上周，风险情绪仍在主导美元走势，但是程度有减弱的趋势。美联储的例会结果和欧元区经济表现良好，均对美元构成抛压，不过跌幅有限。最终，在周五美国公布的经济数据表现不佳，市场重新吸纳美元。美元指数在上周先抑后扬，从日线走势观察，基本完成二次探底过程，周K线形态显示止跌企稳的概率偏大。

   　美国在上周公布的经济数据不佳，显示经济在复苏过程中的不稳定性仍然很强。首先，申领救济金的人数出现意外的增长，失业率高居不下仍将困扰经济；其次，零售销售出现萎缩，而且消费者者信心指数下滑，这对消费推动型经济结构的形成极大的制约；最后，CPI数据显示通胀还是处在极低的水平，通缩的阴霾还未完全摆脱。因此，尽管美国的情况可能没有进一步恶化,但很难出现迅速好转。

 
　　 美联储在本次的例会上，表达的信号趋向乐观。首先，美联储在政策声明中用了“渐趋平稳”的措词，不同于以往的“经济仍在萎缩”；其次，暗示基准利率将于较长时间内维持在超低水平；最后，意外地宣布，为“确保国债购买的顺畅交易”，当局决定逐步放缓收购的步伐，预计在今年10月底前全部完成。总体上，此次会议的结果对美元不利，特别是延长国债收购。本轮美元的贬值主要是因为美联储的量化宽松货币政策，只要该政策不结束，市场仍有理由卖空美元。从另一方面看，美联储对金融市场的流动性还是持谨慎的态度。

 
　　 风险情绪主导美元走势的程度可能将减弱。去年下半年美元升值的主因是金融危机引发的避险作用，今年上半年美元贬值却是因为经济衰退程度的缓解以及美国量化宽松的货币政策。很明显，风险情绪在这一年中主导美元走势。目前，市场对美国乃至全球经济即将结束衰退的看法基本趋于一致，或者说金融危机已经非常接近结束。尽管，关于经济是否展开复苏，以及复苏的力度如何，认识上大相径庭。假如，避险作用仍会继续主导美元升贬，那么接下来经济的好转，必将导致美元继续贬值。这是美国和其它主要国家均不乐意看到的过程。下半年，如果美元升值是外汇市场的主线，那么主导美元走势的焦点极有可能发生转换，即由避险主导型逐渐向政策主导型或经济面主导型转移 
　
　　 技术走势上，美元指数可能已经完成5浪下跌的结构，且第5子浪的衰竭特征比较明显，即跌破6月初的低点78.34后，下行的空间有限。上周，在经历短暂的反弹后，走势上出现二次探底的过程，技术指标也逐渐趋强。后市，美元指数延续反弹的概率极大。反弹途中的第一阻力位在79.40附近，极为重要的阻力区间在79.50~81.00，短期内重要的支撑位分别位于78.20和77.50。操作上，可以考虑建立美元的多头仓位，78之下减仓，77.40之下止损，短期目标80.00~80.50区间。

 
　　曹维宁

 
　　2009年8月17日