专家:美联储紧急降息,中国货币政策将如何应对?

徐贝贝 | 2020-03-04 23:09 84993


北京时间3月3日23时,美联储紧急宣布降息50个基点,将联邦基金利率目标区间下调至1%-1.25%,同时下调超额准备金率(IOER)50个基点至1.1%。
 
记者了解到,本次降息是美联储2020年以来首次降息,也是去年以来的第四次降息,之前三次降息分别在去年7月、9月和10月,每次降息25个基点。
 
值得注意的是,此次美联储降息幅度和时间普遍超出市场预期。

一方面降息幅度扩大至50BP,而美联储常规利率调整幅度通常为25个基点。

另一方面,此次降息较市场预期有所提前。此前市场预计美联储可能会在3月19日的常规议息会议上宣布降息。

自1994年以来美联储历史上共发生过9次紧急降息事件,上一次是2008年10月经济危机期间,降息原因在于雷曼兄弟倒闭引发其对于经济衰退的担忧。从以往经验来看,紧急降息的原因一般为遇到较为重大风险。


三大指数应声下跌

降息消息公布后,三大指数标普500、道琼斯和纳斯达克指数均小幅跳涨后转而下跌,截至3月4日凌晨5点收盘,分别收跌2.81%、2.94%、2.99%。
 
中信证券研究所副所长明明认为,结合历史情况来看,紧急降息之后美股接下来几日的走势更多体现为下行,其背后的原因在于虽然美联储采取降息举动,宽松货币政策的目的在于刺激经济,防范风险,但紧急降息本身通常也意味着严重事态。采取紧急降息,市场情绪更偏向于避险,因此短期对于美股的影响更偏利空。
 
民生银行研究院宏观分析师王静文表示,这可能是因为市场对于降息已经有了充分预期。降息之前,Bloomberg(彭博)和CME(芝加哥商业交易所)对美联储3月降息50BP的预测概率基本都是100%。


美联储缘何紧急降息?
 
美联储在声明中称,美国经济基本面依然强劲。然而冠状病毒给经济活动带来了持续风险。考虑上述风险,以及为了支持实现其最大限度的就业和价格稳定目标,联邦公开市场委员会(FOMC)决定将联邦基金利率的目标区间下调1/2个百分点,至1-1.25%。委员会正在密切监测事态发展及其对经济前景的影响,并将采取适当行动支持经济。
 

粤开证券研究院策略组负责人谭韫珲认为,美联储紧急降息主要出于三方面原因:一是为了应对事件性因素对于全球经济的扰动,二是有政治方面的考量,三是为了稳定金融市场预期。
 
值得关注的是,近一个多月来,虽然中国疫情蔓延势头初步得到控制,但韩国、日本、意大利、伊朗等国确诊病例快速增加。2月26日,中国境外日新增病例数量首次超过中国境内。官方消息显示,目前美国新冠疫情累计确诊病例达125例,其中9人死亡,确诊人数自2月底快速增加,多地已宣布进入紧急状态。2月28日,世界卫生组织总干事谭德塞在日内瓦总部举行的记者会上表示,将新冠肺炎疫情全球风险级别由此前的“高”上调为“非常高”。
 
金融市场方面,数据显示,2月24日至28日当周,美国三大股指跌幅均超过10%,创2008年全球金融危机以来最大跌幅。VIX指数从17.08上升至40.11,为2015年8月以来的最高水平。美国10年期国债收益率跌破1.2%,创历史最低水平;3月期国债收益率与10年期国债之间一度出现20个基点的利率倒挂,为2019年10月以来的最大幅度。
 
美国经济并未出现明显衰退迹象,但2月份美国ISM制造业PMI指数为50.1,预期50.5,前值50.9,低于预期,制造业景气程度再度回落。从分项数据上看,2月份新订单、产出、物价和进口分项均下滑明显,而新订单指数与产出指数的下滑也反映出当前美国制造业面临产需双弱的局面。此外,美国核心通胀仍旧表现疲软,未达到美联储2%的政策目标。就业方面,美国1月非农就业数据略好于预期,但失业率略有上升。
 
市场预计上半年美联储有再度降息可能
 
北京时间3月4日凌晨,美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示,降息行动是为了帮助美国经济在危机中保持强劲。货币政策是提振经济的重要工具,虽然降息不会降低病毒感染率,也不足以解决供应链问题,但可以避免金融环境收紧,并有助于提振家庭和企业信心。
 
美国财长姆努钦则表示,如果因新冠肺炎疫情问题导致需要对美国采取刺激措施,基建将是首要的选项。将考虑一切可以采取的措施以帮助受影响的经济领域。与此同时,美国总统特朗普表示正与国会合作,预计通过85亿美元的新冠病毒紧急拨款法案。

明明表示,从鲍威尔与特朗普的讲话来看,在紧急降息之后,美联储货币政策或存在进一步宽松的可能,与此同时财政政策或也将给予配合。从市场反映来看,市场对于美联储今年上半年再次降息的预期为72.3%。


市场预期或再掀全球降息潮
 
继美联储大幅降息50个基点后,沙特、阿联酋等央行以及香港、澳门金融监管局纷纷跟随降息50个基点。专家认为,在新冠疫情威胁下,美联储降息或将开启全球新一轮紧急降息潮。
 
近期,疫情的全球肆虐让国际金融组织颇为担忧。3月2日,经合组织(OECD)发布报告,将2020年全球经济增长预期从此前的2.9%下调至2.4%,并警告称,如果疫情进一步蔓延,今年全球经济增长可能会降至1.5%。当天,国际货币基金组织(IMF)总裁奥尔吉耶娃和世界银行行长马尔帕斯发表联合声明表示,随时准备帮助其成员国应对新冠疫情带来的经济挑战并应对广泛的需求。
 
3月3日,G7财长和央行行长举行电话会议。会后发表的声明显示,G7集团将密切关注新冠病毒的传播及其对市场及经济状况产生的影响,各国央行也将继续保持金融系统的弹性,以维持物价稳定与经济扩张,并已经准备在必要的时刻采取行动,其中包括财政工具。
 
“此次紧急降息将带动新一轮全球降息潮。”东方金诚研究发展部技术总监曹源源表示,就目前而言,美国尚不属疫情最严重国家之列,实体经济运行指标也未现明显恶化。在这种情况下,美联储采取紧急大幅降息行动,将促使其他主要经济体重新评估疫情冲击通过产业链向全球传导的严重程度,进而在货币政策层面提前采取对冲措施。
 
中国民生银行首席研究员温彬认为,为应对新冠肺炎疫情给经济活动带来的风险,美联储在常规例会之外意外宣布降低联邦基金利率,市场预期美联储在4月份仍有降息的可能,这将进一步带动其他经济体央行采取降息举措。


专家认为中国货币政策稳健取向不变

当前全球主要经济体货币政策都趋于宽松,量化宽松、负利率等非常态化货币政策手段已成为国际货币环境新常态。去年美联储三次降息,全球主要经济体纷纷跟随降息、开启量化宽松。本次美联储降息后,中国货币政策走向引人关注。
 
3月4日,人民银行发布公开市场业务交易公告显示,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2020年3月4日不开展逆回购操作。
 
中国人民银行副行长刘国强曾在2月27日的新闻发布会上强调,疫情对全球经济都产生了影响,但疫情影响是短期的,不改变经济基本面,也不改变经济运行长期趋势。一方面要坚持稳健的货币政策取向不变,另一方面也要根据目前经济情况,保持货币政策灵活适度,科学稳健地把握逆周期调节力度。
 
3月3日,人民银行会同财政部、银保监会召开金融支持疫情防控和经济社会发展座谈会暨电视电话会。针对货币政策,会议强调,稳健的货币政策更加注重灵活适度,保持流动性合理充裕,完善宏观审慎评估体系,释放LPR改革潜力。
 
谈及货币政策取向,曹源源表示,在包括防范化解系统性金融风险在内的三大攻坚战进入决胜之年的背景下,下一步央行货币政策力度将在稳增长、控通胀和防风险之间把握平衡。这意味着央行会继续坚守稳健的政策基调。
 
另外,在专家看来,本次美联储降息将拓展我国稳健的货币政策灵活适度空间。王静文表示,疫情发生以来,中央多次强调,要发挥各方面积极性、主动性、创造性,把疫情影响降到最低,努力实现全年经济社会发展目标。具体到货币政策方面,中央提出,稳健的货币政策要更加灵活适度。
 
温彬预计,我国货币政策一直坚持“以我为主”,具体操作根据我国经济形势、通胀水平、就业状况等因素而定,无论美联储加息还是减息,国内并没有第一时间进行同步调整。当前,我国货币政策重心是通过疏通货币政策传导机制,推进LPR改革来降低实体经济融资成本。在全球重启宽松背景下,预计下一阶段我国稳健货币政策将拥有更大空间。  
 

4
标签: 美联储 货币政策 中国 
发表评论
同步到贸金圈表情
最新评论

最新研习课程

相关新闻

美联储货币政策正常化对我国跨境资金流动有挑战也有机遇

2015-07-24 10:55
257

一德期货早评:美联储货币政策走向不明,伦铝小幅回落

2013-04-11 19:19
410

美联储货币政策的退出战略

2012-07-16 11:41
744

美联储货币政策“不变”背后的“万变”

2011-04-29 16:08
189

美联储货币政策已开始微调?

2009-07-01 11:40
239

高诚金融:本周关注美联储货币政策会议

2007-09-17 13:45
222
7日热点新闻
热点栏目
贸金说图
专家投稿
贸金招聘
贸金微博
贸金书店

福费廷二级市场

贸金投融 (投融资信息平台)

活动

研习社

消息

我的

贸金书城

贸金公众号

贸金APP