香港金融业的长远发展，绝不能过分依赖内地的中介角色(本栏9月29日)。笔者早已指出，香港必须加强开发非内地相关金融，要进行一轮金融再国际化(本栏5月28日)。国务院发展研究中心金融所所长夏斌，最近也撰文指出香港金融发展应走之路，其观点值得港人深思。

　　一国两制两中心

　　夏文指中国因实行「一国两制」，故可有沪港两个国金中心，香港的「境外国内」特殊情况，更具有纽约、伦敦及上海均没有的独特优势。沪港两个中心的关系，则在两个时期有不同重点。首先是由今天到2020年前后的时期，期间上海的国金中心正在形成，中国的资本账亦正走向自由兑换。在此时期香港是中国内地金融开放的「桥头堡」及风险「缓冲区」，故要为支持内地金融开放，及人民币国际化做个好配角。到了2020年后的时期，人民币的国金中心在上海确立，令其成为可与纽、伦比美的世界级金融中心之一，香港的人民币业务也将要依附上海。但港沪可以分工，香港可利用其特有优势，在亚洲美元、衍生产品市场及亚洲金融合作等方面发挥作用。

　　按夏文观点，可见在后2020年时期香港不宜与上海争夺人民币业务，因这必以上海为主，但香港可以发展非人民币等其它业务，从而形成港沪分工。更深层的意义是，「一国两制」下有两个国金中心，上海以人民币业务为主，其发展由中央策划，另一制的香港，只能以非人民币业务为主，而且要自寻出路。此乃完全合理者，在「两制」下两地各有本币，各自的金融体系、货币政策、汇率政策及相关法规，故理应以本币为基础寻找可发挥各自优势的金融发展模式。香港的前路、方向要握在自己手中，不能由中央策划，否则便不必要「两制」了。

　　当然，在金融全球化及两地连通日深下，沪港金融体系还是有许多互动及连接，既有合作又有竞争。无论如何，香港必须及早找寻自己的出路，因这需时探索。因此在2020年前，香港既要扮演内地金融开放中介角色，又同时要为后2020时期做好部署。现时本港对中介角色关注甚多，实为好事，但切勿忽略了自寻出路的工作。若有忽略将是重大的战略性失误：到2020年上海国金中心建成后，香港的中介角色渐减，若未能及时培育好其它业务，则很可能出现金融空洞化。

　　为金融转向做准备

　　过去香港之能成为东亚国金中心，很大程度上得力于内地开放，令香港要负起融资角色，最初是银行信贷及银团贷款，其后发展到股市债市。但这些业务的重要性早已相对减少，今后业务重点将转向开放中介，而同时又要为下一轮转向做好准备。