周二上证国债指数小幅回调，报收于121.41点，较前日下跌0.04点，跌幅0.03%，成交量为4.05亿元，较前日减少3.4亿。截至目前，剩余期限为4.88年的09农发11、剩余期限为1.53年的08央票35、剩余期限为0.22年的09央票41成交居前。机构当前谨慎依旧，多倾向于短期券种操作，做多动能不强，但资金运用压力较大。

　　公告显示，周二央行在公开市场操作中招标发行的850亿元一年期央行票据发行收益率为1.7605%，连续第五周持平。央行昨日还进行了500亿元28天期正回购操作，中标利率为1.18%，与前次同期限正回购操作持平。目前央票发行利率企稳，意味着央行希望稳定市场利率，调控信贷增速，并防止经济复苏期出现泡沫。周二进出口行招标发行的100亿元2年期固息金融债中标利率为2.31%，低于市场预期中值，认购倍数为2.86倍。由于该债券期限较短，发行量不大，在市场资金面充足的情况下受到追捧，导致中标利率走低。

　　近期债市资金面继续宽裕，中国中冶网上申购资金回流市场，但主要期限回购利率多不降反升。主要因为中冶发行对回购利率影响有限，且上周中后期利率回落已多。截至目前，1天期回购利率最新报1.0990%，7天期回购利率最新报1.4574%，14天期回购利率最新报1.5975%。

　　8月份宏观经济运行数据整体好于预期, 实体经济延续平稳向好势头。对债市来说，该数据有一定的抑制作用。目前央行的基准利率已经见底，相比之下债市的收益率也已经处于底部区域，进一步下降的空间有限；另一方面，未来一年我国连续大幅加息的可能不大，只要市场资金面保持充裕，债市也不可能出现大幅下跌的情况。近期我们比较看好央票，短期风险不大。