研究的背景

    本课题主要针对已与金融机构发生信贷关系的中小企业。我们的研究团队(贾玉宝、苏峻、梁超杰分别为21世纪经济报道资深记者、香港中文大学博士生、深圳发展银行公司产品开发部经理)设计了专题问卷,在中国内地对544家中小企业进行了问卷调查,覆盖区域为17个大中城市(参见表1)。包括北京、上海、天津、鞍山、大连、济南、青岛、杭州、宁波、南京、温州、广州、深圳、佛山、珠海、昆明和海口。考虑广东、浙江中小企业发展相对完备,我们在广东选择了4个样本城市,即广州、深圳、佛山、珠海;在浙江选择了3个样本城市,分别为杭州、温州、宁波。

    随着资本市场的发展,大型企业、集团客户已逐渐从银行融资转向资本市场融资,中小企业正逐步成为商业银行持续稳定的客户源。如何做好对中小企业的投融资服务是提高银行经营效益的重要环节之一。然而,多年来,由于金融体系现状和中小企业自身情况双方面的原因,融资问题仍然是制约中小企业发展的瓶颈。

    本次调查从更微观的角度展示了中小企业的生存生态:融资渠道狭窄,银行贷款是主要资金来源,社会信用不理想,企业间信用也不发达。这些因素客观导致了民间资本市场的发展。西方在中小企业和银行的关系型信贷方面,有"小银行优势"假说。即中小型银行在中小企业信贷方面较大银行更有优势。本次调查结果显示,国内的中小企业也同样希望从中小型银行贷款。而中小企业信用度和信息透明度低带来的信息不对称,道德风险和逆向选择问题是中小企业融资难的主要原因。

    中小企业投融资现状

    本次调查覆盖的是与金融机构有信贷往来的中小企业,由表2可见,参与本次调查企业的注册成立年限在5年到10年之间的最多,达到39%,处于该阶段的中小企业正处于做大做强期,投融资需求更强烈。而注册成立不到1年的企业只占1.5%,显示金融机构与新生中小企业较少建立信贷联系。

    由表3可见,本次受访公司的员工人数,以宁波和温州的企业为人数最多,海口和鞍山的企业人数最少,所有被调查公司员工数的平均值为252。

    中小企业董事会成员平均约为3人,由表4可见,董事会成员均值为3.36。其中,青岛、温州、南京平均超过4人,最多;天津、宁波、佛山和杭州平均为最少,不到3人。

    调查显示中小企业治理结构的制衡有限,由表5可见,受访公司的董事会组成中,来自第一大股东和第二大股东的比例分别高达88.2%和71.7%。

    表6发现,受访公司过去5年平均资本回报率多数在10%到20%之间,占比达到35.2%。资本回报率处于中等水平。

    由表7可见,受访公司过去两年的大型投资项目规模少于500万元占到最大比例,为34.3%。此类投资规模与中小企业自身的融资能力最为相当。

    自有资金为中小企业大型投资项目资金的主要来源。由表8可见,过去两年大型投资项目的资金来源,78.3%的公司通过自身留存收益、37.3%的公司通过国有商业银行的贷款、36.3%的公司通过非国有商业银行/金融机构的贷款(例如股份制银行等)、31.9%的公司通过私人股本投资的方式筹集。外资银行贷款、民间信贷和公司债在项目筹资方面起到的作用比较有限。

    在市场中建立信誉已成为中小企业发展的重点考虑。由表9可见, 47.5%的受访公司认为在市场中建立信誉是影响发展的最大因素,成本优势次之。

    由表10可见,公司陷入财务危机或破产境地的成本被认为是影响公司负债程度的最主要因素,公司预期增长率及资金需求和公司盈利及现金流的变动分别排在第二和第三位。

    中小企业与银行的关系

    中小企业上市融资尚不普遍,上市需求也不强烈,融资主要依赖银行。由表11可见,非上市企业占此次调查的比重最大,超过98%,上市公司仅有1.2%。中小企业对公开上市的兴趣也不高,表12显示,考虑公开发行上市比例最大的是温州的企业,但仅占38.9%;所有城市中,不考虑公开发行上市的比例占到60.4%,最高的是青岛和上海的企业,达到83.3%和81.0%。

    对于不考虑上市的原因,表13显示,回答"上市过程审批耗时耗力"比例最高,为39.8%,付给中介机构及投资银行的费用太高次之,为23.4%。这和中国内地创业板未开通有直接关系。

    制造业中小企业仍为银行主要信贷客户,由表14可见,此次参与调查的中小企业中,制造业和批发零售业占极大的比重,分别达到45.8%和39.2%,由于调查覆盖的是已与银行发生信贷关系的中小企业,也间接说明商业银行在中小企业业务上的客户类型仍较单一。

    由表15可见,目前的商业环境、当前的宏观经济形势和金融体系被认为有待于改善。

    在中小企业难以获得银行信贷的问题上,表16显示"缺少抵押"是其中最主要的原因,占59.1%。次之是"高利率"和"需与银行发展紧密关系"。

    由表17可见,公司盈利并且有良好的成长性被大多数公司认为是自身能融到资金的最重要原因。

    由表18可见,63.9%的受访公司获得的贷款期限为半年以上,一年以下。2年以上的长期贷款占极低比例。银行在中小企业中长期贷款发放上极为审慎。

    银行贷款对公司经营的影响度在缩小,由表19可见,中小企业从银行和金融机构中获得最大的贷款占其年销售额的比例大部分在20%以下。比例较高的仅有佛山、珠海的受访公司,分别为39.0%和34.4%。

    调查发现,中小企业同时有借贷关系的银行/金融机构家数平均为2.39家,表20可见,杭州、宁波、北京地区此一指标较大,分别为3.11、3.00和2.86家。而海口最少,为1.33家。

    股份制银行为中小企业贷款的首选,表21可见,在对理想的贷款机构问题回答上,股份制银行占到86.3%(多选题,下同)的比重,四大国有商业银行次之,占34.9%。这说明股份制银行在中小企业信贷方面得到了中小企业的认同。中小企业融资的"小银行优势"假说也得到了一定的佐证。

    由表22可见,中小企业对供应链融资(动产、应收账款融资等)和需担保的信贷产品等融资方式较感兴趣。选择此两项产品的占比均超过50%。

    由表23可见,对于公司报表上最大金额的一笔贷款的抵押比例,温州、深圳和昆明最高,分别达到76.7%、71.2%和70.0%,大连、宁波、珠海最低,分别为56.7%、54.7%和54.6%。

    由表24可见,对于公司报表上最大金额的一笔贷款的抵押标的物,采用公司固定资产抵押的比例最高,为40.9%。公司的存货和第三方担保次之,为27.6%和20.3%。

    表25显示,贷款审批时间1-2个月最为普遍,达到42.3%,不到一个月达到36.8%,而超过3个月贷款审批时间只有5.9%。

    由表26可见,贷后管理频率每月一次的达到46.0%,贷款银行的工作人员积极地了解项目情况(每月多次)达到41.5%。说明银行对于中小企业信贷的贷后管理较为严格。

    对于公司不贷款的原因,由表27显示,回答"不需要贷款"的比例最高,为35.9%,"贷款程序太复杂"次之,为24.2%。(未完待续)