11月16日，两市封闭式基金继续打着分红行情的大旗强劲上涨，上证基金指数和深证基金指数分别收于4744.48点和4670.35点，创出2008年5月份以来新高。业内人士认为，临近年底，封闭式基金分红预期是近期封基连续上涨的主要原因，但由于2009年度封闭式基金分红规模有限，投资者需提防封基上涨透支分红预期的风险。

　　折价率稳步下降

　　从10月30日算起，截至11月16日，两市基金指数已经连续12个交易日上涨，不仅突破2009年7月底时的年内高点，更向着2008年1月时的历史高点稳步前进。招商证券统计数据显示，截至11月13日，包括创新型封闭式基金在内的封基整体折价率为17.9%，较前一周继续小幅下降。其中到期期限超过3年的长期基金折价率为20.9%，到期期限少于3年的短期基金折价率为7.7%。

　　自今年9月1日大盘探至中期调整低点以来，上证综指涨幅为22.76%，而同期上证基金指数和深证基金指数涨幅分别达28.92%和29.67%，超额收益明显。海通证券首席基金分析师娄静表示，本轮封基行情可以分为两个阶段，前期以折价率回归为主要动力。“9月初封基年化折价回报率已达7%，这个水平相当可观。”随着封基上涨，折价率水平稳步下降，进入11月以来，分红预期开始发挥更大作用，成为推动封闭式基金进一步上涨的主要动力。

　　分红行情或有波折

　　尽管近期封闭式基金涨幅可观，但分析人士对于分红行情能走多远也存在分歧。银河证券基金研究中心负责人胡立峰仍然旗帜鲜明地力挺封闭式基金，建议继续“战略性持有并买尽一切高折价基金。”他表示，创业板之后，中国股市两大还未攻克的“战役”——券商融资融券和股指期货都是交易所体系基金的重大利好，尤其是高折价基金的重大利好，预计折价有望继续缩小。同时，近期有关部门会逐步明确基金分红的规则问题，基金业未来可能进入适度积极分红的阶段，这也将对封闭式基金降低折价率起到良好的促进作用。

　　娄静虽然也看好封闭式基金长期投资价值和分红行情，但她认为，2009年度封闭式基金整体分红规模相对有限，从今年11月就开始的分红行情可能中途会出现波折。“涨一波后调整一下，折价率水平稳住或者略有回升，然后临近明年分红时再涨一波，我认为出现这种情况的可能性更大一些。”

　　长城证券基金分析师张新文也表示，从短期的折溢价率波动来看，封闭式基金年度分红不确定性较大，而且预期已经大部分兑现，折价率进一步下降的空间很小。

　　“不过，如果四季度市场持续上涨，封闭式基金可分配利润明显增加，封闭式基金的行情可能会一路延续下去，但整体可能与开放式基金相比不会出现明显的超额收益。”娄静表示。（记者 余喆）