纺织服装是受出口冲击最大的行业之一，在出口预期改善的情况下，东海证券认为该行业存在投资机会，并重点推荐鲁泰A等公司。

　　目前出口仍处于底部，但降速放缓。今年上半年我国纺织服装出口额为727.94亿美元，同比下降10.88%，基本符合预期。6月份的出口增速为-10.63%，较5月份的-14.57%降速有所放缓。6月份对四大传统出口地区的对中国香港和日本市场的增速回升最为明显，对美国市场延续了5月份正增长的态势，对欧盟出口亦有所改善。

　　三季度同比可能仍不乐观，出口好转或在今年四季度。由于目前外需并没有完全好转，且从我们对企业微观调研的情况来看，出口在三季度的反转可能性较小。出口同比增速在四季度出现好转的可能性较大，主要理由在于美国服装消费有望在年底好转、欧洲服装消费目前已触底、人民币汇率的贬值也利于出口。

　　出口改善预期下的投资策略：寻找出口占比大、业绩弹性大、估值相对较低的公司。在60家纺织服装上市公司中，有22家超过40%的收入来自于纺织服装出口。如果出口复苏的话，预期纺织行业的出口增速回升程度会大于服装业，因而纺织类的企业业绩恢复弹性应该会大于服

　　装类企业。从出口产品档次来说，出口高档产品的优势企业享有一定的定价权，因而在行业复苏后也可能率先提价。此外再根据目前22家公司的估值情况，找出估值相对较低的公司。综合以上三条选股标准，在出口改善的预期下东海证券重点推荐：鲁泰A、大杨创世(600233,股吧)、华孚色纺(002042,股吧)、雅戈尔(600177,股吧)。

　　重点股票鲁泰A两大优势确保稳健发展

　　作为色纺行业的龙头企业，在成本和技术方面的优势确保鲁泰A会在行业低潮时稳健发展。

　　公司的成本优势主要包括通过签订长单棉花(资讯,行情)价格相对锁定棉花成本、产业链延伸（15万高档精梳纱项目将节约生产成本5000万）、外汇套期保值降低财务费用。公司技术优势明显，产品功能性强。

　　东海证券预期09/10年每股收益为0.61/0.65元，目标股价12.2元，并“增持”评级。

　　雅戈尔目标价19.3元

　　雅戈尔通过对品牌渠道的整合以及产品档次的提升，使得雅戈尔品牌内销在今年保持不错的势头，预期今年内销收入会增长18%。

　　房地产市场复苏，2010年迎来预售高峰。股权投资受益于个股估值回升。由于公司所持公司股份在二级市场的估值均有所回升，所以雅戈尔目前的金融资产估值也有所回升，东海证券估计在100亿元，折合每股价值4.5元。东海证券认为雅戈尔合理价值在19.3元，并给予“买入”评级。记者林兰