顾问、托管人角色，有时甚至就是PE出资人（LP）。

　　银行系PE还处于试探阶段

　　“包括四大行，参与PE都是契约式的，即所谓的托管。”前述知情人士也表示，银行系PE中，银行角色主要就是“托管人”。

　　选择这个模式，在左昊华看来，一是银行具有其他市场化PE机构不具备的“声誉”优势，能够获得PE基金管理公司和出资人等的信任；二是PE是银行比较新兴的一个产业链，能够留住传统客户，也能吸引新客户，并通过托管费增加中间业务收入。

　　而另外一条吸引银行参与的因素就是可以扩大直接投资渠道。“虽然银行现在并不能直接投资PE，但通过授意子公司，或者通过托管PE基金等形式参与，都是为将来直接投资PE积攒经验。”左昊华说，由于PE基金主要为实体经济项目融资，因此注重成长性和收益率，这将对实体经济产生积极作用，将来会成为支撑实体经济融资的重要力量之一，这也为银行调整直接投资和间接投资的比例提供了一条可操作路径。

　　左昊华表示，在法律法规尚未“开闸”的情况下，虽然银行系PE还处于试探阶段，但与实体经济挂钩的PE直接融资模式，将会吸引越来越多的银行参与其中，这也对银行扩大直投业务的制度建设提供参考经验。

　　政策的支持和市场的需求，是促进银行系PE上路的关键。上述知情人士说，各地政策、信息环境、市场活力等多种因素的差异，都会影响PE落地和发展。这也就出现了上述工银国际选址的一幕。

　　（作者：记者 曹顺妮)