随着A股往下跌破2900点，国际金价在940美元/盎司踟蹰不前，市场对白银的热情高涨起来，国内首款挂钩白银的理财产品问世。

     8月17日-31日，星展银行正在发行的“股得利”系列12个月挂钩白银基金结构性理财产品，给出了最高10%（人民币）和14%（澳元）的预期年收益。这在当下多数理财产品预期收益低于4%的情况下，显得颇为打眼。而这个月的早些时候，兴业银行、民生银行抢先试水白银延期交收业务，投资者最低300元多元就可交易一手。

     白银历史涨幅高出黄金1.5倍

     市场并非忽然产生对白银的热情。早在一个月前，著名投资大师罗杰斯就表达出对白银的偏好。“如果我是个聪明的年轻人，我现在就会买糖和白银。这并不是什么投资推荐，但我自己确实投资一些白银。从历史上看，白银价格要远低于其他商品。”

     罗杰斯表示，尽管自己同时拥有金币和银币，但目前白银相对黄金的上涨空间更大。他认为，未来一两年货币危机可能爆发，而黄金不一定是最好的投资避险品。他更看好白银的投资回报。

     那么，为什么银行也相继推出白银投资业务呢？投资者进行白银投资究竟会获得多少收益？

     星展银行(中国)投资、保险及存款部主管龚耀明认为，在通胀预期下，出于避险意识，投资者倾向保值投资工具，黄金和白银被公认是较好的选择。

     而市场更为看好白银的原因是，白银的投资回报率可能高于黄金。从1980年到1996年，黄金价格从100美元／盎司上涨至850美元／盎司，涨幅750％；白银价格从4美元／盎司上涨至50美元／盎司，涨幅超过1100％，远高于黄金的涨幅。2003年至2007年，黄金价格从350美元／盎司涨至835美元／盎司，涨幅138％，而同期的白银价格涨幅高达251％。

     实际上，从价格趋势来看，白银也存在上升空间。今年6月至7月，白银跌幅高达22%，黄金的跌幅是7%。随着经济好转，白银的反弹速度比黄金快得多。龚耀明告诉记者，从历史走势看来，黄金对白银在40-50倍上下，但目前这一比例已经提高至70倍。“我们认为，这一比值会慢慢调整过来。”龚耀明说。

     星展保本新品挂钩白银基金

     星展银行近期率先推出了挂钩白银的理财产品——“股得利”系列12个月挂钩白银基金结构性理财产品。

     “该产品所挂钩的标的物白银基金（iShares Silver Trust）是目前世界上最大的白银ETF，价格走势与白银紧密相关(98.9%)。白银基金目前已在美国的纳斯达克股票市场上市。”星展银行广州分行工作人员告诉记者，该产品挂钩标的物白银基金是根据伦敦交易所白银价格的变化而变化的。

     星展银行“股得利”系列12个月挂钩白银基金结构性理财产品可用人民币与澳元两种币种进行投资。人民币申购的起点是5万元，澳元申购的起点是1万元。投资期限为12个月，到期保证本金收益，中途不能赎回，人民币投资预计最高年化收益为10%，用澳元投资最高年化收益为14%。

     该产品资金投资可以分为两部分。

     “第一部分，把从客户募集所得的资金(即本金)，根据投资的币种给客户的本金进行一年期定存的投资；第二部分，就是把客户的本金一年所获利息投资于白银基金，银行在投资初期会预先垫付客户的利息作为投资于白银基金的资金。”该工作人员表示。

     人民币一年期的存款利息为2.25%，澳元一年期的存款利息为2.9%。如果购买星展银行该产品的话，投资于白银基金的金额为本金乘以上述的利息百分比（根据投资币种而选择利率）。

     其实，从该款产品的说明书可以发现，这款产品设置了一个“障碍水平”。

     星展银行广州分行工作人员解释，“因为星展这一款产品有一个规定，就是预计在投资的一年期内，白银基金的价格水平如果在期初价格至期初价格的140%(人民币)或150%（澳元）区间内浮动，到期就有可能获得最高年化收益14%（人民币）或15%（澳元）。”

    “但如果白银基金在产品观察日内价格水平超过期初价格140%(人民币)或150%（澳元），那么客户就不存在任何几率获取最高年化收益，到期只能获得一年期存款收益率（视币种而定）。期初价格140%(人民币)或150%（澳元）就是‘障碍水平’。”该工作人员表示。

      当然，星展银行这款理财产品虽然是到期保证本金收益，但也很有可能存在最低收益为零的状况。

     民生兴业已推白银延期交易

       据悉，目前国内白银投资方式有四种，即投资银条、投资银币、场内交易和白银延期交收产品业务。

      日前民生银行、兴业银行赶在其他银行之前，向个人客户推出新业务——白银延期交易。个人和机构投资者只要在这两家银行网点开户，就可以进行白银交易。所谓的白银延期交收产品，是指上海黄金交易所的挂牌交易合约，交易起点是一手（1000克），采用双向保证金交易方式，客户既可买涨也可卖空。

       记者从银行获悉，目前兴业银行保证金比例为15%，民生银行保证金比例为10.5%，如果按照市场价格3300元/千克的报价，300多元即可进行最低一手的交易；该业务交易模式为T+0，客户开仓交易后，可以选择当日平仓，也可以选择延期平仓；其交易时间分为上午、下午以及晚间，基本与国际价格接轨。

       民生银行工作人员介绍该业务时表示，白银延期交收产品具备杠杆放大功能，能达到6-10倍的杠杆效应，收益很高，但损失也很大，损失的总额可能超过全部初始保证金以及追加保证金。

      “我行保证金率为10.5%，并实行实时浮动盈亏评估和实时强行平仓的风险控制方式，请投资者务必注意控制仓位，并在账户上留出一定的资金。而且要及时追加交易保证金，否则将被强制平仓。”民生银行还表示，投资者进行Ag(T+D)业务要注意控制仓位，避免高仓位或满仓操作。市场普遍认为，买卖的仓位最好能控制在50%以内，保守型的投资者可以控制在30%以内。