央行是否加息再成敏感话题

　　在美联储降息声中，上海银行间同业拆放利率(Shibor)除两周品种下降18.77个基点外，其余品种纷纷上扬。其中短期品种，如隔夜品种和1周品种继续小幅上涨，隔夜品种上涨2.33个基点，报2.9161%，1周品种上涨8.75个基点，报8.75%。

　　前几个交易日，随着申购中石油的资金解冻，银行间同业拆放利率一直呈现下滑趋势，昨日的反弹也似乎意味着市场对加息的预期有所加强。不过有市场分析认为，美联储减息或将减缓中国央行加息步伐，2007年以来，中国已连续5次加息，与美国的利差正逐步缩小。如果在美联储减息的同时中国继续加息，将进一步缩小中美利差，无疑将加大人民币升值压力，吸引更多短期国际资本流入。资本流入将扩大中国货币供应和信贷规模，使国内面临更大的通胀压力。光大证券分析认为，美联储降息将降低人民币加息可能性。一方面，为防止外资大量流入，央行将维持目前人民币和美元之间的利差，美联储降息使人民币利率缺乏上升空间和动力；另一方面，CPI指标预计将在四季度开始出现回落。因此，在美联储降息背景下，中国央行加息可能性进一步降低。

　　上月30日，央行行长周小川在公开场合表示对美国次级债危机的关注，而央行助理易纲也在上月28日表示，由于存在通胀压力，我国将处于升息周期，今年已5次提高利率。同时，在美国“次按危机”影响下，美元将进入降息周期。中国宏观调控难度加大。

　　今年9月15日，央行年内第五次加息，很快3天后——9月18日，美国联邦储备委员会4年来首次决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率由原来的5.25%降为4.75%，以应对目前的次贷危机，市场分析认为，央行第五次加息抢在美联储降息前，就是为了避免两国息差减小后再来加息的被动性。

　　不过莫尼塔公司首席经济学家马青分析认为：“央行对国内通货膨胀的关注度将超过对两国之间利差的考虑，而且现在外国热钱进来并不是为了套利，而是进入股市和房地产市场，所以美联储对国内加息牵制有限，而且现在通货膨胀有抬头的趋势，因此央行还将加息。”

　　目前，国内猪肉市场价格又有小幅反弹的趋势，而昨日开始，国内成品油价格受国际油价大幅飙升的影响每吨又上调了500美元。但渣打银行经济师常钟认为，油品提价后中国通货膨胀率将保持在较高水平，在通货膨胀有所抬头的情况下，加息的预期也将进一步加强。

　　一年央票意外“跳涨”再创新高

　　昨天，一年央票发行利率较上周猛升19个基点，达到了3.799%，再度创下历史新高。至此，在短短两周内，一年央票累计上涨了34个基点，升幅之快大大出乎市场的预料。

　　央行昨日在公开市场发行了85亿元一年期央票，同时还对28天回购品种进行了正回购操作，正回购量为340亿元，中标利率为3.4%，比上周上升了35个基点。

　　单从收益率情况看，此次一年央票发行利率的上涨主要还是受二级市场的拉动。因为，时隔一周后，一年央票在二级市场的成交收益率已由上周的3.65%，上涨至3.85%，涨幅达到了20个基点，与本次央票发行利率的升幅相近。

　　但是，一年央票发行利率的上涨，还是有些出乎市场的意料。因为，经过上周的上涨，业内分析人士倾向性认为这一利率水平还将维持一段时间。

　　当天，受公开市场操作结果的影响，货币市场利率水平继续上升，一年央票二级市场成交收益率接近3.9%的水平；同时，3个月央票和3年央票的二级市场成交收益率分别被推高至3.55%和4.35%附近。因此，不出意外的话，本周3年和3个月央票的发行利率也将因此再度上行。

　　不止是央票，昨天短期国债和金融债的收益率水平也相继上涨。其中，一年左右的国债和金融债的成交收益率分别较前一交易日上涨了4个和6个基点。由于市场正在等待货币政策进一步明朗化，因此虽然抛盘不断涌出，但是主动性买盘仍然稀少，观望气氛较为浓厚。

　　中国交易所国债继续走高，未理会央票发行利率上扬

　　财华社深圳新闻中心中国交易所国债周四继续走高，中国央行票据发行结果影响有限；上证国债指数收盘升0.03点或0.03%，以109.98点报收；今日市场成交额下降