时代周报记者：梁声

6月26日，中国人民银行宣布，当日在香港成功发行了两期人民币央行票据，其中1个月期央行票据200亿元人民币，6个月期央行票据100亿元人民币，最高中标利率分别为2.80%和2.82%。

这是央行首次在香港发行1个月期和6个月期短期的人民币央行票据，央行表示，离岸市场投资者认购踊跃，全场投标总量超过850亿元，认购主体包括商业银行、基金、投资银行、中央银行、国际金融组织等各类机构。

交通银行研究中心首席研究员唐建伟对时代周报记者表示，央行选择在此时发央票，主要考虑是如央行公告中所说的为了完善丰富香港市场高信用等级人民币投资产品系列和人民币流动性管理工具，满足了市场需求，也有利于形成更加完善的香港人民币债券收益率曲线，有助于推动人民币国际化。

离岸央票成稳定汇率利器

随着人民币走出去战略实施落地，香港已经成为全球最大的离岸人民币中心。时代周报记者查阅香港金管局网站发现，截至6月11日，目前在香港的人民币存款数量为6123亿，其中流动性强的活期存款达到2151亿，体量日益增长的在港人民币对汇率的影响亦逐年增大。

离岸央票被普遍视为稳定离岸人民币汇率的利器。

早在2018年9月20日，央行宣布与香港特别行政区金融管理局签署合作备忘录，拟在香港发行央行票据。实际上，自去年央行在香港发行央票以来，前三次发行时点都与当时汇率贬值压力加大需要对冲有关，随着国际贸易形势变化和汇率波动加快，离岸央票发布的频率越来越密。

2018年11月7日，央行在香港发行了2018年第一期和第二期央行票据，发行量均为100亿元。2019年2月13日，央行再发两期离岸央票，其中3个月期和1年期央行票据各100亿元，中标利率分别为2.45%和2.80%。2019年5月15日，央行发行两期离岸央票，其中3个月期和1年期央行票据各100亿元，中标利率分别为3.00%和3.10%。逾一月后，第四次离岸央票再次发行，且金额呈加大之势。

值得关注的是，对于此次央票的发行，央行罕见提前做出三次预告，分别在5月21日、6月11日和6月18日，向市场喊话传递稳汇率信号。在6月18日，央行最后一次发布预告之后， 离岸人民币对美元汇率出现快速拉升，一下上涨400个基点，并且人民币汇率连续涨三天，最高至6.8966，扭转了前期人民币疲弱几乎破7的走势。

法国巴黎银行中国利率汇率策略师季天鹤表示，此前离岸央票发行效果良好，其发行周期基于人民银行的长期规划，预计未来每个月或将发行一次。

人民币或进入升值通道

央行表示，此次认购活跃，投标总量超过850亿，对比前一次1000亿的投标总量略有减少。同时，此次央票中标利率较上次有明显回落，香港金管局公告显示：1个月期央行票据的平均利率为2.73%，6个月期央行票据的平均中标利率为2.66%，比较上一次发行利率明显回落。

对此，唐建伟认为，此次中标利率下行有内外两方面原因：一是国际市场利率有所下行，因为美联储宽松预期升温，美国十年期国债收益率已经降至2%左右；二是国内流动性充裕，货币市场利率整体下行，近期降夜利率已经降至1%以下，创下十年新低。

从市场面看，此轮离岸人民币汇率的上行速度仍快于在岸，基本抹平了跨境汇差，有利于减少跨境套利行为，支撑人民币汇率进一步回升。

另外，中国进出口回暖，也对人民币汇率形成有力的支撑。海关总署日前发布的数据显示，今年前5个月，我国外贸进出口总值12.1万亿元，同比增长4.1%，其中出口6.5万亿元，同比增长6.1%，进口5.6万亿元，同比增长1.8%，对外贸易继续保持总体平稳、稳中有进的势头。

6月26日，艾德证券期货分析报告认为，实际上目前全球主要市场均有迹象将进入宽松周期，一旦进入宽松周期，近日人民币连续大幅升值，从走势上看人民币已经转入升值周期，将支撑人民币资产受到外资追捧。