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2019年31家百亿私募业绩出炉,最高收益率61.41%

2020-01-23 10:181806

私募机构管理人、基金数量、管理规模较2018年均有增长




来源:格上研究中心


私募机构管理人、基金数量、管理规模较2018年均有增长


2019年,私募行业管理规模稳步扩张。基金业协会备案数据显示,截止2019年底,协会已登记私募基金管理人24471家,较2018年底增加23家;已备案私募基金81739只,较2018年底增加7097只;管理基金总规模13.74万亿元,较2018年增长7.51%。



证券类私募管理规模和管理人数量变化呈相反态势


截至2019年12月底,已登记的私募证券基金管理人8857家,管理正在运作的基金 41399只,管理基金规模2.45万亿元。


需要注意的是,2019年证券类私募管理人数量稳步下行,而管理规模却呈现阶梯式上行,两者走势呈现相反态势。格上研究中心认为,证券类私募规模在4月份增长最为突出,这主要源于一季度A股市场的大涨以及投资者风险偏好的提升;反观管理人数量,整体呈现持续下行走势,这主要和中小私募基金公司逐渐退出有关。整体来看,证券私募的管理规模增量仍然主要是大的基金公司带动。



头部效应进一步提升,百亿机构规模占比提升至32.38%。


截止2019年末,在2.45万亿的证券类私募管理规模中,百亿机构共管理6374.5亿,总规模占比从31.14%增长到32.38%,相比2018年增长3.98个百分点。分规模来看,仅10亿以下规模管理人管理的规模占比下降,从年初的32.07%下降到22.06%,降幅显著。格上研究中心认为,2019年全行业的头部效应进一步加大,中小私募在优胜劣汰机制下,被逐渐挤出市场。



百亿级私募增至31家,三家量化机构晋升百亿梯队


截至2019年12月底,根据基金业协会数据显示,证券类百亿私募机构共有31家,较2018年末的27家增加了4家。


分策略来看,纯股票策略机构14家,纯债券策略机构9家,纯宏观对冲策略3家,量化3家、其他多策略机构有2家。


值得注意的是,2019年,量化私募崛起,规模急剧拉升,打破了过往股票、债券、宏观对冲三巨头阵营。2017年,量化私募因“一九”行情以及股指限制陷入“至暗时刻”,经过两年的蓄力迭代之后,三家国内头部量化对冲机构晋升百亿梯队:上海明汯投资管理有限公司、浙江幻方九章资产管理有限公司、宁波灵均投资管理合伙企业。


分地域来看,北京地区百亿私募机构最多(16家),其次是上海(8家)和深广及其他地区(7家)。这与我们的研究经验吻合,北京地区由于首都优势,吸引较多大型机构办公;上海近几年不断强调金融建设方面的投入,金融机构整体的股票投资实力不断上升,深广及其他地区由于办公条件更优惠,对新兴机构有更强的吸引力。


(注:本次数据筛选以机构在基金业协会登记的证券类基金管理规模为标准,引用请注明。)



多数百亿私募跑赢行业平均,盘京、景林、盈峰位列股票策略前三


2019年全年,证券类私募全行业平均收益为25.17%,其中,股票策略平均收益29.46%、宏观对冲策略平均收益16.37%、债券策略平均收益8.25%。


从我们可展示的部分百亿机构业绩表现来看,盘京投资以61.41%的平均收益位于股票策略榜首(超出行业平均31.95%),凯丰投资45.29%的平均收益位于宏观对冲策略榜首(超出行业平均28.92%),乐瑞资产以13.82%的平均收益位于债券策略榜首(超出行业平均5.57%)。


根据中国基金业协会相关办法,不得公开宣传私募产品收益,如需查看完整版业绩表现,请点击本文下方“阅读原文”登录注册后查看。


部分百亿级私募业绩分析


景林资产


上海景林资产成立于2004年6月1日,是国内较早成立和较具规模的私募品牌,10余年来,“景林”几乎摘下了国内私募行业以及国外私募基金领域所有重量级奖项。


作为长期价值投资践行者,景林资产坚持以自下而上为主的投资策略,以实业投资的心态考量公司的长期价值,注重选择高安全边际低估值的公司。投资领域上,景林资产主要集中在日常消费、可选消费、金融、信息技术等领域,投资范围涵盖A股、港股、美股三地市场;交易层面,景林基本不择时,长期保持高仓位运作,持股周期长,且持股相对集中。在这种投资风格下,旗下基金呈现以下特征:长期业绩优秀,收益在时间上分布不均匀;在市场整体下跌时,会出现较大回撤,在市场出现反弹时,亦能实现强势上涨。景林旗下有多位基金经理,在投资上追求求同存异,即多位基金经理均践行价值投资理念,从公司基本面出发,然每位基金经理在三地市场的布局及行业持仓上会存在些许差异。


2019年,景林旗下基金创造了58.16%的平均收益,旗下所有基金基本全面保持80%以上的投资仓位,以重仓日常消费、可选消费行业为主,同时布局金融、信息技术行业。以景林全球为代表看其2019年的投资,景林全球在2019年年中完成两个切换,即行业和市场配置方向的切换,上半年仓位里食品饮料的配置稍微多一些,下半年TMT行业的配置相对多一些;另一切换是上半年配置在A股的占比略多一些,下半年趁着香港市场低迷,加大了港股的配置。


凯丰投资


凯丰投资是一家投资于全球大宗商品、债券、权益类资产及其衍生品的宏观对冲基金管理公司,凭借专业的资产管理能力和深厚的产业研究实力,于2017年迈入百亿私募行列。


凯丰投资注重将细节研究与宏观判断相结合并进行交叉验证,通过対全产业链的深度覆盖,宏观周期波动的把握以及大类资产轮动的判断,发掘投资机遇。另外,通过基本面量化信号和宏观策略信号相结合,不定期调整对股票、债券、大宗商品、货币、期权等各大类资产的配置比例。


2019年,其代表产品凯丰宏观对冲9号取得48.67%的年收益,在股票、债券和期货等各类资产上均取得了正收益。其中,股票投资得益于其在2019年初根据宏观和基本面信号及时加大了对股票等权益类资产的配置比例,以及股票资产相对指数的alpha收益;商品期货投资依然发挥其商品产业链投研实力,为产品贡献了持续稳定的正收益;在债券部分,通过在信用债、可转债、中资美元债等多品种上分散投资,并结合国债期货和利率衍生品进行风险管理,使得债券业绩获得了稳定超越债基指数的优异业绩。


宽远资产


上海宽远资产管理有限公司成立时间为 2014 年 5 月 26 日。在投资策略方面,宽远资产进行深度基本面研究,坚持价值投资。在深度研究的基础上,准确预判企业未来几年的盈利,以相对较低的估值买入并持有优秀企业,分享企业的成长。同时也会做宏观分析,对市场大趋势进行前瞻性预判,把握系统性机会,回避系统性风险。其超额收益的来源主要为低估值、高成长的优秀公司以及处于深度价值区间的好公司。


回顾2019年,其代表产品宽远价值成长二期整体仓位保持在6至8成之间,1月份快速加仓,在3月份最高升至8成多;从4月份开始逐步减仓,以控制因贸易战和市场情绪带来的超预期下跌以及回撤,二季度以来稳定在7成左右。这体现出宽远投资基于宏观做出一定的择时,适当的进行仓位管理。从行业上来看,主要投资食品饮料、家用电器行业,对这两个行业的投资长期配置都在 30%-40%左右,金融板块的配置长期处于较高的仓位,19年对受到政策打压的房地产板块进行了减配,逐步加仓了过去一年受到利空影响的医疗保健板块。整体来看,宽远偏好定价权强,估值较低的龙头企业,不会去追逐市场的热点,所以体现出来的净值表现回撤小,稳定性强。


淡水泉投资


作为十年以上的老牌机构,淡水泉投资自2015年规模突破百亿后,一直在百亿私募行列。十余年来,淡水泉的投资策略始终如一——“逆向投资”、“长期高仓位”、“持股集中”,这种投资方法可以简单理解成用低价格买好公司。


2019年对淡水泉来说是有点特殊意义的年份。经历了2018年的考验之后,淡水泉在成长类资产的布局迎来收获,旗下产品全部创下历史新高。尽管因经济基本面不达预期以及中美贸易的影响2018年表现不达预期,但淡水泉投资始终顶住压力,坚持言行合一,风格不漂移,敢于坚守自己的能力圈,做出正确判断。


回顾2019年,淡水泉旗下基金在2019年创造了46.34%的平均收益,从代表产品淡水泉成长一期为例,其持仓主要集中在信息技术、工业、材料、医疗保健等过去被严重低估的行业,重点持有市值在100亿-300亿之间的优质标的,这与淡水泉投资的2018年的持仓与投资策略保持一致,2019年的收益是对他们2018年坚持逆向策略的回报。


高毅资产


高毅资产是国内投研实力较强、管理规模较大、激励制度领先的平台型私募基金管理公司,旗下汇聚了多位长期业绩优秀、市场经验丰富的明星投资经理。


高毅资产最大的特色是,这是一家新型平台型私募,旗下的6位优秀基金经理汇聚在一起,共同坚守基本面研究和投资,追求可持续的价值和高质量的成长。6位基金经理之间又略有差异,邱国鹭、邓晓峰、卓利伟是典型的价值投资,对宏观经济运行规律、行业、企业的基本面有着深入系统的研究和厚重的理解;孙庆瑞是更擅长做自上而下行业配置,结合自下而上精选个股;王世宏则更偏好代表未来新经济领域,投资于高成长个股;冯柳的投资风格则是逆向投资,往往会投资经过长期下跌,负面预期被充分演绎过的股票,回避方向不明的股票。


高毅的代表人物之一冯柳是民间派投资高手,自成一脉的投资体系,在不同的市场阶段采取不同的应对策略。投资风格具有长期投资、价值投资、逆向投资、分散参与、集中投资、高仓位运作等特点。选股基于价值投资,深刻理解企业的生意模式、经营节奏、发展趋势等问题;开仓时点基于逆向投资,在股价被严重低估时买入。从代表产品高毅邻山1号持仓方面来看,主要集中在医疗保健、信息技术等行业且以低估值的中小市值公司为主。观察其基金净值走势图,发现除了2019年3月和4月因受贸易战,和市场情绪的影响有所下跌,其余月份均为上涨态势,全年收涨41.97%,回撤控制在-6.51%。其收益来源主要由于低估值公司的估值修复,以及信息技术2019年的大行情。

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