沪铜重新站上50000元/吨关口之后，铜价又一次回到震荡区间上沿，再度面临着方向性抉择，对此笔者认为，目前市场多空因素交织，由于8月以来伦铜缺乏买盘支撑的局面未有改观，因此铜价虽然走强但高位风险很大。

　　弱美元依然是铜价的最大支撑。最新公布的数据显示，美国政府2009财政年度财政赤字达到创纪录的1.42万亿美元，相当于美国国内生产总值的10%，较08年高出了近1万亿美元，为二战以来最高水平，短期之内美元颓势将难以扭转。美国劳工部公布的9月PPI较前月下降0.6%，进一步削弱了市场的通胀预期，美联储加息将遥遥无期，因此弱势中的美元将对铜价构成长期支撑。

　　近期突发性因素则成为铜价上涨的导火索。南美铜矿陆续进入一年一度的劳资合同签订周期，必和必拓旗下矿场遭遇不可抗力导致铜产量损失严重，且明年初才能恢复正常产出，这些事件直接推动了铜价的上行。不过，随着全球最大的铜生产商Codelco公司合同谈判的开始，以及之前Escondida铜矿工会与资方达成薪资协议，罢工因素的影响力将趋弱。对于另一个重要金属生产国秘鲁来讲，过去几年的罢工大多未对秘鲁最大的矿场产量造成严重影响，矿业公司一般会使用替代工人或者开采高品位矿石。

　　值得一提的是，中国市场的弱势也是制约铜价进一步上涨的重要因素。数据显示，中国铜月度产量再创新高，9月精炼铜产量达39.48万吨，同比增长20.5%；9月份中国进口的未锻造的铜及铜材则意外增长至39.91万吨，这些都表明全球最大的铜消费市场——中国面临着越来越大的供应充裕压力。上海期货交易所铜库存达到了近五年来的高位，引发市场越来越担心第四季度中国消费可能低于预期。

　　综合看，美元下行、国际油价高企增加了商品市场多方信心，然而农产品天气的不确定性以及工业品高库存压力均预示着大宗商品反弹道路并非一帆风顺。对于金属铜来讲，未来金融属性和商品属性两方面博弈还将继续，而双方旗鼓相当则决定着单边行情尚无法形成。(东航期货 殷静波)