股市传递效应＋基金强势介入　

　　疯狂，用这个词来形容可转债近期的市场表现并不为过，特别是那些最近上市交易的次新品种，连日来的持续拉升让它们价格的新高纪录一再被改写。市场人士认为，除了股市转好带来的传递效应，大量债券型基金的强势参与也是推高可转债价格的一个重要因素。不过，高出不胜寒的道理也在提醒市场，需时刻关注可转债被炒作过度而引发的下跌风险。

　　安泰转债154.25元、西洋转债144.52元、龙盛转债143.01元、博汇转债136.02元、厦工转债139.50元，昨天的这些数字无一例外地宣告着这些可转债价格又有了新的高度。

　　巧合的是，这五只债券不单单近几日始终占据沪深两市可转债的涨幅榜前列，而且也是今年可转债发行启动以来发行的全部新品，上市日期均在9月份以后，最早的一只厦工转债于9月11日上市，最晚的一只博汇转债10月16日上市。

　　行情走势显示，它们从上市首日起就拉开了疯涨的序幕，上市首日平均涨幅达到了约30%。节节攀升的走势令不少机构的投资者也连呼意外，没有想到可转债上涨的动力如此之足，能够连续创下新高。

　　股市近日走势造好，站稳了3000点，令市场乐观情绪一再发酵。作为兼具股性与债性的可转债品种，此时股市的火爆自然让它获取了上涨的动力。

　　值得注意的是，从上述几只涨幅比较明显的转债所对应的正股表现来看，股价虽然也有所攀升，但是和转债比起来则要逊色一些。以安泰转债为例，其10月12日上市以来，其正股安泰科技的涨幅仅为12.6%，而转债的涨幅已经超过50%。

　　也是基于转债与正股之间表现的巨大差异，不少分析师指出，可转债价格有高估的成分，而成就其疯狂涨势的，不乏资金炒作因素。

　　一位券商分析师称，股市火爆之后，市场对于可转债的需求快速膨胀，供应方面却跟不上。虽然9月份以来可转债的发行重新启动，但到目前为止仅向市场提供了不足40亿元新品，因此供求失衡状况依然存在，这是造成可转债抢手的最直接原因。

　　而在需求方面，以债券型基金为主的资金或许是最大的买家。市场人士表示，债市持续低迷，投资机会寥寥，另一边的股市却是一片火热，机会诱人。作为债券型基金，要想分享到股市上涨的成果，主要有两大途径，一是打新股，二是投资可转债。前者因为新股发行有限及“打新”财富效应的缩水而吸引力大降，后者则门槛低、操作便利，因此投资可转债便成为基金提高投资收益的一个重要方式。

　　但是分析师也指出，虽然股市继续向好会为可转债的上涨提供动力，一些次新转债较好的流动性也为其加分，但是从目前的价格来看，部分可转债的转股溢价率已经很高，例如厦工转债、博汇转债都已经在40%以上。高溢价率意味着可转债的防守空间已经很小，必须时刻提防可能出现的下跌风险。