近期猪肉、鸡蛋、蔬菜等食品价格出现反弹，会否引来新一轮物价明显上涨？当前我国社会总供给与总需求呈现基本平衡，甚至是总供给略大于总需求的局面，保持价格稳定具有雄厚的物质基础，肉蛋菜价格的温和上涨不会引发价格总水平出现全面、持续、大幅上涨，更不会引发通胀。

　　肉蛋菜价格上涨不会持续

　　今年6月至9月4日，中国猪肉价格连续12周走高。较之6月中旬已上涨逾两成。鸡蛋和一些蔬菜价格自7月中旬以来也呈现明显的上涨走势。食品价格由下降到上行，可能引起消费者物价指数走势在一定程度上的改变。食品类商品在CPI中所占比重达1/3，而猪肉是中国大多数人的主要肉食。鉴于猪肉价格在中国CPI中占有一定权重，持续上涨的肉价，及随后的蛋菜价格上涨，加上要素价格调整作为调结构的重头戏之一，令民众的通胀预期有所增强。在8月之前，中国CPI已连续6个月为负值。受食品价格上涨及基数降低影响。8月份中国CPI下降幅度或将大幅收窄。8月份应该是年内CPI的拐点，未来CPI将开始触底回升。预计，CPI将在四季度由负转正。

　　近期猪肉价格持续上涨的主要原因在于，今年3至6月，受生猪市场供大于求影响，特别是受5、6月份甲型流感的影响，市场出现猪肉供大于需的情况，我国生猪和猪肉价格连续出现下降，在5、6月份猪肉价格达到低谷。针对5、6月份不正常的生猪及猪肉价格，为了农民收益的稳定，国家发改委在6月初启动了政府冻肉储备的收储措施，增加需求，随着干预政策的到位以及甲型流感对居民猪肉消费负面影响的消失，市场对猪肉消费需求明显增加，有效抑制了猪肉价格过度下跌的势头，促进了猪肉价格的合理回升。因此，猪肉价格的上升不是市场供给不足引起，而是政策行为推动上涨的，其上涨属于正常的恢复性上升，也不具备持续上涨的市场原动力。其次，最近我国部分地区的旱灾可能使粮食减产，也成为粮食价格上涨预期上升的原因。

　　目前鸡蛋价格上涨是正常的季节性波动，与过去年份的情况基本一致。随着时间的推移，季节性影响将会消失，价格会恢复到均衡水平，不构成价格持续上涨的因素。

　　我们认为，近期肉蛋菜价格上涨系政策性或季节性影响，不会持续推升价格。近来，发改委等价格调控部门指出，最近一段时间社会通胀预期有所增强，并数次强调加强价格监管，审慎出台调价项目。在当前通胀仍未成为近忧的情况下，此举重点在于引导预期，为经济社会提供良好的价格环境。

　　肉蛋菜价格上涨幅度有限

　　截至目前，猪肉和鸡蛋等食品价格虽然出现了一定的上涨，但总体上涨幅度有限。根据全国价格监测机构的监测数据，至9月3日，36个大中城市猪肉零售价格为每500克11.94元，虽然连续十多周上涨，但总体涨幅只有百分之十几，与去年同期相比仍下降20%左右，而且这是在发改委启动生猪价格干预的基础上发生的。8月1日至26日，全国农贸市场和超市的鸡蛋价格为每斤3.86元，与去年同期相比下降1.3%，与年初价格相比上涨10.3%。上述数据表明，目前猪肉、鸡蛋等的价格上涨是温和的，其绝对价格水平也是适度的。

　　这一轮肉蛋菜等农产品价格上涨并不会带来我国全面通胀的压力。

　　首先，当前我国仍处于需求偏冷阶段，不少行业现在面临的是产能过剩问题，只有农业里面肉蛋、部分蔬菜的供给相对不足，整体通胀压力并不明显。无论是生产资料价格还是居民消费价格均处于下降的运行态势，短时间这种运行态势不会有根本性改变，价格上涨的动力不足。猪肉、鸡蛋价格的温和上涨不会引发价格总水平出现全面、持续、大幅上涨。

　　其次，近期猪肉、鸡蛋、蔬菜等食品价格不会出现过快、过大的上涨，也不会引发新一轮农产品价格上涨。目前我国猪肉供给和鸡蛋供给是完全有保证的。从更长的时间来看，今年第四季度和明年，猪肉的供求关系呈现供求平衡或供略大于求的关系，因此猪肉价格不会出现大幅度上涨。而鸡蛋、鲜菜、鲜果价格短期随季节变化，长期价格与粮食价格、猪肉价格高度相关，其价格也会相对稳定。在我国农业连续5年增产、粮食库存充足、国际市场粮食价格明显回落的情况下，今年我国夏粮又是一个丰收年，所以粮食价格难以出现进一步上涨，目前猪肉和鸡蛋价格的温和上涨不会引发农产品价格的连锁反应。

　　另外，从我国历次通货膨胀的实际情况来看，每次引发通货膨胀都是经济过热与农业大幅度减产同时出现。而目前我国既没有经济过热（实际上是经济相对比较低迷）的现象，也没有农业的大幅度减产（实际上是农业连续几年丰收且库存充足）的情况，因此短期的猪肉、鸡蛋价格温和上涨不会引发通胀。而根据有关专家的估计，明年全年我国的CPI涨幅可能攀高至3%左右，这样与1年期居民存款利率2.25%比较，其实际利率可能为负利率。所以到明年底甚至2011年初时，中央银行应该根据当时的全球、国内的经济金融状况，考虑放弃“宽松”的货币政策转入“中性”货币政策，甚至启动加息。
（浙商证券首席经济学家闻岳春）