近期国内油脂类品种震荡比较大，本周一受上周五原油、美豆暴跌拖累，油脂类品种深幅下挫，豆油和棕榈油跌幅均超过2%，且下方整数关口均被打破，油脂类的破位下行打压了市场投资者的做多信心。但是周二油脂类意外止跌回升，并延续到周三，市场投资者的做多信心再次被激发。油脂类后期走势将如何演绎，结合基本面与技术面来看，笔者认为，油脂类经历此次大跌之后，本论调整基本完毕，“M”型走势夭折，二次筑底基本确认。

　　一、市场资金持续净投放提振了油脂类的金融属性

　　上海银行间3月期同业拆借利率（SHIBOR）近期一直维持平稳的水平上，隔夜拆借利率和1周SHIBOR在7月份达到高峰之后，8月份一直呈现回落走势，在9月1号达到了近期最低点，而后小幅反弹之后，近期又出现回落，表明市场资金有再次松动的迹象。

　　从下图央行公开市场操作可以看出，在8月份最后一个周央行向市场净投放了720亿的资金，扭转了连续多周市场资金净回笼的状况，紧接着9月第一个周，又向市场净投放了400亿的资金。并且8月份的新增贷款达到4104亿元，较7月份的3559亿元，大幅增加了545亿元，说明目前市场上的资金还是比较充裕的。

　　二、宏观经济数据大幅好于预期，为包括油脂在内的商品走势提供利好支撑

　　本周美国公布的宏观经济数据均大快人心，提振了市场对美国经济加速复苏的信心。本周二，美国纽约联邦储备银行公布的数据显示，美国9月纽约联储制造业指数为正18.88，高于分析师预估的正14.0，8月为正12.08。显示出美国目前制造业复苏状况良好。同时备受市场关注的生产者物价指数也出现超乎预期的上升，据美国劳工部公布的数据显示，美国8月生产者物价指数(PPI)月率上升1.7%，大大超粗分析师预估的增长值0.8%，相比7月为下降0.9%。美国的零售销售指数也出现大幅攀升。据美国商务部公布的数据显示，美国8月零售销售上升2.7%，创下2006年1月以来最大增幅，超过分析师预估的成长值2.0%，相比7月为下降0.2%。

　　此外，美联储(FED)主席贝南克的讲话更为市场注入一剂强心剂。贝南克认为经济衰退可能已经结束,但复苏步伐最好也将只是温和复苏。

　　宏观数据的好转，增强了市场投资者对于经济复苏的良好预期，也为包括油脂在内的商品市场走势提供利好支撑。

　　三、CFTC非商业多头占据CBOT豆类市场主力，为国内油脂市场提供支撑

　　通过上图CFTC基金在大豆(资讯,行情)和豆油合约的多空持仓情况来看，目前基金多头依然占据市场主力，这种现象在美豆上体现的更加清晰，说明基金目前依然看好美豆市场。并且近期据美国气象模型显示，下周初中西部和大平原地区可能会出现大幅降温天气，尤其是中西部的西北地区，而本月末还会出现第二波冷空气，天气的恶化可能会对美豆后期生长造成一定的威胁，这更增添了基金炒作做多的题材。

　　四、油厂节前销售油脂意愿增强，有望为后期油脂走势形成支撑

　　随着气温的降低，植物油的消费旺季即将来临，而以中秋和春节为代表的双节的来临更有助于植物油消费增加，油脂类价格也会相应受到提振。近期由于油脂类价格波动比较大，贸易商节前备货非常谨慎，因此现货成交情况比较清淡，不过这种局面不会维持很长时间，一方面是油厂为了压榨利润不会大幅下调油价，另一方面油脂类刚性需求客观依然存在。因此一旦油脂类市场出现明显的利好信号，贸易商的备货热情将会立刻激发。

　　下图所示的就是油脂类自上市以来在双节期间的期价走势，从中我们可以看出，油脂类中豆油受双节的提振作用最大，其次是菜籽油，棕榈油比较小。豆油自06年上市以来，在10月至12月期间期价均出现明显上涨，只是08年的涨幅比较小。原因是08年爆发了百年一遇的全球金融危机，国内油脂类受全球大宗商品价格重挫影响，上涨乏力，不过在10月份至12月份期间豆油期价也有小幅反弹过程。

　　五、“M”型夭折，二次筑底基本确认

　　从下面的豆油1005合约和棕榈油1005合约的日线来看，经过前期的深调之后，豆油期价在6700一带获得支撑，棕榈油期价在5600一带获得支撑，近期市场普遍担忧的“M”型走势被打破，期价二次筑底基本可确认，但是目前还尚不能确立涨势的开始。因为日线上看，豆油和棕榈油均线均向下发散，没有出现明显的转势信号，但是周线上看，豆油和棕榈油均线出现纠集，有转势的迹象，如果本周棕榈油能够成功收复5900，豆油成功收复7000以上，则涨势确立。

　　综合以上来看，油脂类本论的调整基本结束，基本面存在的诸多利好有望提振油脂类后期走势。技术上看，油脂类目前二次筑底基本可以确认，但是是否就此确立涨势还难断定，如果本周棕榈油能够成功收复5900，豆油成功收复7000以上，则后期有望迎来上涨。