供应链金融、贸易金融和物流金融的辨析
2020-01-17 13:59284768
供应链金融的产生有其深刻的历史背景和市场需求，它发端于20世纪80年代，由世界级企业寻求成本最小化、全球性业务外包衍生出的供应链管理概念发展而来。
文章来源：中融国信商业保理
供应链金融的产生有其深刻的历史背景和市场需求，它发端于20世纪80年代，由世界级企业寻求成本最小化、全球性业务外包衍生出的供应链管理概念发展而来。全球性外包活动导致的供应链整体融资成本问题，以及部分节点资金流瓶颈带来的“木桶短板”效应，实际上部分抵消了分工带来的效率优势和接包企业劳动力“成本洼地”所带来的最终成本节约。由此供应链推动企业开始了对财务供应链管理的价值发现过程，展开了相应的业务创新，以适应这一需求，业务金融随之渐次浮出水面，成为一项令人瞩目的金融创新。然而，随着创新的程度以及方式差异的显现，这类业务创新逐渐形成了不同的形态和模式，其中与供应链业务相关的金融创新有物流金融、贸易金融以及供应链金融。这三个概念既具有高度的相关性，甚至相似性，但是又具有一定的差异性，而这种差异性使得资金流与供应链业务的结合点、参与方组成以及风险管控的抓手都呈现出不同的状态。物流金融是为物流产业提供资金融通、结算、保险等服务的金融业务，它伴随着物流产业的发展而产生。在物流金融中涉及三个主体：物流企业、客户与其上下游和金融机构，物流企业与金融机构联合起来为资金需求方企业提供融资，这三者在金融活动中扮演着不同的角色。在物流金融中第三方物流公司发挥着平台商的作用，甚至在特定情况下起着风险管理者的功能。金融机构成为了风险承担者和流动性提供者，在某些时候也与第三方物流公司一同发挥风险管理者的作用。物流金融是物流与金融相结合的复合业务概念，它不仅能提升第三方物流企业的业务能力及效益，而且能为物流客户企业融资并提升资本运用的效率。物流金融服务是伴随着现代第三方物流企业而产生的，在金融物流服务中，现代第三方物流企业业务更加复杂，除了要提供现代物流服务外，还要与金融机构合作一起提供部分金融服务。物流金融的收益有以下几个方面：一是物流金融的直接收益，即利息净收入；二是物流服务收益，包括货物监管、品质管理、仓储运输等物流活动所产生的收益；三是其他隐性收益，即由于与客户企业的关系，衍生出的其他专业技能服务收益。贸易金融是在贸易双方债权债务关系的基础上，为国内或跨国的商品和服务贸易提供的贯穿贸易活动整个价值链的全面金融服务。它包括贸易结算、贸易融资等基础服务，以及信用担保、保值避险、财务管理等增值服务。贸易金融（这里主要指贸易融资）的特点及其与物流金融的区别有：第一，服务的支点不同，贸易金融的本质是为商品和服务交易提供支付、结算、信贷、信用担保等服务，这些服务紧紧围绕“贸易”这一实体经济展开。而物流金融虽然也为贸易中的买卖双方提供金融服务，但这些服务是以“物流和产品（或货物）”为基础而展开的。第二，债务偿还方式有所差异。在贸易金融中，融资方根据企业真实贸易背景和上下游客户资信实力，以单笔或额度授信方式，提供短期金融产品和封闭贷款，以企业销售收入或贸易所产生的确定的未来现金流作为直接还款来源，而不是完全依赖授信到期阶段企业的综合现金流。物流金融虽然也是基于真实贸易背景和上下游企业的资信实力进行融资活动，但其还款来源立足于物流服务以及货物、动产的控制管理上。第三，融资方收益的来源有所差异。贸易金融收益主要来自三方面：一是贸易融资的直接收益，即利息净收入；二是中间业务收益，包括手续费收入、汇兑收入等；三是资金交易的佣金收入。供应链金融是一种集物流运作、商业运作和金融管理于一体的管理行为和过程，它将贸易中的买方、卖方、第三方物流以及金融机构紧密地联系在了一起，实现了用供应链运行盘活资金、同时用资金拉动供应链建设的作用。这个概念与物流金融和贸易金融的异同，可以从供应链管理的三个维度看出：一是物流活动的层级，即物流管理涉及的活动和知识。随着现代经济的发展以及专业物流服务的变革，物流活动本身具有很大的差异性，物流服务行业已经从传统的单一物流环节服务发展到整合物流服务，进而进一步发展成为物流方案提供商。如果物流活动只是涉及商品或货物在时空上的移动，如仓储运输，这样的物流管理能力层级较低；而能提供一站式、个性服务的物流管理能力相对较高；如果能提供综合物流方案和集成服务，这样的物流管理能力则呈现出很高的状态。二是商流活动的层级，商流指的是交易过程或业务流程，涉及所有权的转移和商品价值的创造和传递。事实上，商流或交易流的管理能力也有三个层级。如果仅仅是单一商品生产和交易环节，这种能力层级较低。如果企业的组织管理活动涉及相应的流程，诸如产品的柔性开发，采购供应的组织，生产过程和产量柔性管理，全面质量管理以及运营、营销流程的改进等，这种交易管理能力层级较高。三是信息聚合的层级，这里讲的信息不仅指信息的多样化来源（各种不同类型参与者的信息和活动），也包括了信息的广度、长度和频率。信息的广度指的是供应链各类信息的整合程度，即能综合反映从订单接受、拣货、配送到客户数据更新等全面的信息管理。物流金融表现出来的物流整合度较高，商流整合力相对物流整合力而言偏低，也就是说物流金融中资金流的产生和相应的风险控制更多地凭借物流的整合来实现。尽管商流信息也很重要，但是作为融资方来讲，商流介入和管理的程度有限，相应的信息整合也更多地侧重于物流信息的聚合管理，对交易信息的整合相对有限。与此相对应，贸易金融商流整合度较高，而物流的管理能力相对商流而言偏低，换言之，金融活动产生的依据和风险管理主要凭借对商流的把控。严格意义上讲的供应链金融融合了三个方面，在同时掌握和管理全面的商流、物流的基础上，展开综合性的融资业务。其风险的控制既来源于对整个交易过程和价值增值过程的设计、运营和管理，又来源于物流方案的设计、流程的运营和操作。可以说供应链金融是物流金融和贸易金融的乘数效应，它是针对供应链不同的参与者、不同的阶段、不同的时期提供的综合性全面融资解决方案，因此，供应链金融的信息整合度比较高。
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