难挡暴利诱惑 螺纹钢上演集体疯狂

2009-08-10 11:19 266

7月份国内钢铁企业从现货螺纹钢上涨中获益至少150亿

  经过一场激烈交锋,空方终于赢得了胜利,螺纹钢0911主力合约在8月7日拉下了一根长长的阴线。最近一个月以来,这是空方唯一一次大获全胜。

  就在一个月之前,螺纹钢期货市场的平静被多方的进攻号角打破,价格在8月初达到顶峰,裹挟着9连阳的豪迈,螺纹钢主力合约一度逼近5000元大关。记者无法估算多头在此波行情中的收益,但初步测算,7月份国内钢企能从螺纹钢价格大涨中获益至少150亿元。

  现在,多空双方力量对比似乎正在发生微妙的变化,下一步将何去何从?

  暴利诱惑下的疯狂多头

  华南地区的一家钢铁上市公司工作人员赵强(化名)告诉记者:“目前螺纹钢出厂价格在每吨4600-4800元之间,当然,每批货的成本不可能一样,但很多厂商在6、7月份设定的成本计划是每吨3000多元。因此,实际上有很多厂商螺纹钢现货交易的利润已在每吨千元左右,甚至更高。”

  在此境况下,国内钢厂交易螺纹钢现货的毛利率可能达到20%,甚至更高。而纵观A股市场中钢铁类上市公司2008年螺纹钢的毛利率最高也就15%以内,绝大多数仅在10%左右。目前,钢铁类上市公司总市值约1万亿元,流通市值接近6000亿元,螺纹钢价格的大幅波动将直接影响这个对A股市场有着举足轻重作用的板块,甚至带动整个板块的价值重估。

  近段时间以来,沙钢、河北钢铁、武钢等国内钢铁巨头纷纷上调螺纹钢产品出厂价格。6月份,全国大部分钢厂都迎来了今年以来的首次盈利,其中国内71家大中型钢铁生产企业6月份首次实现盈利35.45亿元。7月份,包含螺纹钢在内的国内长材价格环比上升8.6%,在所有品种中表现最为出色。

  倍特期货研究员刘明亮表示,钢厂在不断提高现货出厂价,客观上推动了螺纹钢期货的暴涨。目前,铁矿石、焦炭也都在涨价,成本提高迫使钢铁公司提高价格;另外,国家重申宏观政策不变,信贷投放方面的顾虑消除,下游产业也有回暖迹象。钢厂顺势上调出厂价格,可以说现货价格的提升直接推动了期货价格的走高。

  “钢厂对现货提价太猛、太快,使得投机资金变得非常活跃,多头在市场里几乎到了找不到对手的地步。”华联期货研究员牛红胜举例说:“例如螺纹钢0911合约,其走势已经完全脱离基本面的影响。整个7月份,这个合约涨了21%,以保证金10%计算,收益就已经翻了两番。”

  现货价格暴涨和投机的活跃不可能是截然分开的两个因素,此前有分析指出,除了游资和一些敏感的机构资金外,也不排除一些大钢厂是此波螺纹钢期货大涨的推手之一。

  赵强说:“据说部分钢铁企业可能通过提高螺纹钢出厂价格来拉升期货价格,由于他们同时持有期货多头,因此可以在期货市场上套利。我们自己还没有开展套保业务,上周还请了上海期货交易所来给我们培训,套保业务正在申请当中。”

  广东地区一家国营钢铁贸易商则对此种可能性讳莫如深,该公司徐先生告诉记者:“期货的事情我不好说,因为我们是国营企业。但是期货市场这么火爆,如果没有贸易商的参与是不可想象的。而且,一些私营贸易商投机期货成本很低,也没有什么程序上的问题。另外,国内的一些钢铁企业应该也有参与,否则贸易商们怎么找得到交易对手?”

  在多头的强力推动之下,螺纹钢期货和现货价格呈现相互促进、携手向上的局面。由于无法准确获得期货市场中的交易数据,记者无法估算多头在此波行情中的收益。但是从现货角度来说,以国内长材月产能2500万吨、螺纹钢占比60%、吨钢毛利1000元估算,单单7月,国内钢企就能从螺纹钢价格大涨中获益至少150亿元。

  多头盟友蜕变空头主力

  国内钢企是否参与了螺纹钢期货投机暂且不论,可以肯定的是,钢厂不断提升现货价格确实是期货价格不断攀升的主要原因。

  招商证券分析师张士宝在接受记者采访时表示:“螺纹钢涨价的原因主要是供求关系决定的,基建和房地产的需求非常旺盛。目前,整个行业螺纹钢平均生产成本大概在每吨3100-3200元,行业平均毛利率大概是12-15%。我认为现货价格未来还有创新高的可能。”

  在国家4万亿投资主导下,国内基建行业快速回暖,并带动对钢材、水泥等基础性原材料的消费需求。从固定资产投资资金到位到投资项目产生用钢需求,期间时间间隔大概在3个月左右。按2009年1月固定资产投资资金陆续到位算起,4月份螺纹、线材需求已经开始逐步释放,未来钢材需求放大效应更加明显。

  基于对螺纹钢未来走势的强烈看多,钢铁贸易商们成为钢厂天然的同盟军。此前有分析人士指出,如果从基本面角度分析,市场需求依然平平,暂时找不到支撑如此快速涨幅的经济面利好。不过,也可能因为钢厂涨价,从而导致一级代理商环节出现囤货现象,进而产生需求紧张的假象。

  不过,虽然现货贸易商正在囤积螺纹钢现货、帮助钢铁企业推高螺纹钢现货和期货价格,但巨大的库存将迫使贸易商迅速由多头的坚定“粉丝”转变为多头的最大对手——空头。

  刘明亮告诉记者:“现货贸易商方面,他们的库存确实在快速增加。”这段时间,刘明亮也接到不少贸易商咨询卖出套保业务的操作方法,他说:“因为库存比较大,目前有一些现货商已经开始考虑做卖出套保的问题,有一些已经开始和我们谈这个问题了。”

  据对国内26个主要钢材市场的统计,7月末螺纹库存为330万吨,按周计算环比增加1.6%;按月计算环比增加0.9%;按月计算同比增加23.4%。

  记者随机调查了一些钢铁贸易商,四川一家钢铁贸易商告诉记者:“目前,螺纹钢现货销售正在萎缩,但钢厂还在向我们下达指标,我们的库存在增加,风险也在增加。”这家四川贸易公司明确承认,由于手中拥有不少螺纹钢现货,感受到高价格带来的压力,他们最近正在考虑进行卖出套保。

  牛红胜告诉记者,有很多贸易商在囤货,由于他们手中有很多现货,不排除他们会在一定的时候开始转为空头。因为他们一边囤货一边也很疑惑,在目前期货处于很高价位的时候,很可能选择在期货市场中做空,从而使期货市场出现比较明显的回调。无论如何,目前螺纹钢的期货价格已经有非常明显的泡沫。

  空头或将走向强势

  今年5月11日,沙钢集团在螺纹钢0909合约上完成了最后一次加仓,将其持有的螺纹钢空单总量提高到约3.9万手。此后长达两个月里,沙钢集团的空头持仓没有发生任何变化。不过,截至8月7日收盘,沙钢集团在0909合约中的空头仓位仅剩1475手。自知力量不足以对抗整个市场的“空军一号”放弃了看空到底的决心。

  沙钢集团内部人士高山(化名)告诉记者:“我们原来确实持有很多空头,但是现在形势变化太快了,所以才减少了空头头寸,未来我们还是走一步看一步吧。其实,有不少领导也跟我说看不懂这波行情,不是金融危机吗?没想到涨得这么厉害,完全不知道为什么。”

  “顺势而为”或许将成为许多市场参与者的必然选择。未来趋势如何,即使连天然多头的钢铁企业也无法把握,赵强说:“真不知是福是祸啊!我们公司产品的价格近期确实非常好,但我们也看不懂螺纹钢的价格。我们觉得现在这样的价格应该是站不稳的,很可能会跌下去,最迟应该在第四季度。”

  资料显示,螺纹钢现货的最高价格出现在2008年6、7月份,当时价格为6000元/吨左右,而现在螺纹钢期货价格已经接近5000元/吨的关口。申银万国研究报告中明确指出,期货价格的大涨已经脱离了基本面的支持,回调压力增大,可能对现货市场带来负面影响。

  距离此前多头突然发力,已经过去了整整一个月,时过境迁,多空角力再次走到了实力对比的质变边缘。从现货角度来说,部分贸易商的囤货意愿已经明显下降。上述广东贸易商表示,目前库存稳定,而且由于螺纹钢价格已经很高,囤货风险也相应推高。浙江温州一家钢铁贸易商也表达了对目前钢价的不信任:“现在的价格明显是高的,显然是有人在炒作,不是理性价格。我们认为未来钢价下跌的可能性更大,我们不得不停止进货,规避风险。”

  不过,对于前期减持空头造成的损失,沙钢集团倒是不以为意,高山说:“我们的期货头寸是以套保为目的的,所以所谓的损失也就没所谓了,反正能在现货市场赚回来。”

  部分A股螺纹钢生产企业

  公司名称及代码 螺纹钢营业收入 毛利率 螺纹钢占主营业务

  收入比例

  唐钢股份(000709) 78.2亿元 9.4% 13.55%

  三钢闽光(002110) 65.5亿元 1.87% 37.51%

  承德钒钛(600357) 40.5亿元 2.54%至11.1% 40%

  八一钢铁(600581) 58.05亿元 15.68% 28.97%

  广钢股份(600894) 67.2亿元 -3.82% 89.9%

  数据来源:上市公司2008年年报

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