来源：中国青年网

3月18晚，腾讯披露2019年Q4及全年财报。

2019年四季度，腾讯第实现收入1057.67亿元，同比增长25%，Non-IFRS净利润254.84亿元，同比增长29%，高于市场预期，凸显其强大内生动力。其2019年全年收入3772.89亿元，同比增长21%，Non-IFRS净利润943.51亿元，同比增长22%。

其中，金融科技及企业服务四季度收入达到229.2亿，同比大幅增长39%，成为腾讯旗下收入增长最快的业务板块，其全年收入1014亿元，同比增长亦达到39%。

横向拉通来看，转型产业互联网之后，腾讯金融科技及企业服务板块就成为名副其实的收入收割机，2019年Q4营收占比达27%，有望接替网络游戏成为腾讯第一大收入业务，也客观佐证腾讯产业互联网战略成功。

目前，市场普遍看好线下支付行业随着场景拓展还有更大的市场空间，财付通凭借强大的C端护城河，支付渗透率有望进一步提升；同时，小程序电商生态蓬勃发展也将为线上支付带来更大商业拓展空间。

财付通高基数仍有渗透可能

最新的财报中，腾讯表现，金融科技收入增长主要受商业支付因日活跃用户数及人均交易笔数的增加而带来的收入增长所推动；腾讯致力于推动支付创新，增加支付使用场景，扩大理财产品组合。

2019年，腾讯加强在线下商户的渗透，巩固在移动支付服务的领导地位，在四季度，其商业支付日均交易笔数超过10亿，月活跃账户超过8亿，月活跃商户超过5000万，而微信支付分有助于提高用户购买意愿及对商户的忠诚度。

兴业证券分析，随着三方支付在低线城市渗透率提升至 96.7%，财付通渗透率依旧存在增长空间。目前，超过 5000万中小商户活跃在微信支付平台中，微信付款码已覆盖 70%的中小商户。

而据益普索测算，2019年三季度财付通渗透率高达 92.4%，高于支付宝的72.1%，相较于 2019年一季度提升了 3.2pct;此外据易观测算，2019年三季度腾讯移动支付市占率达39.53%，综合支付市占率达 33.77%。

另一边，微信小程序交投活跃也对支付业务起到促进效应。数据显示，中长尾小程序日均商业交易笔数同比增加超过一倍：期间推出“服务商成长计划”，为服务商提高培训及开放工具和“微信行业助手”，加强对小程序主的支持，获得相关业务分析数据提高运营效率。小程序电商平台日益完善，也将促进支付交易活跃，创造更大商业价值。

国信证券预测，腾讯凭借微信支付在 C 端用户方面的量级、时长优势及牌照优势，有望维持约 50%的市占率。

支付分促进线下场景活跃

线下业务一直是微信支付积极拓展的商业化场景之一。近期以来，微信加快线下“支付分”业务布局，基于微信支付大数据，对用户的身份特质、支付行为、使用历史行为进行综合评分，依托微信小程序快速便捷的优势，提供多元化免押金服务。目前支付分已广泛应用于充电宝免押租借、微信机上付、酒店免押预订、物流快递先寄后付、娱乐设备先玩后付等数十个场景，80%的押金用户已开始享受免押金服务，为用户节省了近千亿押金。

据介绍，微信支付分用户年龄主要集中于20至35岁，且由于微信平台社交属性浓厚，其下沉城市的用户增长更快。

兴业证券指出，随着微信支付分、先享卡等增值服务配合小程序构建闭环交易场景，叠加交易频次的优势预计腾讯移动支付份额继续增长。

不仅是国内业务，微信支付也在积极拓展国际化场景。目前微信支付已登陆全球60个国家和地区，超过1500个机构进驻，并覆盖上百万家境外商户；2019年微信支付在境外的笔数和用户分别同比增长76%和70%，商户总数和机构总数分别同比增长235%和37%。

国信证券认为，考虑到支付业务壁垒高、空间广阔且确定性强，未来三年内腾讯金融科技板块净利润复合增速有望达到 40%;而支付行业格局稳定且已步入收获期，腾讯在用户端优势显著，收入端费率的提升有望为毛利贡献较大弹性，未来10年，支付及加金融业务有望和游戏一样，成为腾讯的支柱型业务。

失而复得的备付金红利

过去一年，第三方支付机构将备付金全额上缴央行后就不再产生利息收入。而2020年初，由于政策发生微调，央行将为第三方支付机构备付金支付 0.35%的年利息，腾讯财付通等第三方支付机构在2019年消失的备付金利息收入将部分恢复。

截止至 2019 年 12 月，支付机构交存人民银行的客户备付金存款为 1.53 万亿元，按照目前决定的 0.35%的年利率及备付金存款，剔除计10%作为非银行支付行业保障基金外，第三方支付机构可获得约 48.2 亿元的年利息收入。根据腾讯第三方支付市场份额，市场预估这一收入规模约为20亿元。

东吴等券商测算，在2019年备付金收入骤降的情况下，腾讯金融科技业务的毛利不仅没有下滑，反而还有所提高，也凸显了其支付、信贷、理财业务的增长动能强劲。而国内券商一致看好，随着财付通与支付宝的支付补贴大战结束，腾讯销售费率同比亦出现明显下降，金融科技业务板块高利润水平有望进一步提升。