有句励志的话是：每天叫醒我们的不是闹钟，而是心中的梦想。而对于保理青年来说，每天叫醒我的早就不是闹钟了，而是不断出现的负面的舆情。基本上，每个事件都会与我们从业相关，都会与我们主动或被动管理的资产有关，都会与我们的融资主体相关。新城控股事件有自媒体披露了关于逸锟保理等相关的供应链ABS信息，相信很多作为资金方的承销商都风声鹤唳，掉了一地鸡毛。而这两天不断发酵的承兴事件又让我们行业人打了一个哆嗦，这到底是怎么回事？为何会出现34亿元的如此巨大的风险触“雷”？又为何发生在诺亚身上？应收账款融资到底是广阔的蓝海还是深不见底的黑坑？今天让我们一一进行解析。

“罗静被拘”时间引起了一连串的多米诺效应。

7月8日晚间，美股上市公司诺亚财富（NOAH.US）发布公告称，旗下上海歌斐资产管理公司的信贷基金为承兴国际控股（02662.HK）（Camsing International Holding Limited）相关第三方公司提供供应链融资，总金额为34亿元人民币。

随后，诺亚控股发布《关于对承兴国际控股有限公司股份质押的情况说明》，声明称，承兴国际曾于2019年6月24日披露了股东权益情况，其中包括歌斐资产管理代表“创世核心企业系列私募基金”以及诺亚（上海）融资租赁有限公司在6月19日与承兴的控股股东China Base Group Limited签署的《股权质押合同》。

受此影响，诺亚财富（NOAH.US）一度暴跌逾20%，市值损失约五亿美元。

看问题，我们尽量去探寻本质。实际上，问题的来源在于承兴国际的融资，而主要的资金方就是诺亚旗下的歌斐资产，主要的融资方式就是保理业务。

我和团队操作业务，一般先会进行前置的工商、税务、实控人、法人、股权质押、动产融资登记系统（中登网）等27项的穷尽查询。这是我们团队长达7年的经验，也是不断出现的风险案例帮助我们积累的教训总结。因此看到承兴，我的第一反应是去动产融资登记系统去看他的应收账款融资的登记情况。结果，令我愕然，承兴国际的大部分融资都是在应收账款市场进行的。截止发稿，共计71笔，数额相当巨大。

其中涉及的债权人和质押人主要是：

1、上海歌斐资产管理有限公司，基于与京东世纪贸易的赊销合同产生的应收账款主要转让歌斐资产，后者通过私募进行进行募资。

2、上海众信融资租赁有限公司，基于合同编号为KJ201903004的采购合同所产生价值126483607.00元人民币的应收账款，债权人为广东承兴控股集团有限公 司，债务人为北京京东世纪贸易有限公司，债权人广东承兴控股集团有限公司将126483607.00元人民币的应收账款转让给安徽众信融资租赁有限公司(相关合同均已签订)，发票编号为18641937-18641947、18641950-18641963、02279646- 02279733，应收账款付款期限为180天，到期日2019年09月28日。

截止今日，我们才发现，古井酒厂原来真的不仅仅卖酒，为什么去做金融呢？一定要搞融资租赁公司和保理公司去努力的让国有资产流失吗？

3、诺亚（上海）融资租赁有限公司：广东承兴控股集团有限公司于2019年3月与诺亚（上海）融资租赁有限公司签署了编号为SSO20190319009-003《应收账款 转让及回购合同》，根据编号为SSO20190319009-003-01的《应收账款转让确认函》，广东承兴控股集团有限公司将其持 有对北京京东世纪贸易有限公司的应收账款转让给诺亚（上海）融资租赁有限公司，应收账款金额为26,606,158.00元人民 币，所对应的合同编号及对应发票信息如下： KJ201903002：08341184-08341207。

4、上海摩山商业保理有限公司：基于与苏宁云商的赊销合同产生的应收账款转让给摩山保理。

5、宏源智汇投资有限公司：申万宏源证券旗下公司，基于与北京京东世纪贸易的赊销合同产生的应收账款转让业务。

全部梳理了应收账款融资业务后发现，全是基于某东与某宁的赊销合同，付款人是京东和苏宁，怕个毛啊？犯得着诺亚的老总打电话报警吗？看来事情远非这样简单，京东和苏宁截止当前还没有发声，更是让事情变得更加扑所迷离。

我们看，列表当中的的产品是基于核心企业的系列基金或保理产品，产品的初衷设计是“1+N”的逻辑思维，付款人是东和宁。这里会有几个问题？

1、虚假贸易是萦绕在保理业务中，特别是保理诉讼中的一个BUG级存在的难题。翻看中国裁判文书网，发现，很多保理公司诉讼失败的主要原因就是债务人基于与原债权人虚假贸易的抗辩。所以，多次的流血事件让我们保理人痛定思痛，发誓要通过立法去解决这一难题。因此在民法典合同章，我最尊敬的赵永军先生就专门针对此项进行了立法的建议，建议如下：

很显然，迷雾之下是否存在虚假贸易导致金融诈骗，伴随公安机关的审讯会有结果。这让我的思绪回到了2015年，那是一个集体保理人与互联网金融接触紧密的一年，那一年有不少激进的事情发生：

当时承兴的案子摆在我的桌前，融资金额2个亿，标的是应收账款，查询应收账款明细，发现是U盘的采销。但当时与某电商平台的采购合同引起了风险团队的注意：其一，16gU盘的定价竟然100多元，做事情我们喜欢穷尽，让业务和风险团队在全网进行了搜索之后，发现对应的U盘的价格最多也就39元撑死了，这让我们团队引起了怀疑：难道某网的采购就这么不小心不懂甚至配合签署这样不合逻辑的合同？其二，我们在进行确认动作实现时，某电商平台要求只能邮寄快递到电商平台公司，不允许也不能够让保理团队带人上门盖章和确认，两个疑点让我们痛快的毙掉了这该死的项目。这里我要感谢时任平安租赁（保理）公司的风控经理郭海龙，是他给了我交叉验证的思维让我们很愉快的屏蔽了该项目。

2、资产管理薄弱导致对项目无法管控。我们多次提到，对于持有千万保理资产的公司就要有资产管理的制度和团队。资产管理，是一个名词也是一个动词，但在保理人眼中，大多都是虚拟词。大多人认为做保理业务只需找个好的付款人即可，曾几何时，我们行业有一句话在天南海北传播，保理业务就是“屌丝借款，高富帅还款”。我极其不认可，不认可的原因就是本句话过于直白导致对资产管理的忽略和不重视，有效的资产管理是保理公司保持竞争力的关键要素。我想，改为屌丝借款，有效管理，让高富帅安全还款才是较好而非最好的总结。保持反复的查、看、验、算、反复的交叉认证和检验是我们做资产管理的最基础工作，如果还没有，请尽快建立。

3、前置穷尽业务要素能够有效降低风险。昨天7月8日，诺亚汪总发了内部信。其中明确提出了应付的方案，其中关键的一条就是，给我们的启示就是不要盲目崇信付款人的信用。在前置业务中就进行明确的约束，穷尽保理业务的233个要素，穷尽每一个细节，这样，风险将会大大降低。

4、有效地风险规避是应对经济下行下的最好的策略。消极的毙掉项目我不认可，但积极的每一个项目都想做成，说明团队还不成熟。有效的风险规避是最好的应对策略。在前述案例中，我们提到有两点触犯了我们操作业务的底线：一是购销合同的价格违反市场价格，二是不上门不面签操作环节触犯了我们风控团队的最低要求，因此我们采取了风险规避措施，宁可错杀一千，绝不踩“雷”一个。

5、保理思维其实是投行思维，在投行思维中，如何做到尽量了解业务，其实最需要我们做的是身体力行。例如在贸易中跟单、跟车、跟物流、如果做到这些，物流和信息流基本能够了如指掌，在操作中跟细节、跟管控、跟执行，做到这些，加之双人配合监督，操作风险将大大降低。再通知确权上，跟OA、跟章、跟人也是需要费大工夫，林林总总需要我们保理人穷尽更多的细节。但有句老话说的好：真的假不了，假的真不了。做金融风控，绝对不是看天吃饭，而是精益求精。

触“雷”，已经成为了新常态，扫“雷”是不是应该也要有策略？看诺亚的这封内部信，真的不知道是真话还是假话，如果是真心求变和转型，那就先从员工素质提高抓起。金融和非金融行业的从业素质提高真的已经成为了行业规范发展和健康发展的必须。

又重读了那封信，手机跳出了京东方面的回应。看来，真的是真的假不了，假的真不了，真应了我们老祖宗的那句老话。

来源：保理青年