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美国次按危机未解 央行警示银行境外投资风险

2007-11-10 20:45138

  "从目前情况看,美国次贷风波还会持续一定时间,对国际经济金融的影响不容小觑。"11月8日,中国央行发布的第三季度<货币政策执行报告>(下称"<报告>")将美国次级按揭抵押贷款风波作为重点关注点之一。

  事实上,不仅美国金融机构在次贷风波中的损失在扩大,次贷风波对中国金融业的影响也在增加。工商银行(603198.SH)、建设银行(603919.SH)、中国银行(601988.SH)第三季度业绩报告显示,相比今年年中,三大银行对次级按揭贷款支持债券的减值损失准备共增加了30.27亿元,意味着相关投资的浮动亏损在扩大。

  业界人士认为,由于美国房地产市场的调整还将更加剧烈,中资银行投资美国次级按揭债券的损失有可能还会进一步加大。

  央行在<报告>中认为,美国次按风波目前对中国金融业的影响仍然有限,但次按风波可能通过其广泛的投资者、衍生品及影响市场预期和实体经济运行等多个渠道向其他地区蔓延。全球风险溢价上升趋势也有可能对资产价格产生调整压力,而一旦资产价格出现调整,可能对银行信贷安全产生影响。因此仍须密切关注美国次按风波对国际金融市场及对我国可能的冲击。<报告>并指出,中国金融机构在稳步实施"走出去"战略的同时,须提高自身风险定价和风险控制的能力。

  三大银行提高减值准备

  工商银行今年半年报显示,其共持有的美国次级房贷支持债券面值共12.29亿美元,全部为第一留置权贷款支持债券,信用评级均为AA及以上等级。

  工行当时并未对这些债券计提准备。工行在报告中表示,"本行对上述债券进行了严格的减值测试,尚未发现导致预期未来现金流量减少的客观证券,本行所持有的上述美国次级房贷支持债券不会对本行的财务状况及利润产生重大的影响。"

  但在第三季度,工行也对次贷支持债券计提了人民币4.29亿元的减值准备。其报表披露,截至9月30日,工行次贷支持债券公允价值低于摊余成本折合人民币16.24亿元。工行根据有关会计准则,在所有者权益表中记录了债券的公允价值变动人民币11.54亿元,另于本期利润表中计提减值准备人民币4.29亿元。

  中国银行在第三季度为持有的美国次级住房贷款抵押债券及与其相关的债务抵押债券分别增加了减值准备1.35亿美元和1.87亿美元。截至9月30日,上述债券的准备金余额分别达到1.86亿美元(折合人民币13.95亿元)和2.87亿美元(折合人民币21.52亿元)。

  而在6月30日,中国银行对个别的次级住房贷款抵押债券计提了减值准备人民币3.88亿元,对个别的与次级住房贷款相关的债务抵押债券计提了减值准备人民币7.58亿元。

  中国银行在三季报中还表示,"考虑到次级住房贷款抵押债券市场本身的不确定性,本集团将密切关注未来的市场发展"。

  建设银行对次贷支持债券的减值计提也增加了1.97亿元。其第三季度报表显示,截至9月30日,对美国次级按揭贷款支持债券计提的减值损失准备为人民币3.36亿元。而在6月30日,建设银行对持有的次级按揭贷款支持债券计提的减值准备为1.39亿元。

  市场风险控制艰巨

  银行投资美国次按债券损失不断增加,令银行运用与投资衍生工具的风险备受市场关注。

  "金融衍生产品的过度依赖和风险控制不当。"<报告>认为衍生工具是次贷风波产生的主要原因之一。

  事实上,金融衍生品一直被认为是分散风险的工具。在次按风波中,金融机构对信用较低的客户发放贷款后,迅速将贷款证券化以增加其流动性,并转让出去,贷款风险也随之被转移了出去。

  <报告>指出,房地产市场资产证券化迅猛发展,金融机构按照投资人和客户需求对原有信用等级较低的信贷产品所隐含的风险进行分解或重组,经评级公司重新评级后打包出售,将信贷风险转移出去。这些产品的推出无形中鼓励了贷款者从关注贷款质量转向数量扩张。

  一位分析人士指出,由于大量利用衍生产品转移风险,金融机构的风险偏好亦有所上升,在发放贷款时更容易忽略风险因素。

  <报告>指出,由于一些评级公司对该类产品的风险定价低估,误导了投资者,助长了市场对该类产品的过度乐观情绪,使房贷衍生产品在政府托管基金、养老金等保守型基金中广为销售,埋下了较大的风险隐患。

  "现在金融衍生工具设计得都很复杂,投资者甚至都搞不清楚产品的结构,使得本来起到分散风险作用的衍生工具反而变成了风险品。"中信证券首席宏观分析师诸建芳表示。

  而一位银行监管部门人士则认为,随着全球金融市场一体化,中国银行业金融机构须面对更加复杂与波动的金融市场,银行机构在市场风险管理的理念、经验、技术和人才都较薄弱的情况下,面临的市场风险管理任务相当艰巨。

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